Miniso joins hands with Yonghui to "gamble" on offline supermarkets! Is "China's version of Costco" not far away?

自從今年被自帶熱搜體質的胖東來 “爆改” 之後，永輝超市似乎也一同成為零售界的 “流量擔當”。而就在昨晚，名創優品以 63 億收購永輝 29.4% 股權，一舉拿下永輝超市大股東寶座，再度刷屏全網。

這 29.4% 的股權，包括牛奶公司持有的 21.1% 及京東持有的 8.3% 的永輝股份，交易價格為 2.35 元/股。

回想牛奶公司和京東入股永輝時，正值新零售浪潮高點，當時擁有生鮮供應鏈優勢的永輝頗受市場青睞。這兩家公司分別在 2014 年和 2015 年，以每股近 7 元和 9 元的價格入股。

然而時過境遷，永輝如今卻陷入虧損境地。公司財報顯示，在 2024 年上半年，永輝營收 377.8 億元，同比下滑 10.1%；歸母淨利潤 2.8 億元，同比下滑 26.3%。二季度永輝營收 161.1 億元，同比下滑 11.6%；歸母淨虧損 4.6 億元，虧損同比擴大 39.5%。

所以，名創優品在此時握住牛奶公司和京東的交接棒，“豪賭” 永輝，究竟是看到了什麼？畢竟五年前，創始人兼 CEO 葉國富還 “很不客氣” 的評價阿里收購大潤發的交易，公開稱大潤發已經沒有價值了，甚至説，他認為馬雲對這筆交易非常後悔。

在昨晚的電話會上，葉國富點出了讓自己 “回心轉意” 的直接原因——胖東來模式，以及永輝的胖東來模式轉型。

（注：本次協議內容顯示，本次交易的對價為 62.7 億元。而截至 6 月末，名創優品公司現金餘額為 62.33 億元，基本相當於此次收購所需資金。但是需要注意的是，本次交易完成後成為永輝第一大股東的是駿才國際，即名創優品全資子公司，並非名創優品本身。）

CEO 葉國富：胖東來模式是中國超市的唯一出路

葉國富在電話會上毫不吝嗇自己對胖東來的讚許：

過去十幾年，我走遍了全球，看過各種各樣的零售業態和模式之後，我發現比 Costco、山姆和 Trader Joe's 更優秀的零售模式原來是在中國，那就是胖東來模式。事實上，我認為胖東來模式是中國超市的唯一出路。

而在看了鄭州永輝的兩家胖東來調改店後，葉國富決定 “出手” 永輝：

我為什麼過去一直不動手，現在才動手，因為我看到了新的未來、新的模式、新的前景。希望大家給點耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一個不僅在中國看，還在全球看零售業的人，別的地方我會做錯，但在零售這一塊，我絕對不會做錯的......胖東來模式在國內能夠做的很強。

葉國富還表示：

名創優品現在是可選消費，永輝是必選消費，這筆投資對於集團的長期競爭力、長期業務發展都有穩定的收益。

而業內人士則將此次入股看作是葉國富的一場 “豪賭”：

這是一場豪賭，賭永輝調改成功。如果成功，再過兩年，這筆交易就將成為一段佳話。

有胖東來模式 “加成” 葉國富的 “中國 Costco 夢想” 還遠嗎？

胖東來模式的崛起，直接衝擊了原本中國商超行業的固有格局。永輝經胖東來調改後，無論是銷售額還是客流都實現了質的突破，這也讓更多人看到了新零售行業全新的發展方向。

正如葉國富在電話會上所説，他發現比 Costco、山姆和 Trader Joe's 更優秀的零售模式是在中國。有分析觀點認為，胖東來就是 Costco 的 “本地化寫法”。

2019 年 8 月葉國富曾發文稱，Costco 是名創優品的導師。Costco 是 “低價爆款”、“薄利多銷” 的鼻祖，葉國富認為 Costco 用最樸素的方式詮釋了零售最樸素的本質——商品！高性價比且差異化的商品！

Costco 的成功源於兩個，首先依靠會員制圈定特殊的消費人羣，會員需支付會費才能進入超市購物，消費客單價也多在千元左右。其次，通過採用低 SKU 精選商品 + 大規模採購的運營方式，主動壓低商品的毛利率，從而實現低價引流。通過這種循環，Costco 在收入規模、坪效、人效以及存貨週轉率均穩居全球倉儲零售行業第一。其中 2021-2023 財年，Costco 在倉儲零售細分行業市佔率均超過 70%。

相比之下，胖東來也具有相似邏輯：

1、高客單價、強留存、高復購。據胖東來創始人於東來透露，胖東來去年營收估計能超 100 億元，一年的税收三四個億，利潤三四個億。

2、通過復購，獲客成本被攤薄了。比如春節就因太過火爆，被網友戲稱為"6A 級旅遊景區"。

3、流量。由於服務好帶來的品牌口碑，不斷吸引周邊客人，甚至突破了城市圈。

盒馬鮮生原 CEO 侯毅也在微信朋友圈發文，稱讚葉國富入股永輝的魄力，並肯定了胖東來模式的經驗。

如今，葉國富已經將擁有胖東來模式 “加成” 的永輝收入囊中，夢想中的 “中國 Costco” 還會遠嗎？就連阿里、京東都感到無奈的新零售，名創優品能走出一條不一樣的路嗎？