Expectations of interest rate cuts have cooled rapidly, with the market starting to bet on "one more rate cut this year, and then no more rate cuts at the beginning of next year."

通脹意外回升和勞動力市場再度疲軟，為美聯儲降息前景蒙陰霾。

美國上週公佈的數據顯示，9 月 CPI同比上漲 2.4%，超出預期值 2.3%；9 月核心 CPI 同比上漲 3.3%，同樣超出預期值 3.2%。與此同時，上週的當周首申失業金人數由 22.5 萬人意外上行至 25.8 萬人，顯示勞動力市場再度疲軟。

這進一步加劇了美聯儲降息前景的不確定性。兩項數據公佈後，10 年期美債收益率一度升至 7 月以來的最高水平，美銀編制的追蹤美債預期收益率的波動性指標 Move 指數也已飆升至 1 月以來的最高點。

債市交易員們的降息押注也有所收斂。交易員目前押注，在年內剩下的兩次 FOMC 會議上，美聯儲的降息幅度僅為 45 個基點，而此前在 9 月非農報告公佈前夕，降息 50 基點已被視為 “板上釘釘”。

與此同時，期權市場則押注年內僅剩一次降息，甚至可能年內降息 25 基點後到明年初暫停降息。

有分析指出，在美國財政部公佈季度融資公告、10 月非農報告以及美聯儲 11 月利率決議出爐前，美債市場的波動可能會持續數週。

Citadel 警告其客户，要做好應對債券市場 “未來重大波動” 的準備。

貝萊德固收部門的投資組合經理 David Rogal 表示：

“隨着大選開始被計入期權價值窗口，（美債收益率）隱含波動率可能會更高。”

媒體報道稱，包括貝萊德、太平洋資管和瑞銀在內的頭部資管公司目前更主張投資風險相對更小的 5 年期美債。

Capital 集團管理 914 億美元債基的投資總監 Anmol Sinha 表示：

“收益率曲線中期限較短的部分（五年或更短）目前對我們來説似乎更有吸引力。”

截至發稿，10 年期美債收益率已站上 4.1%，報 4.102%。