On the eve of the September meeting of the Federal Reserve, a report ignited expectations of a 50 basis point rate cut, small-cap stocks surged, and gold hit a new high

距離下週三美聯儲公佈貨幣政策會議決議只剩幾天時間，金融市場對美聯儲即將大幅降息的預期重新升温。

本週五，債市交易員預計的美聯儲降息 50 個基點概率達到 40%，遠超本週早些時候的 4%。掛鈎美聯儲政策利率的期貨盤中顯示，交易者預計美聯儲降息 50 個基點的概率升至約 47%，可能性接近五五開，而週四預計的概率只有約 28%。

有媒體指出，本週三公佈的美國 8 月核心 CPI 增長強於預期，且美國勞動力市場保持相對強勁，這些跡象讓交易員們幾乎完全不相信美聯儲會大幅降息，週五它們的立場之所以大轉變源於，《華爾街日報》週四發佈的一篇報道稱，美聯儲決策者正在考慮是常規降息 25 個基點，還是更大幅降 50 個基點。

上述報道就是華爾街見聞此前提到的有 “新美聯儲通訊社”——Nick Timiraos 分析文章。該文章稱，最近公佈的數據都 “好壞參半”，無論是通脹還是就業數據，都沒能 “拍板” 降息幅度。從 25 個基點開始降息是阻力最小的途徑，可以避免大幅降息引發市場恐慌，以及在大選前解釋大幅度降息的挑戰。可如果美聯儲預計今年合計降息 100 個基點，那以 25 個基點的幅度開場可能有點尷尬：既然預計今年晚些時候會有更大幅度降息，為什麼不早點採取這種行動？

還有媒體指出，前美聯儲 “三把手”、前任紐約聯儲主席杜德利（Bill Dudley）本週五在新加坡一個論壇上的講話也助長了大幅降息的預期。杜德利説：“我認為，無論他們（美聯儲）是否降息，降息 50 個基點都是有充分理由的。” 杜德利説，目前的利率比對經濟既然不限制也不寬鬆的所謂中性利率高出 150-200 個基點，“所以問題就是：‘你為什麼不開始行動？’”

50 個基點的降息預期重燃刺激了本週五美股市場輪動，投資者轉投最能受益於美聯儲貨幣寬鬆的股票。輪動的一個明顯跡象就是小盤股跑贏大盤。標普和納指盤中刷新日高時日內漲幅都不超過 0.9%，道指刷新日高時漲近 1.1%，而價值股為主的小盤股指羅素 2000 午盤漲超 2%，刷新日高時漲逾 2.5%。

BTIG 的董事總經理兼首席市場技術員 Jonathan Krinsky 評論稱：

“過去 24 小時最大的新聞是下週美聯儲降息 50 個基點的可能性發生了變化。小盤股在短期內提供了更好的風險/回報，我們認為藍籌科技股可能會又一次暫歇，儘管如果標普 500 指數創下新高，它們肯定會參與其中。”

TCW Group 的首席投資官 Bryan Whalen 稱：“如果美聯儲下週降息 25 個基點，他們就會落後於形勢。” 他表示，如果在下週美聯儲會議結束前公佈的美國零售銷售數據意外疲軟，下週降息 50 個基點的勢頭將會增加。“如果他們只降息 25 個基點，這對債券市場來説更為有利，因為這意味着美聯儲未來將不得不採取更積極的措施。”

大幅降息預期的預期升温，週五美債收益率普遍下行，美元走軟。對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率盤中曾下破 3.57%，逼近本週三所創的 2022 年 9 月以來盤中低位。

降息利好黃金，金價連續第二日創歷史新高，美股午盤再度刷新盤中紀錄高位時，現貨黃金漲至 2586 美元上方，日內漲逾 1%，紐約期金漲破 2610 美元，日內漲 1.3%。