Current Global Market: Forget hard landing, trade inflation again, beware of Trump

近期，美國最新非農就業報告（NFP）強勁表現，一舉緩解了市場對經濟硬着陸的擔憂。同時，在勞動力市場的強勁表現，油價回升等因素的助推下，市場正重新聚焦再通脹預期。

在這一預期下，花旗分析師 Dirk Willer 認為，風險資產和美元受益，而久期長的債券資產則可能承壓：

市場對經濟硬着陸的擔憂已被再通脹預期取代，這主要得益於穩健的就業市場、油價上漲等因素。再通脹行情有利於風險資產和美元，不利於長期債券。

另外，隨着美國大選臨近，政治因素正逐漸成為影響市場的重要變量：

大選交易時機已到 — 鑑於民調可能持續膠着，預計市場將開始對風險進行對沖。

忘記硬着陸，交易再通脹

Willer 在報告中提到，近期的非農就業報告（NFP）表現強勁，一舉打消了市場對美國經濟硬着陸的擔憂。市場重新回到軟着陸及再通脹的預期。

Willer 補充寫道，花旗經濟學家此前一直密切關注就業市場疲軟可能引發的硬着陸風險，但最新數據顯示，除就業市場外，美國其他經濟指標早在今年初就已開始好轉。而這一轉變，正推動市場重新評估經濟走向和投資策略。

而且，支撐再通脹預期的因素不僅來自就業市場——油價的大幅反彈也抬升了再通脹預期。此外，Willer 認為，中國積極的財政政策也起到了推波助瀾的作用，

來到資產價格方面，在再通脹背景下，風險資產普遍表現良好。Willer 寫道：

根據我們的研究，若市場繼續交易再通脹，預計未來三個月內美股和信用市場表現將優異，尤其是基本金屬大宗商品也將受益。

久期資產特別是美債表現將欠佳，而美元將繼續走強。

行業方面，科技、工業和金融板塊有望領漲。

警惕特朗普

隨着美國大選臨近，市場焦點開始從宏觀經濟數據轉向政治局勢。Willer 團隊預計，投資者會減少可能因特朗普勝選而受損的頭寸，並可能購買一些針對這種結果的對沖工具。

進一步，Willer 在報告中建議投資者選擇與宏觀趨勢一致的大選交易策略：

我們更青睞與宏觀趨勢一致的大選交易策略......鑑於大選結果高度不確定，我們建議避免與當前宏觀趨勢相悖的交易。