Bank of Japan Hawkish Big Shot: Interest Rates Heading Straight to 1%! Will the USD/JPY Exchange Rate See a Major Reversal?

智通財經 APP 獲悉，日本央行的鷹派決策者 Naoki Tamura 於週四發表講話，強調日本央行應最早在下一財年下半年將利率提升至至少 1%，這一表態進一步強化了日本央行穩步推進緊縮貨幣政策的決心。這是日本央行決策者首次明確提出央行在提高短期借貸成本方面的最終目標水平。

Tamura 發表鷹派講話後，美元/日元升至 143.00 後未能延續上漲，目前似乎已經中斷從前一天觸及的近九個月低點反彈的良好勢頭。截至發稿，美元/日元匯率報 142.85。

在 Tamura 發表鷹派言論之後，美元兑日元匯率一度攀升至 143.00，但未能保持這一上漲勢頭。目前，該匯率似乎已經中斷了從前一天觸及的近九個月低點開始的反彈趨勢。截至發稿，美元/日元匯率報 142.66。

日本央行鷹派大佬：最快 2025 年 10 月加息至 1%

據瞭解，Tamura 認為，隨着日本經濟持續朝着實現央行 2% 的通脹目標邁進，加息的條件正在逐步成熟。他預計，日本的中性利率——既不抑制也不刺激經濟增長的利率水平——至少應在 1% 左右。在岡山市對商界領袖的演講中，Tamura 指出：“為了可持續地實現日本央行的價格目標，有必要將短期政策利率至少上調至 1% 左右。”

日本央行目前的三年增長和通脹預測覆蓋 2024 至 2026 財年，實際上將持續至 2027 年 3 月。Tamura 建議，央行應加快加息步伐，以便在三年預測期的後半段，即最早在 2025 年 10 月左右，將短期借貸成本提升至 1%。

在與商界領袖會晤後的新聞發佈會上，Tamura 表示，他對調整貨幣支持力度的路徑和速度沒有預設想法。他提出：“我們可能會分階段緩慢加息，同時仔細研究每次加息對經濟活動的影響。” 對於是否會在今年年底前再次加息的問題，Tamura 未予置評。

在 Tamura 發表上述言論之前，日本央行董事會成員已多次呼籲，儘管金融市場近期出現波動，央行仍應繼續提高借貸成本。預計日本央行將在 9 月 20 日的下次會議上維持利率不變，但上個月接受路透社調查的經濟學家中，超過一半預測央行到今年年底將進一步收緊政策。

日本央行在 3 月份放棄了負利率政策，並在 7 月份將短期利率上調至 0.25%，因為央行認為經濟正在朝着持久實現 2% 通脹目標的方向前進。日本央行行長植田和男表示，如果未來幾年通脹率保持在 2% 左右，同時工資穩步上漲，央行準備進一步提高利率。

Tamura 在演講中表達了對通脹上行風險加劇的擔憂，因為勞動力短缺促使企業提高工資，並通過提價轉嫁成本上漲。他強調：“我們必須在適當的時機分階段提高利率。” 市場普遍認為他是日本央行九名委員中最鷹派的成員之一。

日美通脹與貨幣政策分化加劇美元/日元波動

7 月份，日本的核心消費者通脹率達到了顯著的 2.7%，這一數字標誌着連續 28 個月該國通脹率達到了或超越了央行設定的 2% 目標，彰顯出日本經濟在物價穩定方面的持續進展。然而，在貨幣政策的核心考量中，中性利率作為關鍵指標，其無法直接觀測的特性要求政策制定者依賴複雜的經濟模型進行估算，以精準指導貨幣政策的走向。

與此同時，美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，剔除食品和能源成本的核心消費者價格指數 (CPI) 較 7 月份上漲 0.3%，創下四個月來的最大漲幅，同比上漲 3.2%。三個月年化增速從 7 月的 1.6% 加快至 2.1%，表明美國核心通脹的上升潛力依然存在，這削弱了市場對美聯儲下週大幅降息 50 個基點的預期。這一變化幫助美元重拾上漲動能，推動美元/日元匯率攀升至接近月內高點，同時，市場風險偏好上升也進一步削弱了避險資產日元的表現，促使美元/日元匯率上揚。

值得注意的是，日本 8 月份生產者價格指數 (PPI) 意外下降 0.2%，年度增長率也由 3.0% 滑落至 2.5%，降幅超過市場預期，這無疑對日元構成了額外的下行壓力。然而，日本央行董事 Naoki Tamura 的表態為市場帶來了一絲不同的聲音，他強調結束寬鬆貨幣政策的道路仍長且艱，這一立場重申了市場對於今年年底前借貸成本可能進一步上升的預期，從而在一定程度上限制了日元的跌幅。

另一方面，市場已普遍預期美聯儲將在 9 月 17-18 日的政策會議上實施 25 個基點的降息措施，這一預期與日本央行相對鷹派的立場形成了鮮明對比，進一步加劇了美元/日元匯率的波動。此背景下，儘管基本面分析指向美元/日元存在下行壓力，但交易員們正密切關注即將公佈的美國生產者價格指數，期待這一關鍵數據能為市場帶來新的方向指引，並推動美元/日元匯率展開新一輪的走勢。