“We, Robot” Event Preview

來源：Deepwater Asset Management

特斯拉的"我們，機器人"活動定於東部時間 10 月 10 日晚上 10 點舉行。圍繞該活動的兩個關鍵話題包括他們將宣佈的車輛數量和生產時間。我期待會有 3 款車型（大多數人預計為兩款），我認為我們只會聽到 Model 2 的生產時間，我預計將在 2025 年底開始。這個時間比埃隆在六月的財報電話中暗示的要晚幾個月。一個未知因素可能是更實惠的 Model 2 實際上是一個簡化版的 Model 3，這將被投資者視為負面。

主要觀點

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"我們，機器人"這個名稱很可能是指 Robotaxi 及其拼車網絡。雖然我們可能會得到其他 Optimus 的更新，但這些產品距今太遙遠，今天對投資者來説並不重要。

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新車型生產時間是圍繞該活動最重要的話題，我預計將從 2025 年底開始推出更便宜的車型。

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我預期 Robotaxi、Model 2 和 Cybervan 將在 10 月 10 日揭幕。

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最好的情況是，我預計 Model 2 將在 2025 年秋季開始擴大生產。Robotaxi 和 Cybervan 的時間將嚴重依賴於監管。

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"我們，機器人"

“我們，機器人” 這個名稱是向艾薩克·阿西莫夫的短篇小説集 “我，機器人” 致敬。這種聯繫讓許多人相信 10 月 10 日的活動將包括圍繞 Optimus 的新公告，可能還有一個擴展的機器人家族。雖然我相信會有 Optimus 的更新，可能還會談到一個擴展的家族，但這些公告涉及的產品可能至少要五年後才能問世，更可能是十年。換句話説，雖然瞭解公司未來汽車以外的想法很重要，但對投資者來説，活動的實質在於未來兩年會推出什麼，特別是 Model 2 和 Robotaxi。

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生產時間

特斯拉股票在活動前的壓力點是這些新車型的時間，特別是更實惠的車型。為了在活動前設定時間話題，我們回顧了公司在六月財報電話中的評論，以更好地瞭解時間。以下是埃隆的相關評論：

“ 我們推遲了 Robotaxi 產品的發佈幾個月，將其推遲到 10 月 10 日。這是因為我想做一些重要的改變，我認為這些改變會提高車輛的性能，Robotaxi 是我們將展示的主要內容。我們還將展示其他一些東西。所以將發佈日期推遲幾個月讓我們有機會改進 Robotaxi，併為產品發佈增加一些內容。”

結論： 如果埃隆仍在進行 “重要的改變”，那麼產品還有很長的路要走。

“我們不會在這裏過多討論產品路線圖，因為這是保留給產品發佈活動的。但我們計劃在明年上半年推出更實惠的車型。”

結論： 這讓我擔心 “更實惠” 的車型可能是一個簡化版的 Model 3，因為很難相信他們能在不到一年的時間內擴大全新車型的生產。

“關於 Roadster，我們已經完成了大部分工程。我認為還有一些升級我們想要做，但我們預計明年將開始生產 Roadster。這將是一款特別的產品。整個產品可能都是。”

結論： 投資者不關心 Roadster。Roadster 之前並不在我的活動關注範圍內，但這次活動被推遲的悲觀情況是宣佈推出 Roadster 來填補空白。

“無人監督的 FSD 可能會在今年年底實現。如果明年我們不能做到，我會感到震驚。所以根據干預里程之間的曲線點，明年對我來説似乎是非常可能的。”

結論： 我相信 FSD 有潛力為特斯拉投資者創造價值，並且認為埃隆對技術的時間表評論過於樂觀。獲得監管批准是最大的障礙，這是特斯拉無法控制的。我最好的猜測是我們還有 3-5 年的時間。

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10 月 10 日可以期待什麼

在我開始預測之前，我想給出一些關於我的產品發佈框架的背景。我的觀點考慮了幾個來源，包括埃隆在三月財報電話上的公開評論以及過去 17 個月中其他特斯拉管理層的講話，並從特斯拉追隨者那裏獲得了一些觀點。

我相信我們將在 10 月 10 日的 Robotaxi 揭幕活動中看到 3 款不同的車型。

1. Robotaxi： 我預計我們將看到 Robotaxi 的實體原型。我們還相信該車型將具有未來感，類似於 Cybertruck，沒有方向盤、踏板或後視鏡。此外，揭幕將包括 Robotaxi 在行動中的 “演示”，通過特斯拉拼車應用程序召喚，並展示其自主能力，通過操縱某種軌道或路線。

2. Model 2： 價值 25000 美元的 Model 2（又稱 Model A）將進行預覽，沒有實際工作原型。我預計這款車型將與 Robotaxi 有相似之處。雖然 Model 2 將配備方向盤、踏板和後視鏡，但不需要全自動駕駛功能。車身將與 Robotaxi 有所區別，但整體上將與 Robotaxi 處於相同的生產線。

3. Cybervan: 與 Semi 發佈會上更新的 Roadster 從 Semi 後部駛出的驚喜類似，我預計埃隆將公佈一項完全自動駕駛的乘用麪包車計劃（可載 8-10 人的 Robotaxi XL）。雖然這款乘用麪包車可能不會採用特斯拉時尚標誌性的設計，但將充分利用自動駕駛技術，實現可負擔的出行願景。這款車將專注於密集城市地區，可能在未來的公共交通中發揮作用，我們估計這將使乘車服務市場擴大 20%。

進一步證實我對 Cybervan 即將發佈的信心的是，2023 年 3 月特斯拉投資者演示中的下面幻燈片，暗示了一款麪包車。

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公佈與生產推出之間的時間差

特斯拉半掛卡車首席工程師丹·普里斯特利今年早些時候的評論表明，半掛卡車的生產推出將在 2026 年開始。他的評論提醒特斯拉投資者關於產品發佈和生產推出之間的時間差。我們研究了特斯拉車輛發佈和生產推出之間的時間表，並測得最短時間差為 10 個月。這表明，任何在 8 月份宣佈的車輛的生產推出最早將在 2025 年 6 月開始。

回顧過去 8 年的產品發佈歷史，並測量推出生產所需的時間，應該提醒投資者耐心是一種美德。