智通港股解盘 | 高层给市场吃定心丸引爆行情 扭转空头思维资金抢筹

【解剖大盤】

今天兩地市場又爆了，A 股滬指重上三千點大關，這是標誌性事件，因為是放量突破的。港股也沒有懸念的穩步上攻，收盤漲 4.16%，恒指到了 19924 點，離兩萬點也是一步之遙。量能突破了 3000 億大關。

昨日談到，中國市場是全球除了美股之外的最大市場，其一舉一動對海外資金都會起到關鍵作用。大幅上漲必然會吸引外資湧入。高盛敏感度最高，其最新策略報告解讀了對本輪寬鬆政策的理解。高盛表示，這些措施可以看出政策制定者關注經濟增長和市場，足以催化一輪政策引發的反彈，當前類似 2024 年 4 月的市場戰術性復甦條件已經具備。在房地產問題得到解決之前，市場以交易型機會為主，在策略上建議買入股東回報主題。此外，高盛認為，相對於 A 股，港股的盈利修正更為強勁，並建議投資者戰術性投資中國股票。瑞銀也在跟進：中國政府統籌謀劃，有望提振信心與資產價格，瑞銀依然預計未來幾個月政府會出台更為有效的財政支持措施，穩定經濟增長。正如昨日所言：“既然高盛公開這種表態看多，也不會是心血來潮，其中也是有邏輯支撐的”。不過，要注意其中提到的是戰術性復甦，簡單理解就是先搞一波投機。

對當前行情的看法，因為經歷了太長的走熊，如此強悍上漲肯定是不習慣，慣性思維都是怕會跌回去。比如説在昨日，中信期貨就出現了不少空單。但今天，如果沒有及時平倉或是空翻多，結局就會很慘。

今天最高層再度給市場吃定心丸。中共中央政治局 9 月 26 日召開會議，會議強調，要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，保證必要的財政支出，切實做好基層 “三保” 工作。要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。這其中的重點就是有力度的降息，這是一個很大的預期，和美聯儲的預期管理異曲同工;要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。明確提到了上述長線資金要進入股市，以前是防止入市，從這個長線資金的角度看，港股的騰訊 (00700)、美團 (03690)、阿里 (09988) 是不是必配？今天均大漲超 6%，這個漲幅是以前少見的;要支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，研究出台保護中小投資者的政策措施。這裏面重點是公募基金改革，估計是考核機制，以前太短視，根本起不到穩定市場的作用。

更關鍵是兩個方向，1、房地產：要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大 “白名單” 項目貸款投放力度，支持盤活存量閒置土地。要回應羣眾關切，調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財税、金融等政策，推動構建房地產發展新模式。注意 “止跌回穩” 這個説法是第一次這樣提，非常明確，就是地產不能再跌，相當於政策託底。預計接下來穩房價的具體措施將配套出台。這就給地產打了強心針，龍湖集團 (00960)、融創中國 (01918)、萬科企業 (02202)、華潤置地 (01109) 漲超 21%，還有其它地產加上物業類，普遍漲幅都在 10% 以上。這種漲幅簡直就是瘋搶。難怪近期中東投資集團便宜抄底中國奧園 (03883)，搶中國資產，去美元化才是本質。

2、消費方向：要把促消費和惠民生結合起來，促進中低收入羣體增收，提升消費結構。要培育新型消費業態。中國是製造業大國，但消費佔比偏弱，不刺激消費經濟就很難，為何要穩地產，因為是最大的消費。上海率先以實際行動在響應，上海計劃以市級財政資金 5 億元發放消費券，當中餐飲佔 3.6 億元、住宿佔 9000 萬元、電影占 3000 萬元、體育佔 2000 萬元。分兩階段發放，第一階段為 9 月底至 10 月底，第二階段為 11 月至 12 月。其中，住宿消費券券面規則為滿 300-50、滿 600-130、滿 900-220、滿 1200-300。

炒消費股，這個邏輯是很順暢的，股市起來之後，投資者都賺錢，那麼接下來的國慶假期消費就順勢帶起來了，從 A 股來看，白酒反響最強烈，幾乎所有的白酒股都漲停，如五糧液 (000858.SZ)、山西汾酒 (600809.SH)、捨得酒業 (600702.SH) 等，原因是白酒被低迷消費壓制過頭，而本身基本面彈性是最大的。港股這邊對應的白酒有珍酒李渡 (06979) 今天大漲 16.69%。啤酒類有華潤啤酒 (00291)、青島啤酒股份 (00168) 分別漲超 17%、11%。

從港股消費板塊看，聚焦了中國最多的餐飲龍頭，如小酒館第一股的海倫司 (09869) 今天暴漲超 75%，這是一天就把預期打完的節奏？其它火鍋類呷哺呷哺 (00520)、海底撈 (06862)、九毛九 (09922) 漲幅都很可觀，分別到了 35%、18%、17%;火鍋底料的頤海國際 (01579) 也漲近 15%。飲品類有奈雪的茶 (02150)、茶百道 (02555) 漲幅超 14%。乳業類的蒙牛乳業 (02319) 漲近 12%。

