BlackRock: Even with a slight decline in profit expectations, stock market valuations still have support

智通財經 APP 獲悉，貝萊德基礎股票 (BlackRock Fundamental Equities) 歐洲、中東和非洲地區首席投資官朱厄爾 (Helen Jewell) 表示，全球企業對今年剩餘時間的盈利預期似乎較為樂觀，不過股市目前或許也能夠消化盈利預期輕微下調的影響。

朱厄爾表示，對 2024 年的利潤預測已被 “推遲” 到下半年，“如果這一預測開始小幅下滑，我不會感到驚訝。” 她表示，這並不一定意味着市場會下跌，理由是估值 “並不高得離譜”，並補充道，“盈利可能下滑，但市盈率將小幅上升，以平抑這種預期。”

儘管對經濟可能衰退和消費者需求減弱的擔憂令企業盈利前景黯淡，但股市今年仍出現反彈。Bloomberg Intelligence 彙編的數據顯示，分析師目前預計，2024 年標準普爾 500 指數成分股公司的利潤將增長約 9%，略低於去年 12 月預測的 11%。

分析師預計第三季度利潤增速將放緩至 4.4%，隨後將在今年四季度飆升 10%。花旗集團的一項指數顯示，自 6 月底以來，下調全球預期的分析師多於上調預期的分析師。

與此同時，受美聯儲已開始及時降息以避免經濟萎縮的樂觀情緒提振，摩根士丹利資本國際全球指數 (MSCI All-Country World Index) 在紀錄高位附近徘徊。彭博社彙編的數據顯示，該指數的預期市盈率為 18 倍，而其 20 年平均水平為近 15 倍。

與此同時，分析師對未來 12 個月的盈利預期仍處於歷史高位，反映出對軟着陸的信心。經濟預測顯示，美國實際國內生產總值 (GDP) 預計將在 2025 年放緩至 1.7%，然後在明年再次回升。

Business Insider 彙編的數據顯示，在歐洲，分析師對斯托克 600 指數成分股公司 2024 年盈利的預期自年初以來下降了 2.8%。

朱厄爾仍然偏愛與經濟相關的股票，以及長期受益於人工智能的行業。不過，在未來幾個月裏，她更推薦對利率敏感的股票以及被認為在經濟不確定時期更為安全的防禦型股票。朱厄爾預計，包括美國總統大選等可能導致市場波動的事件將使得股市在年底前仍保持 “敏感”。

朱厄爾説，2025 年的一個主要風險是利潤預期可能下調的幅度。她稱，“如果我們看到盈利大幅下滑，市場將會下跌。軟着陸是一系列結果，任何過於接近軟着陸的衰退終點的情況，毫無疑問都會受到市場的嚴重影響。”