The Federal Reserve starts interest rate cut cycle. Is it the "good days" for the US banking industry?

智通財經 APP 注意到，利率下降通常對銀行來説是好消息，尤其是當降息不是經濟衰退的預兆時。這是因為較低的利率將減緩過去兩年客户將現金從支票賬户轉移到 CDs 和貨幣市場基金等高收益期權的資金流動。

根據美聯儲的預測，上個月美聯儲將基準利率下調 0.5 個百分點，這標誌着其對經濟管理的一個轉折點，並傳達出其打算再降息整整兩個百分點的意圖，提振了銀行的前景。

但這一過程可能不會一帆風順：對通脹的持續擔憂可能意味着美聯儲不會像預期的那樣大幅降息，華爾街對淨利息收入 (NII) 改善的預期可能需要調低。

Janney Montgomery Scott 的研究主管 Chris Marinac 在接受採訪時表示，"基於通脹似乎正在重新加速這一事實，市場正在反彈，你想知道美聯儲是否會暫停加息。"

因此，當摩根大通週五公佈銀行業績時，分析師將尋求管理層對第四季及以後的淨利息收入給出的任何指引。該行預計將公佈每股收益 4.01 美元，較上年同期下降 7.4%。

尚未擺脱困境

雖然預計所有銀行最終都將從美聯儲的寬鬆週期中受益，但這種轉變的時間和幅度尚不清楚，這取決於利率環境以及銀行資產和負債對利率下降的敏感程度之間的相互作用。

理想情況下，銀行將享受一段融資成本下降速度快於創收資產收益率的時期，從而提高它們的淨息差。

但分析師表示，對一些銀行而言，在寬鬆週期的初期，它們的資產重新定價的速度實際上會快於存款，這意味着它們的利潤率將在未來幾個季度受到打擊。

以拉姆斯登 (Richard Ramsden) 為首的高盛業分析師在 10 月 1 日的一份報告中表示，由於貸款增長不温不熱和存款重新定價滯後，對大型銀行來説，第三季度的淨收益將平均下降 4%。報告稱，大型銀行的存款成本在第四季度仍將上升。

上個月，摩根大通總裁表示，對明年 NII 的預期過高，但沒有提供進一步細節，這令投資者感到震驚。分析人士説，其他銀行可能也會被迫發出這樣的警告。

摩根大通總裁平託 (Daniel Pinto) 對投資者表示:“顯然，隨着利率下降，重新定價存款的壓力會減小。”“但你知道，我們對資產相當敏感。”

然而，也有抵消。較低的利率預計將有助於大銀行的華爾街業務，因為當利率下降時，它們往往會看到更大的交易量。根據 9 月 30 日的一份研究報告，摩根士丹利分析師因此建議持有高盛、美國銀行和花旗集團的股票。

地區銀行的樂觀

地區銀行在利率攀升時首當其衝地承受了融資成本上升的壓力，它們被視為利率下降的更大受益者，至少在最初是這樣。

這就是為什麼摩根士丹利分析師上個月上調了 US Bank 和錫安銀行的評級，同時將摩根大通的評級從增持下調至中性。

Portales Partners 分析師皮博迪 (Charles Peabody) 表示，美國銀行和富國銀行今年一直在降低對 NII 的預期。他説，再加上明年貸款損失高於預期的風險，2025 年可能會令人失望。

皮博迪説:“我一直在質疑人們在他們的模型中內置 NII 的上升速度。”“這些動態很難預測，即使你是管理團隊。”