Most retail investors "missed out" on the gold rush, is it too late to chase after the rise?

智通财经获悉，现货黄金自 2022 年底以来一直在上涨，去年上涨了约 13%，年初至今又上涨了 27%。然而，美国银行对黄金 ETF 的分析显示，散户投资者错过了这轮惊人的涨势。根据美国银行的数据，自 2020 年 10 月购买达到峰值以来，黄金 ETF 累计流出 240 亿美元。

美国银行指出，自全球最大的实物支持黄金 ETF——SPDR 黄金 ETF(GLD.US) 成立以来，散户投资者首次错过了黄金上涨。SPDR 黄金 ETF 管理着约 876 吨实物黄金，价值超过 740 亿美元。

上图显示，黄金 ETF 的累计资金流入量在 2020 年 10 月达到顶峰，这一年，在新冠疫情对经济的打击下，市场参与者纷纷涌向贵金属等安全资产。但自 2020 年 10 月以来，黄金 ETF 的资金流出已达 240 亿美元。在此期间，现货黄金上涨了 39.4%。与此同时，SPDR 黄金 ETF 上涨了 37.6%。

现货黄金在 9 月底创下了超出 2700 美元/盎司的历史新高。2023 年，美联储降息的不确定性和地缘政治风险就提振了金价。2024 年，美联储最终降息，进一步提振了金价。Seeking Alpha 分析师 Dani Schijveschuurder 强调，虽然过去三年股市 (标普 500 指数) 的回报率约为 34%，但黄金的涨幅约为 50.5%。

此外，据 Seeking Alpha 的分析师 Real Investments 称，如果债务与 GDP 之比超过 132.8%，投资者应该预计美国政府将出现麻烦，因此会购买黄金。美国债务时钟 (U.S. Debt Clock) 的数据显示，截至第三季度，美国债务与 GDP 之比为 129.6%，但预计到 2026 年第一季度，这一比例将达到 133.80%。

Real Investments 上周五写道："美元走软将给美国政府通过出售公债为其债务融资的努力带来重大挑战。这将导致借贷成本上升，需求减少，以及潜在的经济后果。不用说，美元走软也将成为金价的强劲推动力。”

世界黄金协会：黄金 ETF 流入量已连续第五个月增加

在这种背景下，投资者似乎在追赶涨势。根据世界黄金协会 (WGC) 周二的报告显示，全球实物支持的黄金交易所交易基金 (ETFs) 在 9 月份连续第五个月出现资金流入，主要得益于在北美上市的基金增加了其持仓量。黄金 ETF 为投资者储存实物黄金，是推动贵金属投资需求的重要因素之一。

9 月份，黄金 ETF 的资金流入量达到 18.4 公吨，约合 14 亿美元，使得全球黄金 ETF 的总持仓量上升至 3200 公吨。WGC 的研究报告指出，金价上涨以及近期的资金流入推动了管理资产总值在 9 月底达到 2709 亿美元的月度峰值。

WGC 还估计，全球黄金交易量在 9 月份环比上升 7%，达到每日 2590 亿美元，而场外交易 (OTC) 市场的日均交易量则增加了 10%，达到 1760 亿美元。

随着金价今年上涨了 28%，并且美国未来降息的预期增强，投机者在 COMEX 的净多头头寸在 9 月底增加了 6%，达到 976 公吨，创下自 2020 年 2 月以来的最高水平。