Goldman Sachs: The era of the S&P 500's ten-year bull run is over, with a 72% probability of underperforming US bonds in the next decade

高盛認為，隨着投資者轉向包括美債在內的其他資產尋求更好的回報，美股不太可能保持住過去十年高於平均水平的表現。

在上週公佈的研報中，高盛 David Kostin 等策略師稱，預計標普 500 指數未來十年的年化名義總回報率將僅略高於 3%。作為比較，過去十年這個數值為 13%，長期平均水平為 11%。

他們還認為，到 2034 年底，標普 500 回報率將有大約 72% 的概率落後於美債，有 33% 的概率落後於通脹。高盛寫道：

未來十年的美股回報率很可能會接近其典型業績分佈的低端，投資者應該為此做好準備。

美股在全球金融危機之後一路走高，主要受益於央行的低利率和政府的大規模刺激政策。美聯儲重啓降息週期之際，根據彭博彙編的數據，標普 500 指數今年仍有可能跑贏全球其他地區，為過去十年第八年領跑。

但值得注意的是，今年美股 23% 的反彈主要集中在少數大型科技股身上。高盛策略師表示，他們預計未來十年回報率將在大盤分散化，加權平均的標普 500 指數將跑贏該指數市值加權的表現。

即使漲勢保持集中，高盛仍認為，未來十年標普 500 指數的回報率也將低於平均水平，大約為 7%。