The shadow of Abenomics looms, is the Bank of Japan still hopeless to raise interest rates?

日本央行繼續加息正面臨潛在的政治壓力。

9 月 27 日週五，日本將舉行自由民主黨（LDP）領導人選舉，勝者將成為日本下一任首相。日媒報道，根據日本國會議員和自民黨黨員、黨友投票動向調查，高市早苗是三位主要候選人之一，可能成為日本首位女性首相。

作為 “安倍經濟學” 倡導者，高市早苗主張不再加息。如果她當選，可能會給日本央行帶來壓力，迫使其在加息的過程中放緩步伐。

政治因素的不確定性為日本央行加息增添了複雜性，於此同時，隨着美國經濟衰退風險增加、全球金融市場動盪，日本央行的鷹派態度有所轉弱。

高市早苗：“安倍經濟學” 倡導者

2013 年，日本央行在時任首相安倍晉三的壓力下，推出了激進的刺激政策，隨後演變為複雜的政策組合，旨在將疲弱的通脹推向目標值 2%。

隨着原材料成本上漲和緊張的就業市場推高了通脹和工資，日本央行在今年 3 月結束了這一政策組合。7 月，在行長植田和男的帶領下，日本央行將利率提高至 0.25%。

63 歲的高市早苗目前擔任經濟安全保障擔當大臣，是 “安倍經濟學” 刺激政策的倡導者之一，也是唯一明確反對進一步加息的候選人。

9 月 23 日，高市早苗在直播時表示 “現在加息是愚蠢的”，並警告稱這樣做可能會將日本再次推入通縮。在此前的 19 日，高市早苗接受採訪時表示：

“我們現在看到的是成本推動型通脹。在實際工資穩定轉正之前，我們必須保持寬鬆的貨幣政策。”

高市早苗的經濟計劃得到了一些立法者和學者的支持，比如曾任安倍經濟顧問的本田悦朗，他們在安倍經濟學中發揮了重要作用，支持通貨再膨脹（reflation），即企圖提高物價以反制來自通貨緊縮的壓力。

自安倍在 2022 年被刺殺去世以後，日本通脹的回升使得通貨再膨脹的説法退居二線，但在保守派自民黨支持者中，大規模支出和超低利率仍受歡迎。此外，許多民眾對日本央行的政策感到不滿，許多人將自 20 世紀 90 年代末開始的十年經濟停滯歸咎於日本央行過早收緊政策。

日本央行的加息可能受到阻礙

高市早苗的鴿派言論令市場擔憂，如果她上任，日本央行的加息可能受到阻礙。三菱日聯摩根士丹利首席債券策略師村馬直美表示：

“如果高市早苗獲勝，市場的初步反應可能是日元下跌，因為市場會考慮到，日本央行未來加息可能會推遲。”

即使高市早苗未能成為首相，分析人士認為，她在競選中的出色表現仍可能幫助她獲得一個關鍵的內閣職位，並會對下一任首相施加一定壓力。

村馬直美還指出，其他領先的候選人是否會支持進一步的加息也並不確定。曾批評日本央行負利率政策的石破茂在最近告訴路透社，完全擺脱通縮至關重要。因此，儘管高市早苗獲勝可能是對日本央行而言的最壞情況，但在日本經濟面臨着日元飆升、全球需求疲軟等逆風時，其他候選人也可能對日本央行的加息計劃提出反對。村馬直美説：

“許多候選人似乎支持加息，因為這有助於減緩日元貶值和通脹。但是，一旦日本經濟疲軟，經濟增長放緩，這種情況可能會改變。”

一些分析師認為，現任首相岸田文雄的離任對日本央行是一個打擊，因為岸田文雄任命了植田和男為央行行長，並支持日本央行逐漸收緊了貨幣政策。野村研究所經濟學家、日本央行董事木內登英表示：

“無論誰贏得自民黨競選，對於日本央行來説，情況都不會比岸田文雄擔任首相時更好。如果高市早苗獲勝，日本央行將很難加息。”

植田和男在週二的新聞發佈會上表示日本 “必須避免重返通縮”，他還表示：

“無論誰成為新的自民黨領導人，不論他或她的信念如何，我們希望與新政府緊密溝通。”

植田和男重申日本央行的立場，即如果數據支持，央行將再次加息，但不會急於這樣做。有分析認為，其言論表明下個月的會議上日本央行採取政策行動的可能性很小。