Billionaire Ken Griffin Sold Most of Citadel's Nvidia Stock and Is Buying This Stock-Split AI Stock Instead

億萬富翁 Ken Griffin 是 Citadel Advisors 的創始人兼首席執行官，根據 LCH Investments 的數據，這家對沖基金是歷史上利潤最豐厚的，使 Griffin 成為華爾街最成功的資金管理人之一，因此投資者應考慮跟隨他在季度 13F 表中的交易。

在第二季度，Griffin 出售了 920 萬股 Nvidia（NVDA 0.78%），將持倉減少了 79%。與此同時，他購買了 98,752 股超微電腦（SMCI -0.68%），將持倉增加了 96%。目前，Citadel 在 Nvidia 上的資本投入仍多於超微電腦，但這些交易仍值得關注，因為它們可能暗示着情緒的轉變。

以下是投資者應瞭解的關於這兩家公司的信息。

Nvidia

Nvidia 以其圖形處理單元（GPU）而聞名，這些芯片用於加速數據中心工作負載，如訓練大型語言模型和運行人工智能（AI）應用程序。根據 Forrester Research 的分析師，“Nvidia 在全球 AI 基礎設施中設定了標準。沒有 Nvidia GPU，現代 AI 將不可能存在。”

事實上，Nvidia 在 AI 芯片市場佔有約 90% 的份額，分析師們預計至少在未來兩三年內將保持同樣的主導地位。這似乎有兩個原因。

首先，開發人員更喜歡 Nvidia GPU，因為它們是市場上速度最快的加速器，同時也得益於比競爭產品更強大的軟件開發工具生態系統的支持。其次，Nvidia 提供相鄰的數據中心硬件，包括為 AI 設計的中央處理單元（CPU）和網絡交換機。該公司還提供支持 AI 應用程序開發的軟件和雲服務。這意味着 Nvidia 可以在整個數據中心計算堆棧上進行創新，從而實現性能更好、能耗更低的系統，根據首席執行官 Jensen Huang 的説法。

重要的是，在 Ken Griffin 在第二季度出售股票時，Nvidia 股票的平均估值為 67 倍收益，曾一度達到 79 倍。但 Nvidia 的收益在六月季度翻了一番，降低了其估值倍數。該股目前以 64 倍收益交易，略低於 Griffin 出售時的水平。

此外，華爾街預計 Nvidia 的收益將在未來三年內以 37% 的年均增長率增長。這是對第二季度 34% 的平均共識的上調。

換句話説，與 Ken Griffin 出售股票時相比，Nvidia 股票現在更便宜，預計收益增長速度更快。這些變化使得該股更具吸引力，因此自第二季度結束以來，Griffin 可能已增加了 Citadel 在 Nvidia 的持倉。

超微電腦

超微電腦製造服務器，包括配備存儲和網絡的完整服務器機架，為數據中心基礎設施提供一站式解決方案。該公司的內部工程能力和模塊化的產品設計方法使其能夠比競爭對手更快地將新技術推向市場。這一優勢幫助超微電腦在 AI 服務器領域確立了領先地位。

重要的是，隨着戴爾科技和其他設備製造商加大對 AI 基礎設施需求的投入，市場可能會變得更加競爭，但超微電腦在直接液冷（DLC）技術方面的領先地位可能捍衞其在 AI 服務器領域的地位。DLC 可以將數據中心的能耗降低 40%，而不是傳統的空氣冷卻，因此液冷安裝的比例預計將隨着 AI 服務器部署的增加而飆升。

超微電腦在 2024 財年第四季度（截至 6 月 30 日）報告了參差不齊的財務業績。營收增長了 143%，達到 53 億美元。但毛利率下降了近 6 個百分點，至 11.2%，因此非通用會計準則（GAAP）收益僅增長了 78%，增速遠低於銷售增速。這可能預示着在競爭加劇的情況下定價能力的減弱，但管理層表示毛利率將在 2025 財年末恢復正常（14% 至 17%）。

重要的是，Ken Griffin 在第二季度購買了超微電腦股票，但自 8 月份空頭機構 Hindenburg Research 指控超微電腦存在會計操縱以來，他對該公司的立場可能已經發生變化。首席執行官 Charles Liang 表示這些指控是 “虛假或不準確的説法”。但該公司推遲了提交其 2024 財年 10-K 表格，並尚未解決問題。

對於有似曾相識感的讀者，超微電腦在 2020 年因類似 Hindenburg 所述的違規行為被罰款 1750 萬美元，包括過早確認收入和低估費用。這些事件發生在 2014 年至 2017 年之間，導致該公司將其 2017 財年 10-K 表格提交延遲近兩年，結果導致股票被暫時從納斯達克證券交易所摘牌。

《華爾街日報》在九月份報道稱，司法部正在根據一名前員工的指控調查超微電腦。這些指控與 Hindenburg 所提出的類似，但調查仍處於早期階段，細節很少。儘管如此，投資者應意識到風險。

展望未來，Statista 估計 AI 服務器銷售將在 2033 年前以 30% 的年增長率增加，華爾街預計超微電腦的調整後收益將在未來 12 個月內增長 54%。這些估算使得當前 22 倍調整後收益的估值看起來便宜。然而，考慮到懸而未決的監管問題，如果 Ken Griffin 自第二季度以來減少了在超微電腦的持倉，我不會感到驚訝。