Market expectations change in an instant! Will the Federal Reserve only cut interest rates once next?

週五，債券市場似乎越來越不相信美聯儲將在今年剩餘時間內降息兩次。

目前，交易員預計美聯儲在 11 月或 12 月維持利率不變的可能性約為 20%。即使在上週五美國公佈的強勁就業數據發佈後，掉期市場仍暗示到年底美聯儲將降息超過 50 個基點，很可能是連續兩次降息。

本週美國國債下跌。彭博美國債券指數有望連續第四周下跌，創下自 4 月以來的最差表現。10 年期美債收益率已回升至 4% 以上，而 30 年期美債收益率為 4.41%，為 7 月 30 日以來的最高水平。

這一轉變反映了美國經濟的一系列喜憂參半的報告，這些報告未能為美聯儲大幅放寬貨幣政策提供理由。儘管美聯儲官員對利率預期的所謂 “點陣圖” 預測今年將再降息兩次，但亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克本週表示，他將考慮暫停降息，舊金山聯儲主席戴利表示，今年可能再降息一兩次。

法國巴黎銀行的 Kit Juckes 在一份報告中寫道：

“市場對未來幾次 FOMC 會議的結果不太確定，但從 9 月中旬以來 10 年期美債收益率上漲近 50 個基點來看，市場越來越確定美國經濟將不會 ‘硬着陸’，這表明一種觀點，即 ‘不着陸’ 與 ‘軟着陸’ 的可能性一樣大，這讓人擔心，如果財政緊縮措施沒有出現，通脹上行風險可能會再次出現。”

週四公佈的消費者通脹數據高於預期，加劇了上週非農數據顯示的工資壓力上升的跡象。不過，週五公佈的 PPI 數據總體上更為温和。

衍生品市場活動表明，投資者正在對沖比美聯儲的降息次數將更少的情況。參考隔夜融資利率（SOFR）的期權需求集中在針對美聯儲今年只會再降息一次的合約上。在期貨市場上，押注債券將上漲的倉位則出現了一波清算。