Investors are lagging behind again! Morgan Stanley: It's time to buy cyclical stocks

摩根士丹利表示，投資者依然停留在防禦性交易中，沒有充分利用美國經濟的強健表現，並強調了被低估行業中的機會。

摩根士丹利上週剛剛將週期性股票的評級上調至“增持”，而非防禦型股票。該公司表示，金融板塊尤其具有吸引力。

摩根士丹利表示，在自 2010 年以來的一系列歷史數據中，對金融類股的淨敞口處於倒數 15 個百分位。

該行的首席投資官及美國股票策略主管邁克·威爾遜（Mike Wilson）看到了一系列可能推高金融股的因素。

他寫道：“資本市場活動反彈、2025 年貸款增長環境好轉、《巴塞爾協議》重新提議後回購加速，以及相對估值具有吸引力，在我們看來，這為（金融）行業創造了機會。我們上週將該行業的評級上調至增持。”

自上月去風險以來，銀行股的估值也變得更具吸引力。此前大型交易商對其經營環境發出了謹慎的信號，摩根士丹利注意到，這種疲軟降低了投資者對財報季的預期，使主要銀行的業績更容易超出預期。

自從上週發佈超出預期的財報以來，摩根大通和富國銀行股價已經上漲。

儘管如此，威爾遜發現，市場對金融股的興趣並沒有顯現出來。這不僅僅侷限於銀行股——投資者正在錯過其他週期性行業的機會，將風險敞口集中在防禦性和優質股上。

公用事業、醫療保健和房地產屬於防禦性股票，屬於淨敞口較高的四個行業。

威爾遜認為，這表明投資者仍然在為美國低增長情景做準備，而在近期宏觀經濟趨勢下，這種情況似乎不太可能發生。

儘管摩根士丹利上月底對週期性股票的評級為中性，但在 9 月就業報告大幅超過華爾街預期後，摩根士丹利調整了其評級。

威爾遜説：“隨着美聯儲降息 50 個基點後幾個關鍵的宏觀經濟數據好於預期（主要是就業報告和 ISM 服務業指數），週期性股票開始表現出相對強勢。”

與此同時，利率市場的收益率正在上升，表明對增長的擔憂正在減弱。

報告指出，當收益率上升時，像工業、金融和能源這樣的週期性股票會上漲，而防禦性股票則與較高利率呈負相關。