日本 8 月基本工資加速上漲，瑞銀：企業對物價保持樂觀，下一次加息或在 12 月

日本 8 月基本工資增長加速，疊加企業對價格保持樂觀，或支持日本央行進一步加息。但由於新首相石破茂發表鴿派態度，下一次加息或在 12 月而非 10 月。

週二最新數據顯示，8 月全職員工基本工資同比增長 2.9%，增速從 7 月份的 2.6% 增長加快。但實際工資增長出現下滑，同比下降了 0.6%，而 7 月則同比增長 0.3%，主要是由於獎金增長放緩所致。

花旗預計隨着通脹放緩，實際工資增長將從 9 月再次轉為正增長，其認為從 9 月開始，預計政府對電費和燃氣費的補貼將使 CPI 通脹放緩，從而使實際工資增長重回正值。

分析認為，日本基本工資增長加快，可能正逐漸接近 “良性循環”，即更高的薪水和上升的消費者信心之間的關係，可以支持央行進一步加息。

與此同時，瑞銀調查數據顯示，日本企業對價格上漲保持樂觀，特別是在面向消費者的行業，價格設定立場仍然高漲。勞動力市場方面依然緊張，尤其是在非製造業領域，許多公司通過提高工資來應對。

總體來看，分析認為十月加息的可能性很小，石破茂在與日本央行行長上田會面後表示，當前環境不需要進一步加息，導致日元兑美元大幅貶值。石破茂隨後解釋，此言論基於央行認為有足夠時間考慮加息。央行發佈的九月會議意見總結也表明，加息並不緊迫，預計下一次加息可能在十二月。

瑞銀上週報告指出，日本企業對物價上漲保持樂觀， 勞動力市場依舊緊張，均支持進一步加息：

1、企業仍然樂觀地提高消費價格，隨着商業環境的穩固，企業的通脹預期和價格設定立場仍然高漲。儘管企業/消費者價格指數出現下滑，日元最近也有所升值，產出價格仍然處於歷史高位，特別是對於非製造業部門，這似乎是令人鼓舞的。

我們面向消費者行業的定價立場調查（零售、個人服務、餐飲），與 CPI 有更密切的關係。基於預期的消費者行業產出價格僅下降了 1 個百分點至 33，總體上在過去九個季度中保持在相似的水平。這似乎證實了企業對價格上漲保持樂觀。

2、企業對勞動力短缺加劇，達到了歷史最高水平。最新調查中企業整體就業狀況為-36，是自 1991 年的-46 以來的最低讀數。本週的勞動力調查顯示，失業率為 2.5%，比上個月下降了 0.2 個百分點，處於歷史低位。與此同時，根據調查，總體勞動力和勞動力供應仍在以 0.4-0.5% 的年增長率適度擴張。儘管如此，勞動力供應的速度比疫情前慢（2018-19 年平均約為 1%），這還不足以抵消勞動力短缺，更多的公司通過提高工資來確保勞動力。這表明，只要勞動力短缺持續存在，工資的上行壓力可能會持續。