The bull market in the US stock market enters its third year. What will happen next?

智通財經 APP 獲悉，美國股市在牛市的第三年開局良好，標普 500 指數週一創下了新的歷史紀錄。然而，歷史表明，投資者需要為未來 12 個月內的潛在回調做好準備。

根據 CFRA Research 首席投資策略師 Sam Stovall 的分析，自 1947 年以來，所有經歷了兩週年紀念的 11 次牛市在接下來的 12 個月裏都至少經歷了一次 5% 或以上的下跌，有些甚至進入了新的熊市。

Stovall 在週一給客户的報告中指出：“自 1947 年以來，達到兩週年的 11 次牛市的平均回報率僅為 2%。此外，所有牛市在接下來的 12 個月內都經歷了至少 5% 的下跌，其中五次跌幅超過 10%，但低於 20%，還有三次最終演變為新的熊市。”

自 2022 年 10 月 12 日標普 500 指數在 3577.03 點的熊市低點收盤以來，已經累計上漲了近 64%。根據 FactSet 的數據，週一該指數上漲了 0.87%，收於 5859.85 點。

以下數據顯示，當前牛市的第一年，標普 500 指數上漲了 22%，這是自 1947 年以來的第三低。然而，該指數在第二年上漲了 34%，是所有牛市第二年漲幅中最高的，而歷史中位數僅為 11.5%。

Stovall 認為，隨着牛市進入第三年，美國股市，尤其是大盤股的高估值令人擔憂。

目前，標普 500 指數的市盈率為 25 倍，這是二戰以來牛市第二年的最高估值水平，比自 1947 年以來所有牛市的第二年中位數市盈率高出 48%。

Stovall 指出：“市盈率通常會在牛市的第三年縮小，因為每股收益增長往往會加速，證實牛市早期價格快速上漲所隱含的樂觀情緒。”

不過，FactSet Research 的資深盈利分析師 John Butters 指出，華爾街分析師預計，2024 年第四季度和 2025 年第一、二季度的每股收益同比增長率分別為 14.2%、13.9% 和 13.1%。

Butters 還提到，預計 2025 財年的盈利將增長約 15%，而 2024 年的增長率預計為 10% 左右。

隨着投資者關注新一批企業財報，美國股市週一收高。根據 FactSet 的數據，道瓊斯工業平均指數上漲超過 200 點，漲幅為 0.5%，納斯達克綜合指數上漲 0.9%。