Another sleepless night! The Fed's September rate cut depends on tonight, will gold aim for a new high?

在決定即將決定降息的 9 月會議之前，美聯儲本週將獲得最後兩份通脹數據。

週三，美國勞工部勞工統計局將公佈 8 月 CPI 數據。次日，該局將公佈 8 月 PPI 數據，該指數是衡量批發價格的指標。

市場現在基本肯定美聯儲將於 9 月降息，唯一的問題是降息幅度。上週五的非農就業報告並未對此問題提供明確的答案，因此市場和美聯儲將會仔細研究這兩份報告。

市場預計將顯示總體 CPI 通脹同比增速將放緩至 2.6%，低於 7 月份的 2.9%。環比增速維穩在 0.2%，與 7 月的漲幅一致。

在剔除食品和汽油等波動性較大的成本的核心 CPI 方面，8 月核心 CPI 同比上漲 3.2%，與 7 月份的漲幅一致，核心 CPI 環比增速將較上月保持不變，預計上漲 0.2%。

儘管通脹正在放緩，但其仍高於美聯儲 2% 的目標。但最近的經濟數據，包括疲軟的勞動力市場，表明美聯儲在 9 月 18 日下次政策會議結束之前幾乎肯定會降息。

“現在是調整政策的時候了，” 美聯儲主席鮑威爾上個月傑克遜霍爾央行年會上表示。

現在的問題是，美聯儲在降息方面將進行多少政策調整。週三的通脹數據更新可能有助於澄清這一決定。

花旗集團經濟學家 Veronica Clark 在一份報告中表示：

“從影響美聯儲政策的角度來看，通脹數據已經退居次席，而就業數據則位居首位。但由於市場，以及美聯儲官員自身對於 9 月 18 日首次降息的適當幅度存在分歧，因此 8 月份的 CPI 數據可能仍是即將做出的決策的重要因素。”

“我們預計 8 月份的 CPI 報告將繼續帶來通脹方面的利好消息，” 美國銀行經濟學家 Stephen Juneau 和 Jeseo Park 在報告發布前的預告中寫道。“該數據應該會加強美聯儲 9 月降息的理由。”

通脹數據將 “穩定”

由於住房和核心服務（如保險和醫療保健）成本上升，核心通脹一直頑固地居高不下。美國銀行預計這些趨勢將大體保持不變。

“我們預計核心商品和服務價格將出現分化，” 經濟學家説。“這在很大程度上是由於租金通脹的粘性，上個月租金通脹出人意料地出現了上漲。從中期來看，鑑於供應增長和租金報價數據，租金通脹應該會正常化到疫情前的水平，但月度數據可能會繼續波動。”

高盛首席經濟學家哈祖斯領導的團隊預計美國 8 月住房通脹將放緩。“展望未來，我們預計今年剩餘時間核心 CPI 通脹月率約為 0.2%，” 高盛表示。“我們預計，隨着汽車、住房租賃和勞動力市場的再平衡，2024 年將出現進一步的反通脹進程，儘管我們預計醫療保健和汽車保險的趕漲通脹會被抵消。我們預計 2024 年 12 月核心同比 CPI 通脹率為 2.9%，核心 PCE 通脹率為 2.6%。”

降息 “板上釘釘”，問題是降息多少？市場 “激辯” 不斷！

隨着通脹持續放緩，近幾個月來，關於美聯儲 9 月降息 25 個基點還是 50 個基點的爭論越來越激烈。

“另一份良性的 CPI 報告可能會讓足夠多的美聯儲官員更加 ‘確信’ 通脹正在以可持續的方式迴歸 2%，從而讓他們支持降息 50 個基點，” 富國銀行由 Jay Bryson 領導的經濟團隊在上週五的一份給客户的報告中寫道。“另一方面，如果通脹數據比預期更熱，那麼市場可能會在美聯儲 9 月降息 25 個基點方面達成一致。”

