美聯儲降息懸念下週揭曉！ 利率點陣圖與失業率預期萬眾矚目

智通財經 APP 獲悉，根據一項對經濟學家的調查，美聯儲很可能在下週以及接下來的兩次會議上，每次將利率下調 25 個基點。儘管市場普遍預期美聯儲將在 9 月 17 日至 18 日的會議上降息，但大多數受訪的 46 位經濟學家認為，決策者將採取更為漸進的降息策略，而不是像交易員預期的那樣，在年底前降息整整一個百分點。

最新的經濟調查數據顯示，只有少數經濟學家預計美聯儲在 11 月或 12 月的會議上會進一步降息 50 個基點。然而，受訪者普遍認為，與 6 月份的預測相比，未來幾年美聯儲將採取更為激進的降息路徑。根據經濟學家預期，美聯儲即將公佈的利率點陣圖的中值預測或將顯示，到明年年底，利率可能在 3.5% 至 3.75% 之間，到 2026 年底可能在 2.75% 至 3% 之間。

BMO 資本市場的首席美國經濟學家斯科特·安德森表示，他預計美聯儲將降息，並可能在即將召開的會議上暗示一系列進一步的降息措施，以減少貨幣政策的緊縮效應。

整體來看，最新的非農數據以及 CPI 與 PPI 數據未能解決市場關於美聯儲 9 月降息幅度的巨大爭論，包括非農在內的一系列經濟數據公佈之後，堅持降息 25 個基點的常態化步伐的陣營與堅持降息 50 個基點提振美國經濟的陣營都有所擴大，綜合利率期貨與債券市場定價來看，同意 9 月降息 25 個基點的交易員勢力更加龐大。這些最新經濟數據暗示的綜合信息意味着，美聯儲 9 月份究竟選擇降息多少的懸念，恐怕得等到最後一刻才能揭曉——即美東時間 9 月 17 日至 18 日的美聯儲 FOMC 貨幣政策會議。

失業率上升，勞動力市場擔憂加劇

隨着對招聘放緩和失業率上升的擔憂加劇，降息的步伐也在加快。這增強了現在開始政策正常化的理由，因為通脹尚未完全降至美聯儲 2% 的目標。經濟學家們普遍預計，美聯儲政策制定者們對今年失業率的預測中值將從 6 月份的 4% 上升至 4.3%，且 80% 的經濟學家認為失業風險主要偏向上行。

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儘管對勞動力市場的擔憂加劇，但超過四分之三的受訪者表示，未來 12 個月美國經濟可能仍將繼續增長。經濟學家預計，美聯儲官員的最新季度預測將保持經濟增長預期不變，但通脹和核心通脹預期可能會略有下降。受訪者對通脹風險的看法不一，有的認為風險偏向上行，有的則認為偏向下行。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾最近在懷俄明州傑克遜霍爾的會議上暗示，他和他的同事可能會在 9 月份的會議上降息。他強調，勞動力市場的進一步疲軟是 “不受歡迎的”。

然而，一些政策制定者擔心，一旦開始降息，通脹可能會重新燃起，因此主張以更漸進的步伐實現政策正常化。在近年來，房地產市場的通脹一直是推高整體價格水平的關鍵因素，儘管目前尚未出現顯著的降温跡象。這引發了一些人的擔憂，他們認為降低利率可能會進一步刺激經濟活動，甚至可能導致價格水平的進一步上升。

美聯儲降息步伐引熱議：漸進還是激進？

在貨幣政策的制定中，"漸進"一詞被一些決策者用來描述他們對降息步伐的預期，但這一概念在不同人心中有着不同的解讀。在最近的一項調查中，超過一半的經濟學家認為，漸進的降息意味着每次政策會議都會下調利率 25 個基點，而 27% 的受訪者則認為降息會在每次會議中持續進行。根據這些經濟學家的中值預測，央行在當前降息週期中可能會將利率降至 3%。

儘管大多數經濟學家預計下週的政策決定將會是一致的，但仍有 16% 的人預測可能會有支持更大幅度降息的異議聲音。在傑羅姆·鮑威爾擔任美聯儲主席期間，異議是罕見的，而如果地區聯儲銀行行長提出異議，這將是自 2022 年美聯儲開始快速加息以抑制需求以來的首次。更為罕見的是，如果美聯儲理事或者主席反對降息，這將是自 2005 年以來的首次。

對於美聯儲將如何傳達其下週的政策行動，經濟學家們的看法並不統一。雖然大多數人預計美聯儲將在會後聲明中採取更加温和的立場，更多地關注就業問題，但對於決策者將如何就未來行動發出信號，意見分歧。

大約 44% 的受訪者預計，美聯儲官員將調整聲明，以承認未來可能進行的政策調整;31% 的人認為，他們將明確表示繼續降息的意圖，並可能提供關於降息步伐的指引。而有五分之一的經濟學家認為，美聯儲不會改變其對未來政策調整的指引。

PNC 金融服務集團的首席經濟學家格斯·福徹表示：“預計聲明將確認就業增長放緩和失業率上升的情況，但同時指出勞動力市場總體上仍處於充分就業狀態。” 他補充稱：“聲明還將強調，美聯儲不希望看到勞動力市場進一步疲軟。”