Did only one person oppose the significant rate cut by the Federal Reserve in September? The answer will be revealed tonight

上個月，美聯儲將利率下調了 50 個基點，關於這次會議的會議紀要將於北京時間週四凌晨發佈，這可能會最終揭示決策者們對於這一令許多經濟學家感到意外的決定存在多大分歧。因為在這一會議上，一位理事持反對意見，這是 19 年來的首次。

美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發佈會上表示，對降息 50 個基點的支持 “廣泛”。即使是持反對意見的理事鮑曼也同意是時候放鬆貨幣政策了，但她更傾向於先進行較小的 25 個基點的降息，以防範她認為尚未完全消退的通脹風險。

然而，鮑威爾也承認圍繞這一決定的 “討論非常多樣化”，而美聯儲決策者對未來三個月將發生的事情的預測異常分散。

在美聯儲 9 月份會議上發佈的點陣圖中，決策者預計到年底利率將進一步下降 0 到 75 個基點，這種差異與美聯儲 2022 年 9 月的預測相吻合，當時官員們仍在加息，並爭論需要加息多少才能抑制通脹。但在那之前，這種差異從未出現過，直到 2016 年 9 月才再次出現。

美聯儲會議紀要詳細記錄了每次為期兩天的會議中，決策者和工作人員之間的來回溝通。這些紀要包括有關經濟和金融前景的部分，官員們對適當貨幣政策的看法，以及他們認為經濟面臨的風險。

儘管這份文件擁有滯後性，通常在每次美聯儲會議結束後三週發佈，但它也能更好地向公眾和投資者闡明每個政策投票的意見分歧。這樣做也可能為美聯儲如何應對即將到來的經濟數據提供線索。

花旗集團的經濟學家週一寫道，這些紀要 “可能揭示官員們以更快速度下調政策利率的門檻”。

投資者目前預計美聯儲將在 11 月 6 日至 7 日的會議上將基準利率再下調 25 個基點，並在 12 月再次降息 25 個基點。

這份文件也可能更清楚地表明，降息 50 個基點對於其支持者來説是否是一個艱難的決定。雖然只有一位成員持反對意見，但這並不能説明會議上 7 位沒有投票權的參與者對這一舉措的看法，也不能説明投票者如何看待他們的選擇。

今年票委、里士滿聯儲主席巴爾金上週在接受採訪時表示，他支持降息 50 個基點，但他也對進行較小的降息持開放態度，並沒有看到兩種降息方式在宏觀經濟方面有很大差異。他指出，以更大的降息幅度起步與幾乎所有 19 位美聯儲官員提出的政策路徑是一致的。

例如，9 位官員預計，2024 年全年進行四次 25 個基點的降息是合適的，而另外 7 位官員預計僅進行三次。

巴爾金説：“如果你最終都要降息到這個範圍之內……進行 50 個基點的降息是合理的。進行 25 個基點的降息也是合理的。我完全可以接受投票支持 50 個基點的降息。”

鮑威爾和其他官員指出，美聯儲可以根據經濟和通脹的發展情況調整降息的步伐和幅度。

上週五公佈的就業報告鞏固了投資者認為美聯儲將在 11 月 6 日至 7 日的會議上將降息幅度縮減至 25 個基點的觀點。該報告顯示，非農就業人數增幅超過預期，失業率下降，而工資增長率為 4%，仍然高於決策者認為與他們 2% 的通脹目標一致的水平。

本週四將公佈的最新通脹數據將是這場辯論中的最新關鍵數據點。只要有證據表明價格壓力繼續緩解，決策者普遍願意繼續降息。