This year's 51% surge, what's behind Oracle?

英特爾和思科仍在艱難適應人工智能帶來的行業變革之際，同為傳統科技公司的甲骨文已經完成華麗蜕變，成為華爾街的新寵。

受雲業務的推動，甲骨文新季度表現大超市場預期，助推公司美股股價週二大漲 11%，週一進一步大漲至創紀錄的 157.10 美元。今年甲骨文一共發佈了三分財報，每份財報公佈後，公司股價都實現了兩位數的上漲。

今年迄今，甲骨文股價累計上漲 51%，在科技巨頭中僅次於英偉達（漲幅為 143%），好於 Meta 48% 的累計漲幅。曾經的科技領導者，英特爾市值縮水 60%，思科市值下降近 3%，這兩家公司上個月都在財報中宣佈了大規模裁員。

有 47 年曆史的甲骨文，以關係數據庫軟件起家，過去十多年來錯過了雲計算轉型浪潮，導致公司發展停滯。然而，人工智能的興起為它帶來了新機遇，甲骨文現已成為雲計算領域的第四大玩家。

雲業務——新的增長引擎

週一公佈的財報顯示，甲骨文一財季同比增長 7% 至 133 億美元，備受矚目的雲基建營收同比增長 45% 至 22 億美元，雙雙超過市場預期。甲骨文雲基建雖然仍遠落後於亞馬遜雲服務（AWS）、微軟和谷歌，但已經成為公司新的增長引擎。

“所有業務都呈現增長勢頭”，古根海姆在一份報告中寫道，甲骨文又回來了！

摩根大通在週二的一份報告中寫道，甲骨文在經歷十三年的個位數增長之後，將重新加速至兩位數。該機構將甲骨文的評級從持有上調至買入，並表示：

我們對（甲骨文）每股收益仍然充滿信心，並致力於實現全年總收入兩位數增長。

自 2011 年以來，甲骨文只有一年實現了兩位數的收入增長，即 2023 財年增長 18%，並且公司有四次出現收入下滑。

甲骨文目前正在舉行年度 CloudWorld 大會，活動將於週四在拉斯維加斯結束。隨着財報的發佈和大會的進行，投資者對甲骨文的雲業務表現表示滿意，包括其基礎設施業務和數據庫業務。

Ellison 在週一的財報電話會議上表示，建設大型數據中心是甲骨文非常擅長的事情。

這就是我們在人工智能訓練業務上做得如此好的原因。

摩根士丹利最近發佈的一份報告估計，到 2027 年，人工智能收入佔甲骨文雲計算總收入的比例將從最近一個財年的 15% 增至 50% 以上。

持有甲骨文股份的 Synovus Trust 投資組合經理 Dan Morgan 表示：

相較於關係數據庫，甲骨文現在更多地被視為一家人工智能公司。

將競爭對手變成合作對象

除了與雲計算巨頭競爭之外，甲骨文還正在加速與他們建立合作伙伴關係。

一年前，甲骨文創始人 Larry Ellison 首次訪問了位於西雅圖郊外的微軟總部，宣佈與這家曾與自己競爭 30 多年的公司進行合作。

目前它與微軟、谷歌和亞馬遜均建立了合作伙伴關係，所有這些公司都允許甲骨文的數據庫在其雲設施中運行。微軟在甲骨文的服務器上運行其 Bing AI 聊天機器人。其他大客户還包括馬斯克旗下的人工智能公司 xAI 和英偉達。

Ellison 表示：

我們相信，與 AWS（亞馬遜雲）、微軟和谷歌的雲合作將在未來幾年推動我們數據庫業務的增長。

多年來，Ellison 一直將甲骨文的數據庫描述為 “自動化的”，以迎合自動駕駛汽車（他曾是特斯拉董事會成員，與馬斯克關係密切）和人工智能的需求。

據 Ellison 介紹，甲骨文數據庫不需要手動修補，不會出現需要人工干預的停機時間，沒有其他雲提供商可以做到這一點。

轉為大模型而生的數據中心

有分析認為，甲骨文的另一個優勢可能在於，公司在雲計算領域的 “姍姍來遲”，其 162 個數據中心中有許多都是近年來建成的，專為大模型開發而生。

甲骨文在 2016 年就推出了雲業務，但表現不盡如人意，於是在兩年後進行了重建。

現在，甲骨文正向雲業務投入數十億美元，以建設 100 個數據中心。甲骨文向客户承諾，不會像其他大型雲服務提供商那樣推銷其他雲服務或專有芯片。

對此，AI 初創公司 Cohere 的聯合創始人 Nick Frosst 表示，甲骨文只是在構建真正有效的產品，甲骨文也是 Cohere 的投資者和雲服務提供商之一。

此外，甲骨文並沒有開發自己的大模型來與潛在的下游客户競爭，因此被視為一箇中立且不具威脅性的玩家。