港股一跌都慌了！今天早盤，A 股的最大變數其實來自港股市場和富時 A50 期指。在 A 股早盤大幅拉高的過程當中，港股市場突然大跳水，恒生科技一度猛跌超 10%，富時 A50 期指亦殺跌超 8%。那麼，港股跳水的原因究竟是什麼？分析人士認為，主要有兩個原因：一是美聯儲降息預期明顯走弱。近期，美元指數和美債收益率全線上揚，昨天十年期美債收益率達到了 4% 以上。而今天非美貨幣卻全線反彈，特別是日元的反彈導致亞太市場全線殺跌。二是近期中國資產漲幅巨大。無論是港股，還是富時 A50 期指，抑或是外圍上市的中國資產 ETF 都有很高的收益。而昨天，A50 持倉量更是創下歷史新高。這往往意味着波動加大。跳水今天早盤，A 股似乎遭遇 “背刺”，在 “漲停開盤” 之後，市場拋壓大增。而這背後，正是港股和富時 A50 期指的殺跌。恒生科技盤中最大跌幅一度達到 14% 以上，恒生指數和國企指數全面殺跌。地產股和券商股全線殺跌。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8b936c89eb6d7657853e965cb759a380?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="313" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8b936c89eb6d7657853e965cb759a380"/></figure>值得注意的是，A50 的跌幅也很大。MSCI 中國 A50 互聯互通指數期貨一度跌超 10%，富時中國 A50 指數期貨一度跌超 9%。 <figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/868b7299584eb62a257759e7b433013c?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="319" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/868b7299584eb62a257759e7b433013c"/></figure>自上週二黃金週假期開始以來，新加坡交易所富時中國 A50 指數的未平倉合約數量已飆升至創紀錄的 120 萬份。分析人士認為，這往往是分歧的開始，震盪的信號。 是何緣故？分析人士認為，美聯儲的息口方向可能是跳水的重要原因。美國聖路易斯聯儲主席 Musalem 表示，在 9 月份 FOMC 貨幣政策會議上支持美聯儲降息 50 個基點。隨着時間的推移，繼續漸進式地降息將是適宜的。就業和通脹都處於 “良好狀態”，這兩方面目標所面臨的風險是平衡的。FOMC 的政策路徑 “略微高於” 中位數。預計 PCE 通脹將在未來幾個季度朝着 2% 收斂。過快、過猛寬鬆的代價高於行動遲緩的代價。花旗集團的經濟學家在一份報告中表示，他們預計美聯儲將在 11 月降息 25 個基點。在上週五美國公佈了強勁的 9 月就業數據之後，一些華爾街銀行放棄了 11 月降息 50 個基點的預測。“美聯儲官員現在會對 11 月降息 25 個基點感到放心。” Andrew Hollenhorst 在一份報告中説。最近，美元指數和美債收益率全線上揚，昨天十年期美債收益率達到了 4% 以上。然而，過去一週，亞太股市温和上漲，似乎完全忽略了美債收益率回升和中東地緣衝突的風險。今天股市對此重新定價，可能也是情理當中。後續後續怎麼走可能也是大家關注的話題。分析人士認為，在波動加大之後，市場會有一個波動收斂的過程，在此之後，可能會繼續活躍。知名策略分析師張憶東表示，現在對中國股市，無論是 A 股還是港股的判斷是，這不只是一個觸底反彈，可能是一個更樂觀的反轉邏輯。A 股很可能在短期大漲，中期大波動、大分化，對於節後 A 股的一個預判是 “三大”——大漲、大波動、大分化。“這種大漲、大波動、大分化的市場，更適合耐心投資者，更適合專業投資者，更適合放眼中期，買那些最好的標的，賺時間的紅利。”“我們這一次要解決的問題是債務問題，這個時候我們要發揮潛力，要改變預期，提升經濟，降低負債率，在發展中解決問題，最重要的不是走老路，而是要走新路。” 張憶東表示。張憶東提到，“財政政策一定要看方向，兩個字叫做 ‘消費’，三個字叫 ‘促消費’。我們相信反轉的力量、相信反轉的邏輯，我們也認為這一次不會簡單地重蹈 2015 年的覆轍，我認為絕不會。正如此，這個時候需要定力，不要太擔心短期的踏空。”另外，值得注意的是，11 月份，美國即將迎來大選。The Hill/Decision Desk HQ 的平均民調顯示，副總統賀錦麗目前在全國領先特朗普約 4 個百分點。但是，他們在戰場州的支持率更加接近，如果這些民調像過去那樣存在偏差，這可能意味着特朗普數據顯示的更有優勢，但民調分析人士並不這樣認為。如果特朗普當選，全球市場也可能來一輪大洗牌。校對：冉燕青

恆生指數

港股市場今日早盤大幅下跌，恒生科技指數一度跌超 10%，富時 A50 期指跌超 8%。分析認為，主要原因有二：一是美聯儲降息預期減弱，美元指數和美債收益率上揚；二是近期中國資產漲幅巨大，導致市場波動加大。A 股在港股跳水的影響下，拋壓增大，地產股和券商股全線下跌。

港股，跳水！​發生了什麼？

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