Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Deutsche Bank, and others collectively speak out, Wall Street fully bets on the "Trump trade"

隨着美國大選進入白熱化階段，市場似乎嗅到了風向的微妙變化，“聰明錢” 開始紛紛 all in 特朗普勝選。

據高盛，特朗普勝利指數剛剛創下歷史新高，而哈里斯指數則回到了拜登的水平。

摩根大通也表示，對沖基金正在大舉買入共和黨獲勝，同時拋售民主黨獲勝。共和黨獲勝的交易在過去一個月的表現比民主黨獲勝高出約 7%。

德銀則認為，特朗普與哈里斯執政的市場預期差異主要體現在外匯市場。如果特朗普勝選，美元將走強。然而，紅色橫掃帶來的市場波動幅度可能更大。

摩根大通：對沖基金資金流表現出對共和黨主題的強烈偏好

市場似乎開始紛紛押注 “特朗普交易”。

摩根大通在 17 日發佈的研報中表示，對沖基金資金流表現出對共和黨主題的強烈偏好，共和黨獲勝者在過去幾周內被買入，持倉接近 2 年高點，而民主黨獲勝者被拋售，持倉處於多年低點。

可再生能源（民主黨獲勝的明顯代表）在過去幾周被大量拋售，頭寸再次變得更加看跌。

高盛表示，ETF 流量通常在選舉後保持正值，但標普 500 指數在選舉年的 10 月份平均漲幅很小，甚至有時還會下跌。

目前，美國股市的整體持倉水平比以往要高，與歷史規律有所不同。歷史數據顯示，在 2012 年以來的幾次美國大選前，股市持倉水平和標準普爾 500 指數的回報率往往會在選舉前的幾周內有所下降。

高盛：共和黨勝利籃子創下歷史新高

共和黨勝選情景已成為高盛在選舉前的首選交易之一。數據顯示，高盛的共和黨勝利籃子創下歷史新高，而民主黨勝利籃子又回到了拜登的水平。

高盛 FICC 副總裁 Vincent Mistretta 在其最新研報中表示：

“市場定位傾向於特朗普獲勝。在最近市場特朗普獲勝的賠率上升之前，情況就已經如此。”

高盛全球利率產品交易聯席主管兼美國利率產品主管 Anshul Sehgal 表示，雖然市場對即將到來的選舉有一些定價波動，但整體而言，這一事件的政策影響尚不明確，市場的不確定性較大。他指出，選舉期間市場預計利率波動約為 20 個基點，這一波動幅度雖略顯偏高，但並不足以促使投資者在此期間做空凸度。

如果共和黨大獲全勝，市場在選舉當晚可能不會出現大幅波動，利率將上升，風險資產可能短期走高，這主要源於市場預期特朗普的減税政策將得到延續，甚至可能出台更多的財政刺激措施。

若出現哈里斯勝選但國會出現分裂的局面，市場將表現出不同的反應。預計這種情況下，利率曲線將出現牛市陡峭化，風險資產走弱。

高盛外匯交易分析師 Mark Salib 和 Fernando Alvarado Aguilar 表示，本週各類客户都在買入，包括對沖基金為特朗普可能獲勝做準備。

許多客户通過風險逆轉做多美元兑離岸人民幣，為特朗普勝選做準備，因為美元兑離岸人民幣大幅貶值的可能性不大。

高盛股票衍生品和指數交易專家 Shawn Tuteja/和 oseph Clyne 表示，近期股市上漲、隱含波動率大幅下跌以及羅素 2000 指數表現優於納斯達克 100 指數，部分原因在於特朗普勝選幾率的上升。然而，他們警告稱，如果這一走勢發生逆轉，市場可能會隨之出現相應的調整。

整體來看，我們看好標普 500 指數在年底前於 12% 的波動率水平上繼續上漲，這一波動率水平在選舉期間可能會保持穩定或呈現正增長。但在任何市場持續上漲的背景下，現貨波動率的貝塔值也會隨之上升。

2016 年 “特朗普交易” 效應似乎再次浮現，推動近期標普 500 指數上漲的主要動力來自地區銀行、大型銀行和能源板塊。這一輪買盤的增長在一定程度上是以人工智能板塊的回落為代價的。

瑞銀的共和黨獲勝籃子也已經擊敗民主黨獲勝籃子，連續 14 天收高。

瑞銀交易員 Michael Romano 在一份報告中寫道：

“瑞銀的共和黨 vs.民主黨選舉對沖交易本月迄今已上漲 15%，幾乎呈現直線上升，達到新高，這表明市場已大體上消化了特朗普勝選的預期。”

Romano 還補充道：

“此次重新定價，主要受銀行和太陽能板塊推動，與強勁的就業數據和企業收益帶來的增長重新定價相吻合，因此近期的市場變動到底是受選舉影響還是受增長驅動並不明朗。

“雖然結果相同，即銀行股上漲，週期性/消費/增長導向的股票上漲，但如果此次重新定價更多是由實際增長驅動的，那麼特朗普勝選後將有更多上漲空間。由於大部分上漲是跟隨銀行業績後的反應，並且消費板塊表現強勁，我押注特朗普勝選後市場將有更多上行空間”

德銀：如果特朗普勝選，美元將走強

德意志銀行分析師 George Saravelos 分析了各類資產市場可能的反應，尤其是外匯市場。

首先，德意志銀行團隊內部對選舉可能帶來的市場和經濟增長結果存在較大分歧，主要來源於政府分裂時財政政策的走向、關税政策的執行程度，以及監管、移民和能源政策的中期影響。例如，關税政策的變化可能導致供應鏈受到衝擊，從而對通脹和經濟增長產生矛盾的影響。

其次，財政政策和經濟增長的差異在特朗普勝選情況下最為明顯。德銀認為，如果特朗普贏得總統寶座並且共和黨在國會獲得全面控制（“紅色橫掃”），將導致最大規模的財政赤字，而政府分裂可能會因為關税收入的減少，帶來最小的赤字。這也意味着在債券市場，特朗普勝選可能引發雙向的大幅波動。

此外，報告認為無論國會結果如何，特朗普與民主黨候選人哈里斯執政的市場預期差異主要體現在外匯市場，尤其是與關税政策相關的影響。如果特朗普勝選，美元將走強，而哈里斯勝選則可能引發美元下跌。總體來看，外匯市場對特朗普勝選的反應更加明確。

最後，德銀認為，若共和黨全面獲勝（紅色橫掃），美元將顯著走強，反之，民主黨勝選（藍色橫掃）對美元則最為不利。然而，紅色橫掃帶來的市場波動幅度可能更大，特別是在外匯市場。