开市客（COST）的价格预测和展望

总部位于华盛顿州伊萨夸的好市多批发公司（NASDAQ: COST）通过会员仓库以折扣价格销售大量食品和一般商品。在美国 47 个州拥有 602 家门店，在全球共有 874 家门店，是最大的仓储俱乐部，领先于竞争对手沃尔玛的山姆会员店、批发俱乐部和 BJ’s，并拥有近 1.3 亿会员。

到目前为止，2024 年对好市多来说是一个非常成功的一年，股价上涨约 35%。从 2021 年到现在的通货膨胀大幅提高了食品、燃料和其他必需品的价格。好市多的大宗折扣仓储定价模式对许多家庭合作购买大宗商品并分担成本起到了救生圈的作用。这是最近增长的关键驱动因素。然而，股价创纪录高位的走势已经进入超买区，支撑这种意外增长的基本条件可能会受到最近事件的影响。

阻力和挑战

• 联邦基金利率下调导致的另一波通货膨胀可能会完全摧毁那些已经勉强维持生计的家庭的合作购买选择。结果将是取消会员资格，这些会员资格占好市多营收的近一半。
• 已故投资大师查理·芒格是好市多的忠实粉丝，但警告称，如果其市盈率超过 40，股票将成为一个问题。目前市盈率为 55。
• 像山姆会员店这样的竞争对手已宣布推出新的战略举措，以更好地与好市多在未来竞争。

尽管如此，投资者更关注未来 1、5 到 10 年的股票表现。尽管大多数华尔街分析师会计算未来 12 个月的预测，但很明显，没有人拥有一颗一贯准确的水晶球，许多不可预见的情况甚至可能使近期预测变得无关紧要。24/7 华尔街 旨在根据好市多自身的数据以及可能对我们读者的研究有所帮助的商业和市场发展信息，提供一些更长远的见解。

本文要点：

• 好市多的电子商务平台已经实现了 15% 的增长，未来应将继续推动增长。
• 好市多成功的商业模式预计不会改变其基本面，尽管新领域，如人工智能，可能会进一步发展。
• 尽管会员费上涨，全球续约率仍保持在 90% 左右。
• 国际扩张和对好市多自有品牌柯克兰的更强忠诚度预计将成为未来半个十年的实体增长驱动因素。
• 增加的国际存在将增强供应链效率，以维持利润率。
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5 到 10 年回顾

好市多在 2023 财年开设了净增加 23 家门店，计划在当前财年开设 31 家门店。

• 自 2014 年以来，好市多股价上涨了近 7.5 倍（不包括股息）。
• 全球会员持续续约率保持在 90%。
• 在过去的 10 年中，门店数量以每年 3% 的复合增长率扩张。
• 管理层在 2023 财年开设了净增加 23 家门店，计划在当前财年开设 31 家门店。

好市多未来的关键驱动因素

美国农业部的监管负担正在迫使农民和肉类和家禽加工公司退出市场，从而推高食品价格。

• “不破坏的话…” 可以合理地预期好市多将在其 10 年平均范围内继续增长其收入和利润。好市多庞大的规模使得被颠覆的威胁最小化。与沃尔玛类似，较小的连锁店很难与好市多从供应商那里获得最优惠折扣价格的能力竞争。
• 好市多的稳固性得益于其忠实的会员群体。全球会员续约率保持在 90%，推动重复购买行为。只要管理层不改变以顾客为先的政策，好市多将保持其行业地位。
• 人工智能和电子商务将成为好市多国际扩张战略的关键组成部分。
• 扩大国际关系应该为更多本地化供应链机会打开大门。这将有助于维持利润率，并减少对国际门店及其客户的运输和其他成本。
• 美国农业部和其他美国食品供应问题将迫使好市多更加重视其他产品领域的提供，如医疗保健、汽车和旅行，直到食品价格下降。

2025 年股价预测

超过 35 位华尔街分析师的共识评级为 “表现优异”（17 位买入，7 位表现优异，11 位持有，1 位卖出）。未来 12 个月的平均目标价格为 893.85 美元，大致下跌了-0.76%。这一价格考虑了 2024 年的大幅上涨，并预计会出现一次修正。

24/7 华尔街 对 Costco 未来 12 个月的价格预测为 907.80 美元，将上涨 0.78%。我们相信，由于国际扩张努力已经在实施新门店的安装，市场上由高通胀引起的任何动荡将在 2025 年得到抵消。

Costco 未来 5 年展望

尽管 Costco 将扩张到新的国家，但当地的融入成功将取决于区域文化、口味和习俗。由于客户服务是 Costco 会员忠诚度的重要组成部分，每个地点所需的礼仪不会是一刀切的赢家。与沃尔玛在中国业务中的成长烦恼类似，Costco 将面临自己的挑战。我们对 2026 年的目标价格为 882.45 美元，将会下跌 2.91%。

Costco 对自动化仓储技术的投资应继续提高效率并降低成本。Costco 的自有品牌 Kirkland Signature 持续赢得人气，有助于增强本土忠诚度，并为 2027 年的产品目录增加更多产品提供了灵活性。解决一些简单的国际地点问题应该会带来积极的收入行动，部分弥补 2026 年的损失。我们的目标价格是 895.85 美元，这代表了 1.5% 的增长。

预计 2028 年 Costco 的药品、眼镜和其他医疗保健产品销售将更强劲，因为仓储技术将与远程医疗平台互连，处理数量呈指数增长的患者处方。2024 年 Rite Aid 的破产申请和 Walgreens Boots 的财务困境留下了一个不断增长的供应空缺，Costco 开始探索这一领域。

由于 Costco 的 35 亿美元净现金安全垫在疫情和高通胀年份期间保护了公司，使其具有实质性的杠杆来以非常有吸引力和盈利的水平获得医疗保健供应链物品。Costco 的旅行服务部门也预计将在 2028 年迎来高潮，为其汽车轮胎和零部件部门提供更强大的补充。24/7 华尔街对 2028 年的目标价格为 944.98 美元，将增长 5.48%。

Costco 的电子商务部门在 2024 年已经显示出稳健的 15% 年增长率，应该在 2029 年迈出重要一步，这要归功于人工智能。在不同国家和地区个性化定制购物体验的增加应该最终会显现出来。在保持食品生鲜度方面，冷藏和最后一英里交付解决方案的进一步改进应该会受到全球客户的青睐。然而，这可能会被潜在的国内开支抵消，由于像泰森食品这样的农民和分销商之间的食品供应冲突，以及美国农业部的问题。

即使当前的监管负担被解除，要使数百家美国肉类和家禽加工厂的产量恢复可能需要长达五年的时间。如果肉类和家禽价格仍然居高不下，增强的交付服务的可用性可能会缓慢采用。我们对 2029 年的目标价格为 944.61 美元，与 2028 年几乎持平。

Costco 2030 年的股票

Costco 对客户服务的强调是其成功的关键组成部分。

Costco 在可再生能源投资和可持续实践方面预计将削减运营成本并吸引环保意识强的消费者。公司扩大业务中心应该会加强其在 B2B 市场的地位，并使其客户群多样化，类似于其他主要批发商采取的策略。

Costco 的智能手机应用程序也将受益于人工智能定制，使增强的 Costco 客户体验成为移动体验。这些发展应该在 2030 年之前完全整合到 Costco 的全球业务中。因此，我们预测 Costco 的股价将达到 1024.90 美元，相当于 8.50% 的增长。

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这篇文章最初发表在 24/7 华尔街上的 Costco（COST）价格预测和展望。