不過，值得注意的是，美聯儲可能已從專注於控制通脹，轉變為對勞動力市場狀況的擔憂。自 4 月份以來，招聘活動大幅放緩，非農就業人數的月均增幅已從前五個月的 25.5 萬降至 13.5 萬，職位空缺也已下降。

經濟政策研究中心的聯合創始人 Dean Baker 寫道，“8 月份 CPI 數據應該會顯示出通脹率回落至美聯儲 2% 的目標的更多進展。除非出現一些非同尋常的意外情況，否則這份報告中應該不會出現任何會阻止美聯儲降息的內容。”

隨着美聯儲對勞動力市場的關注度日益提高，人們對美聯儲開始降息的預期也越來越高。基準聯邦基金利率目前處於 5.25% 至 5.50% 的水平。

市場預計美聯儲在其 9 月會議結束之前降息的可能性接近 100%。然而，根據芝加哥商業交易所的美聯儲觀察工具，在上週交易員估計降息 50 個基點的可能性約為 60% 之後，降息 50 個基點與降息 25 個基點的可能性現在分別為 70% 和 30%。

“除了首次降息之外，我們認為，經濟活動和勞動力市場數據將比通脹數據更能決定降息週期的速度和深度，” 美國銀行的 Juneau 和 Park 説。“換句話説，美聯儲的反應函數開始更加重視其另一個目標——充分就業。”

目前一些經濟學家正對美聯儲 9 月的降息幅度進行 “唇槍舌戰”，一些人認為美聯儲僅僅降息 25 個基點可能是一個錯誤，而一些人認為降息 50 個基點這種 “大殺器” 將會嚇壞市場。

泛歐宏觀經濟學首席美國經濟學家 Samuel Tombs 指出，考慮到整體招聘活動回落，以及之前幾個月的就業人數大幅下調，夏季經濟放緩在幾個月後可能看起來會更加嚴重，招聘活動的下降趨勢 “還有很大的下降空間”。

Tombs 週一在一份報告中表示，“因此，我們對 FOMC 在就業報告發布後、議息會議前的緘默期開始之前發表的講話中，仍然傾向於本月降息 25 個基點的決定感到失望——但並不感到意外。但到了 11 月的議息會議，屆時我們將手握兩份最新的就業報告，迅速降息的理由將變得壓倒性。”

但哈祖斯及其同行認為，拿出這樣的 “大殺器” 可能會損害市場情緒。

美國銀行美國經濟學家 Aditya Bhave 在一份客户報告中表示，“我們認為，基於我們手頭的資料，如此激進的降息並無必要。而且，如果美聯儲從降息 50 個基點開始，無論是通過美聯儲官員講話還是點陣圖，力度較小的鴿派前瞻指引都可能失去可信度。”

黃金看漲前景依舊穩固

CityIndex 分析師 Fawad Razaqzada 指出，黃金目前的看漲前景穩固，美指基本面支撐不再穩定，通脹降温鞏固了美聯儲降息前景。Razaqzada 預計未來幾周黃金將持續上漲。但需密切關注 8 月 CPI 數據，超預期上漲可能破壞看漲前景。若通脹的下行趨勢不變，黃金有望突破震盪區間，刷新歷史高位，因美指收益下降將推動資金流向其他表現更好的避險資產。

FXStreet 分析師指出，從短期技術面來看，金價似乎沒有任何變化。週二金價連續第二天收於 21 天簡單移動平均線（SMA）上方，目前為 2503 美元，買家繼續保持希望。14 天相對強度指數（RSI）再次走高，遠高於 50 水平，證明了看漲潛力。

黃金買家現在的目標是持續突破 2532 美元的歷史高位，若突破此處，下一阻力可關注 2550 美元的心理水平。但如果金價再次在 2530 美元的區域附近遇阻，回調將會隨之而來，但金價需要收盤低於 21 日移動平均線 2503 美元，才能完全否定近期的看漲前景。

若黃金失守 2503 美元，其可能會下探2472 美元的前一週的低點，若再度失守此處，需密切關注 2462 美元，這是此前對稱三角形形態的支阻互換。