Patek Philippe: Weak demand in the US labor market, expected to cut interest rates three times by 25 basis points each within the year

智通財經 APP 獲悉，瑞士百達財富管理美國高級經濟師崔曉預計，美國勞動力市場將出現温和調整。近期的失業率從 2023 年 4 月的 3.4% 上升至 2024 年 8 月的 4.2%，主要由供給而非需求因素驅動。她表示，最近的上升是由於勞動力進入市場而未能立即就業，反映勞動力市場需求疲軟，除非發生重大金融衝擊，否則仍預計政策正常化週期將從今年 9 月、11 月和 12 月開始，每次降息 25 個基點。

隨著通脹擔憂的消退和勞動力市場的重新平衡，美聯儲當前的貨幣政策立場過於緊縮。勞動力需求疲軟，不足以吸收暫時增加的勞動力供給，這是一個緩慢發展的問題，美聯儲可能通過放鬆政策來應對。

然而，更多寬鬆政策的前置風險正在上升，意味著有可能發生更大幅度的降息，同時政策利率可能更快恢復至中性水平。如果勞動力需求疲軟或裁員增加的證據顯現，美國聯邦公開市場委員會將強力應對。

她稱，當前低招聘、低裁員的就業環境可能處於一種脆弱的平衡狀態，因為首先，這使勞動力市場更容易受到衝擊；其次，即使勞動力需求保持強勁，月度就業增長的波動性和噪音有時也難免會令薪資水平發生明顯下降。一項主要的擔憂是，招聘疲軟是否會導致勞動力成本削減和大範圍裁員，從而觸發就業崗位減少和支出減少之間的負反饋循環，這將令決策者難以去抵消。

目前，美國聯邦基金期貨目前預計 9 月份降息約 32 個基點，11 月和 12 月分別降息約 40 個基點，這反映出市場認為美聯儲後期轉向更大規模降息的可能性很高，而對經濟增長的恐慌可能也將會持續一段時間。