Despite Powell "pouring cold water," the market still wants more rate cuts!

隨着美聯儲首次降息靴子落地，市場焦點轉移至未來的降息路徑，預計年內還有 70 基點的降息。

隔夜，美聯儲大幅降息 50 基點，同時公佈的點陣圖暗示年內還會進一步降息 50 基點。鮑威爾隨後在發佈會上“控制預期” 稱，美聯儲只是在 “適度校準政策立場”，未來將根據經濟數據做決定：

“委員會並不着急，我們將按照我們認為合適的速度採取行動。”

“數據將推動貨幣政策選擇，降息將根據需要加快、放慢或暫停。”

“不應將降息 50 基點視為未來新的節奏。”

鮑威爾的這盆冷水這並沒有澆滅市場的降息預期。儘管對年內降息的預期有所下滑，但市場仍定價美聯儲將在今年接下來的兩次 FOMC 會議上繼續降息 70 基點。

中長期看，市場隱含的降息定價顯示，到明年 7 月聯邦基金利率水平將降至 3% 以下，而點陣圖對到 2025 年底和 2026 年底聯邦基金利率的預期中值分別為 3.375% 和 2.875%。

鮑威爾則表示，對中性利率的評估仍存在大範圍不確定性，不過 “我們不會回到以前超低利率的時代了”：

“直覺上，大多數人或者説很多人會承認，我們可能不會回到那個有數萬億美元主權債券以負利率交易的時代，或者長期債券以負利率交易的時代。未來的中性利率可能比當時高得多。”

TCW 集團的全球利率聯席主管 Jamie Patton 表示，交易員對降息幅度的定價比美聯儲官員更為激進，這是正確的：

“歷史上，市場在預測早期降息的數量和速度方面做得很好。”

“但在最近的三個週期中，對降息幅度的預測都嚴重低估了。我們認為這一次也不例外。”