購物方面主要是免税店，看下中國中免 (01880) 都跌成啥樣了，從 2023 年 1 月 27 日最高點 280 元開始一路下跌，最低到了 37.85 元，可謂慘不忍睹，而且中間幾乎就沒有像樣的反彈，這個品種可以定義為消費的風向標，中國整體消費能不能起來，就看這個免税能不能穩住。今天大漲超 14%。

運動服飾這塊的消費也受到刺激，還有一個原因，我國對美 PVH 集團啓動不可靠實體清單調查，疑因其歧視涉疆產品。《不可靠實體清單規定》是我國對外製裁的重器，一旦被列入了不可靠實體清單的外國實體，意味 PVH 集團旗下 Calvin Klein、Tommy Hilfiger、Van Heusen 等眾多知名品牌將面臨市場準入限制。間接利好國內品牌的進一步崛起，李寧 (02331)、安踏體育 (02020)、特步國際 (01368) 這些均漲超 13%。

商務部介紹中歐就歐盟對華電動汽車反補貼案磋商進展，商務部新聞發言人何詠前：目前，雙方技術團隊正按照此次會談明確的方向，抓緊就靈活的價格承諾方案進行磋商，全力以赴爭取在終裁前就解決方案框架達成共識。中方既有通過對話磋商妥善解決分歧的最大誠意，也有堅定不移維護中國企業正當利益的最大決心。整體看，通過談判取得成果的概率還是蠻大的。今天汽車股再度走強，滯漲的華晨中國 (01114) 和小鵬汽車 (09868) 均超 11%。其它幾乎所有汽車股都在走上升通道。

據媒體報道，根據訂房網顯示，十一黃金週首三日，共有 7 間酒店的客房均售罄，包括澳門博彩 (00880)、美高梅中國 (02282)、永利澳門 (01128) 及銀河娛樂 (00027) 旗下酒店。經營澳門 “十六浦” 項目的營運商實德環球 (00487) 副主席馬浩文表示，旗下酒店十一黃金週首三日入住率約達 8 至 9 成，有信心會爆滿。另外，美高梅中國總裁及執行董事馮小峯表示，澳門兩間酒店客房目前預訂情況理想，預計內地十一國慶黃金週入住率可達 95% 至 100%。上述品種今天均漲勢不錯。

毫無疑問，政策的強力催化，已經自下而上達成了共識，而且力度空前。現在需要扭轉熊市思維，扭轉各種看空的慣性束縛。預計接下來觀望的資金會進一步加大入市的步伐，大金融地產是主線，消費類反覆挖掘，底部品種絕大部分都有補漲的機會。

【板塊聚焦】

航旅縱橫大數據顯示，截至 9 月 24 日，國慶假期 (9.30—10.7) 國內航線機票預訂量超 730 萬張，假期間日均預訂量比去年同期增長約 17%，比 2019 年同期增長約 14%;出入境航線機票預訂量超 125 萬張，假期間日均預訂量比去年同期增長約 155%，約為 2019 年同期的 88%。

據去哪兒大數據預計，今年國慶期間，異地外省遊佔比將超過六成，從預訂情況來看，今年國慶最熱門的 Top10 城市是北京、成都、重慶、上海、長沙、南京、杭州、西安、武漢、青島，酒店提前預訂量跑贏全國。

根據公開數據，這個國慶假期，各地均舉辦多項文旅活動促消費。長沙將舉辦 85 項文旅活動迎客，杭州將舉辦 131 場文旅活動，成都表示文旅活動將超過 350 場，重慶也將迎來 750 場活動。

出行方向的火爆對航空業會起到帶動作用，而經濟增強商務層面也會有提升。航空類主要有：中國國航 ( 00753)、中國南方航空 (01055)、中國東方航空 (00670)。旅遊類有同程旅行 (00780)、攜程集團 (09961)。

【個股掘金】

中信證券 (06030)：核心業務繼續保持行業領先 積極開拓全球併購業務

2024 年中期業績顯示，期內取得總收入及其他收入 427.85 億元，同比增加 0.07%;歸屬於母公司股東的淨利潤 105.7 億元，同比減少 6.51%;基本每股收益 0.69 元;擬派發中期股息每 10 股 2.4 元。

點評：公司核心業務繼續保持行業領先地位。境內股權融資方面，2024 年上半年公司完成 A 股主承銷項目 28 單，主承銷規模 318.96 億元 (現金類及資產類)，市場份額 18.44%，排名市場第一。公司債務融資業務繼續保持行業領先地位，2024 年上半年共承銷債券 2071 只，排名同業第一。承銷規模合計 8771.19 億元，同比增長 1.08%，佔全市場承銷總規模的 6.74%，排名市場第一;佔證券公司承銷總規模的 14.36%，排名同業第一。重大資產重組方面，完成多單具有市場影響力的境內併購重組交易，包括中信集團收購華融金融租賃、華潤集團收購長電科技、邁瑞醫療收購惠泰醫療等。公司完成涉及中國企業全球併購交易規模 53.14 億美元，排名中資證券公司第二;持續加強全球併購業務開拓，協助中國寶武收購幾內亞西芒杜鐵礦;協助歐洲 Granges AB 收購位於中國山東的生產基地，積極引入外商投資。

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