How do "the three heads" and Powell speak out? Goldman Sachs: The leadership of the Federal Reserve believes that a 25 basis point rate cut in September is the baseline scenario

隔夜非農數據出爐後，市場押注美聯儲降息 50 基點的預期升温。美聯儲 “三把手” 威廉姆斯、美聯儲最有影響力高官之一沃勒相繼 “鴿派” 發言，均支持在 9 月 FOMC 會議上降息。然而，雙方都未明確指出降息幅度。9 月降息 25 基點或 50 基點仍存爭議。

9 月 6 日，高盛在研報中點評二者的講話稱，美聯儲領導層認為 9 月降息 25 基點是基準情形。高盛表示：

在我們看來，這些言論與我們對美聯儲在 9 月降息 25 個基點是一致的，但如果勞動力市場繼續惡化，美聯儲領導層願意在之後的會議上降息 50 個基點。

隔夜，美國 8 月非農數據不及預期再添勞動力市場放緩跡象，但失業率從 4.3% 降至 4.2% 符合預期，掐滅 “薩姆規則” 釋放的衰退信號。市場資金較為糾結，先是悲觀押注美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率從 40% 升至 50%，與降息 25 個基點的預期五五開。隨後又開始評估美聯儲官員講話。

美聯儲沃勒支持降息並表示，如果合適，將提倡 “前置性地” 降息，對降息力度和速度持開放態度。沃勒認為 “就業存在一些下行風險”，他將 “密切關注”。同時，他也指出，美國就業市場繼續趨軟，但並沒有惡化。美國經濟既沒有陷入衰退，也預計不會走向衰退。

“新美聯儲通訊社” 隨即對沃勒的發言潑冷水稱，沃勒沒有明確提到 25 或 50 基點降息，傾向於支持一開始降息 25 基點，明確保留在新數據顯示進一步惡化時，適時加快降息的選項，請注意其 “如果” 措辭。

高盛也點評稱，沃勒的講話暗示，他認為 9 月會議的基本情形是降息 25 個基點，但如果勞動力市場繼續惡化，他可能支持未來降息 50 個基點。高盛稱，沃勒對美國經濟的描述相當積極。沃勒認為，整體經濟數據表明，勞動力市場和經濟表現穩健。

在高盛看來，美聯儲 “三把手” 威廉姆斯的發言似乎也如出一轍。

威廉姆斯在數據發佈後表示，美聯儲在保持價格穩定和實現最大就業這兩個目標上已經取得了 “顯著進展”，兩個目標的風險已達到 “平衡” 狀態。通脹率逐步朝着 2% 目標邁進，現在下調聯邦基金利率是合適的。

威廉姆斯還表示，他預計今年美國實際 GDP 將增長 “2% 至 2.5% 左右”，失業率將在年底保持在 4% 左右。

需要注意的是，威廉姆斯也沒有表達任何本月將會降息 50 個基點的意思。高盛點評稱，這些言論與其預期 9 月降息 25 基點的預測一致。