Meeting minutes "expose" internal divisions at the Federal Reserve? Powell leads decision to significantly cut interest rates in September

美聯儲主席鮑威爾在 9 月份實施半個百分點的降息時遇到了一些反對意見，因為部分官員更傾向於較小的四分之一個百分點降息。

智通財經 APP 獲悉，根據週三在華盛頓發佈的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 9 月 17-18 日會議紀要，“一些與會者認為，他們更傾向於在此次會議上將目標利率區間下調 25 個基點，而另一些官員則表示，他們可以支持這一決定。” 所有與會者一致認為，降低借貸成本是合適的。

美聯儲上個月將基準貸款利率下調了半個百分點，此舉旨在保護經濟擴張，儘管通脹壓力有所緩解，勞動力市場的風險也在上升。儘管存在分歧，會議紀要指出 “絕大多數” 官員支持這一大幅度的降息舉措。

部分官員認為，如此大幅度的降息與他們逐步降低利率的意圖不符。紀要顯示，“一些與會者指出，25 個基點的降息更符合政策逐步正常化的路徑，這將為決策者提供時間，隨着經濟的變化評估政策的限制程度。”

儘管美聯儲理事鮑曼對這一決定投下了唯一的反對票，會議紀要顯示，官員們的分歧比接近全票通過的決定所反映的更為突出。這表明鮑威爾在推動委員會實施更大幅度降息的過程中起到了主導作用。

在將借貸成本維持在 20 年來的高點以壓制通脹超過一年後，幾乎所有與會者認為通脹預期的上行風險已經減弱，而就業市場的下行風險有所增加。

前景展望

會議後的預測顯示，官員們對今年年底前應降息的幅度存在分歧。七位官員傾向於在 2024 年放鬆政策 75 個基點，而兩位官員則傾向於僅放鬆 50 個基點。另有 10 位決策者預計降息幅度將達到一個百分點或更多。

在 9 月份大幅降息之後，投資者預計美聯儲在今年剩下的兩次政策會議中，每次都會進行四分之一個百分點的調整，根據期貨市場的預測。

決策者面臨的一個挑戰是所謂的 “中性利率”——即既不刺激也不抑制經濟的借貸成本水平的不確定性。儘管中性利率的長期預測中位數在最近幾個季度穩步上升，9 月時個別決策者的預測範圍在 2.4% 至 3.8% 之間。

儘管政策制定者認為當前的政策具有 “限制性”，但紀要指出，對於限制性的程度仍存在 “不同的看法”。

鮑威爾優先考慮將通脹率恢復到美聯儲 2% 的目標，但他決心避免在這一過程中破壞經濟。在決策後的新聞發佈會上，鮑威爾將這一決定描述為防止勞動力市場進一步疲軟的措施。

勞動力市場

在 9 月會議前公佈的數據顯示，8 月份的就業增長弱於預期，前幾個月的就業數據也進行了下調。

會議紀要顯示，失業率的工作人員預測僅略有上升，但由於勞動力市場的疲軟，他們將下半年經濟增長的預期 “下調”。

自會議以來發布的勞動力市場數據顯示招聘活動更為強勁，失業率降至 4.1%。上週公佈的 9 月份就業報告顯示，美國僱主增加了 25.4 萬個就業崗位，這是自 3 月份以來的最大月度增幅。

美聯儲的討論還涉及到中央銀行的資產負債表。

紀要中提到，“一些與會者討論了傳達以下信息的重要性，即即便委員會降低聯邦基金利率的目標區間，美聯儲持續縮減資產負債表的行動可能仍會持續一段時間。”