Former Federal Reserve official warns: Fed's communication will be as important as its rate cut decisions

三個月前，在美聯儲接近自疫情以來首次降息之際，鮑威爾概述了對美國經濟的影響因素。當被問及 6 月份的寬鬆步伐時，這位美聯儲主席告訴媒體：“這是一個具有深遠影響的決定，我們想要做出正確的選擇。”

隨着對通脹的擔憂讓位於對就業的擔憂，美聯儲準備在本週開始一系列預期中的降息，這將在美國保持了超過一年的 23 年來最高的 5.25-5.5% 的借貸成本後，給美國人帶來了一些緩解。

曾於 20 世紀 90 年代初在格林斯潘領導下的前美聯儲副主席的艾倫·布林德（Alan Blinder）説道：“很有可能，這是降息週期的開始，這個週期將會持續很長時間，因此，這是一個相當重要的會議。”

對於鮑威爾來説，美聯儲能否避免勞動力市場的進一步疲軟並實現 “軟着陸”，將是鞏固其在全球金融危機以來最大收縮以及幾十年來最嚴重的通脹危機中導航全球金融體系的遺產的關鍵。

布林德指出，現任美聯儲領導層不得不應對新冠疫情、俄烏衝突戰爭以及更為嚴重的通脹，“那時格林斯潘成為了神，但與他們現在面臨的挑戰相比，那很容易。如果鮑威爾實現了軟着陸，他將名垂青史。”

美聯儲能否成功可能很大程度上取決於它多快將貨幣政策恢復到更加 “中性” 的水平。如果寬鬆速度過快，美聯儲可能會使高通脹變得根深蒂固；如果太慢，則可能導致不必要的經濟損失。

此外，新冠疫情衝擊後的工人歷史收益也可能受到影響，11 月美國總統選舉也是如此，目前哈里斯和特朗普的支持率不分伯仲。

美聯儲在週四凌晨作出降息 25 個基點或 50 個基點的決定，期貨市場對這兩種可能性的概率定價相同。

前美聯儲經濟學家、MacroPolicy Perspectives 總裁朱莉婭·科羅納多（Julia Coronado）説：“有理由相信美國經濟可以在適當的政策下實現軟着陸，我主張從50 個基點的大幅降息開始，並在今年內將政策利率降低整整 100 個基點，預計到 2025 年底美聯儲將進一步降息 1.5 個百分點。”

前美聯儲貨幣事務部門負責人、耶魯大學教授威廉·英格利希（William English）表示，“溝通將是關鍵，這將和他們做出的決定一樣重要。”

他説：“如果他們降息 25 個基點，他們會想明確表示自己不是落後於形勢且不是對經濟狀況視而不見，並且會在必要時迅速行動；如果他們降息 50 個基點，他們想表明自己不是急於向中性利率邁進。”

他警告道：“兩個方向都容易出錯。”

直到 2021 年一直擔任美聯儲理事會高級顧問的埃倫·米德（Ellen Meade）提醒説，兩種選擇都不太可能得到一致支持。

她説：“在決策過程中，不同的意見實際上是有幫助的，因為它們可以幫助更全面地審視一個問題。但是，如果對降息決定持不同意見的官員超過兩個，將會引起公眾或更多的注意。”