Net interest income unexpectedly increased, investment banking business performed well, JPMorgan Chase's Q3 revenue and profit both exceeded expectations | Financial Report Insights

美國銀行財報季開幕，摩根大通表現優異，營收、利潤皆超預期。

摩根大通 Q3 投行收入大幅增長 31%，美聯儲寬鬆週期下，淨利息收入也意外增長 3%，帶動利潤和營收雙雙超預期增長。但是，CEO Jamie Dimon 對經濟前景的看法卻有些黯淡，認為儘管通脹正在放緩，美國經濟仍保持韌性，但存在鉅額財政赤字、基礎設施需求、貿易重組等問題。最重要的是，地緣政治風險不斷加劇，可能對短期經濟結果乃至歷史進程產生深遠影響。

10 月 11 日週五，全美第一大商業銀行摩根大通發佈第三季度財報：

• 營收：433.2 億美元，高於預期 419 億美元；
• 淨收入：129 億美元，同比下降 2%，但仍高於預期；
• 淨利息收入：235 億美元，同比增長 3%；
• 非利息收入：198 億美元，同比增長 11%。
• 管理資產總額（AUM）：3.9 萬億美元，同比增長 23%；
• 投資銀行收入：22.7 億美元，同比增長 31%，高於預期 16%，在全球投行收入中排名第一；
• 市場收入：固定收益市場收入 45 億美元，與去年持平，股票市場收入 26 億美元，同比增長 27%；

雖然摩根大通 Q3 業績表現兩眼，但是，Dimon 對經濟前景的看法略顯悲觀，他在聲明中表示：

“儘管通脹正在放緩，美國經濟仍保持韌性，但仍存在一些關鍵問題，包括鉅額財政赤字、基礎設施需求、貿易重組和世界再軍事化。地緣政治方面的情況十分危險，而且越來越糟，可能對短期經濟結果乃至歷史進程產生深遠影響。”

此前，摩根大通的總裁 Daniel Pinto 警告投資者稱，分析師對摩根大通 2025 年淨利息收入的預期過於樂觀。

財報發佈後，摩根大通股價盤前走高。

淨利息收入意外增長，投行業務表現優異

華爾街分析師原本預計，美國各大銀行第三季度的淨利息收入將下降，因為在美聯儲 9 月降息前，銀行逐漸提高了存款利率，壓縮了淨利息收入的空間。

但摩根大通打破了這一預期，Q3 淨利息收入意外同比增長 3%，帶動利潤和營收雙雙超預期增長。

於此同時，摩根大通投行業務表現亮眼——這符合華爾街的預期，但也超過了華爾街的預期。

分析師普遍認為，美國各大銀行第三季度投行業務相比去年同期將會增長，新股票發行和債券承銷業務預計將特別強勁。

過去兩年間，美聯儲大力加息，抑制通脹，雖然惠及了普通儲户，但也使得大公司在收購小型競爭對手或出售部分業務等重大決策上變得謹慎，而這些正是投資銀行的核心業務。隨着美聯儲開始逆轉貨幣政策，投行的業務將會迎來複蘇。

摩根大通本次的財報證實了這一點，投行收入 22.7 億美元，同比大幅增長 31%，在全球投行收入中排名第一。