Rising inflation expectations! Federal Reserve Governor Bauman says the "struggle" is not over yet

美聯儲理事鮑曼仍然主要關注美聯儲雙重任務中的抗擊通脹部分，與許多集中於美國勞動力市場發展的同僚不同。正是這種擔憂，促使她在 9 月 18 日美聯儲決定將目標利率下調 50 個基點時，投下了唯一的反對票。鮑曼在 9 月的聯邦公開市場委員會會議上更傾向於小幅下調 25 個基點。

自 2023 年 7 月以來，美聯儲將聯邦基金利率目標維持在 5.25% 至 5.5% 之間，以努力抑制幾十年來的高通脹。鮑曼在 9 月 26 日於弗吉尼亞州熱泉市舉行的 2024 年肯塔基州銀行家協會年會上表示，這場抗擊通脹的鬥爭尚未結束。

鮑曼表示：“儘管美國經濟依然強勁，通脹仍然是個問題，我更傾向於小幅度下調政策利率。” 最新的核心個人消費支出 (PCE) 價格指數顯示，7 月份同比增長 2.6%，儘管這一增幅較今年早些時候有所下降，但鮑曼仍認為這高於美聯儲 2% 的年度目標，並且 “令人不安”。

鮑曼進一步指出，通脹的上行風險依然存在。全球供應鏈仍然易受勞工罷工和地緣政治緊張局勢的影響，這可能會對食品、能源和其他大宗商品市場產生通脹效應。此外，擴張性的財政支出以及住房需求的增加，尤其是經濟適用房的長期供應不足，可能加劇通脹風險。

在美國勞動力市場方面，雖然新冠疫情後的招聘熱潮已經降温，招聘和工資增長放緩，職位空缺減少，失業率在 8 月份上升至 4.2%，但鮑曼認為這仍低於她對充分就業的估計，並非需要緊急救助的情況。她指出，工資增長依然強勁，消費者支出保持穩健，國內生產總值 (GDP) 增長依然具有韌性，這與經濟顯著減弱或脆弱的説法不符。

鮑曼與其他美聯儲官員一致認為，現在是時候開始降息了，但她更傾向於慢慢開始這個過程。她擔心大幅降息可能會傳遞出美聯儲對經濟前景感到恐慌的信號。此外，她不希望市場預期未來繼續大幅降息，因為這可能導致債券收益率下降，金融條件變得比政策制定者預期的更加寬鬆，可能重新點燃通脹。

與此同時，消費者對未來的通脹預期也有所上升。根據最新的消費者信心調查，9 月份的 12 個月通脹預期上升至 5.2%。投資者和分析師也在警惕美聯儲可能過早將注意力轉向勞動力市場，導致通脹問題重新浮現。近期大宗商品價格的回升也是通脹預期反彈的原因之一。美國基準西德克薩斯中質原油價格已從 9 月初的每桶 65.75 美元回升至 71 美元以上。

不過，儘管通脹預期有所回升，分析師仍認為通脹整體趨勢向下，問題在於速度有多快。道明證券利率策略師 Gennadiy Goldberg 指出，沒有看到任何證據表明，另一波潛在的通脹浪潮即將到來。

T. Rowe Price 的資本市場策略師 Tim Murray 表示：“他們 (美聯儲) 更願意使用一切手段來避免經濟衰退，但走上這條道路意味着肯定存在通貨膨脹。投資者可能也在防範 20 世紀 70 年代的情況重演，當時美聯儲過早地宣佈戰勝了通貨膨脹，但通貨膨脹卻捲土重來。Murray 表示，他不希望歷史重演。雖然這種結果不太可能發生，但值得牢記。