Why is Wall Street bullish on NVIDIA? The market is still closely watching the financial reports of technology companies!

週一，英偉達超越了上週的盤中高點 140.89 美元，收漲 4.14%，刷新收盤歷史高位至 143.71 美元，收盤市值為 3.53 萬億美元，逼近蘋果公司的 3.6 萬億美元市值。

儘管上週二英偉達股價在 ASML 財報爆雷後下挫，且市場對 AI 支出放緩的擔憂仍然存在，但隨後台積電發佈了強勁前景展望、疊加分析師對 Blackwell 需求表示樂觀，英偉達股價在上週盤中創下紀錄新高，全周最終錄得 2% 的漲幅。週一股價繼續大漲，截至收盤，英偉達較其 8 月初市場崩盤之際的股價底部累計上漲超過 50%。

華爾街堅定看好

在英偉達 11 月公佈財報前，華爾街分析師們繼續對其堅定看好。目前，有 67 位分析師對英偉達股票給出了 “跑贏大盤” 的評級，7 位維持 “持有” 評級，僅有一位分析師建議賣出。據彭博社調查統計，分析師們預計英偉達股價在未來 12 個月將升至 148.37 美元，其中不乏一些對英偉達高度看好的分析師，例如：

• 上週五，美國銀行將其英偉達目標價從 165 美元上調至 190 美元。美銀分析師 Vivek Arya 等人表示，買入英偉達是 “一代人才有的一次的機會”。
• 上週，投資研究公司 CFRA 將英偉達的目標價從 139 美元上調至 160 美元。

在美銀分析師看來，整體 AI 市場需求強勁增長，除此以外還值得注意的是，英偉達在企業 AI 領域的強勢表現，例如與微軟和埃森哲等公司的合作伙伴關係，是美銀提高其目標價的另一個因素，英偉達是企業 AI 硬件和軟件的首選合作伙伴。

Wedbush 分析師、英偉達的大多頭 Dan Ives 在週日發給投資者的報告中也表達了類似的觀點。他稱，隨着 AI 應用場景的爆發，企業支出呈現巨浪式增長，而英偉達處於領先地位。

Ives 預測，從現在到 2027 年，AI 基礎設施市場將增長十倍，企業在此期間將投入 1 萬億美元的 AI 資本支出。“簡而言之，我們認為科技股在 2025 年將迎來另一個 20% 的漲幅，這場由 AI 革命推動的科技牛市剛剛進入下一個階段。我們認為，美聯儲和鮑威爾啓動了積極的降息週期，宏觀經濟軟着陸仍是未來之路，AI 上的科技支出是一場剛剛在科技行業起步的跨時代的支出浪潮。”

高盛表示，英偉達的定價合理，其估值接近過去三年的市盈率中位數，並且與其同行相比，其歷史估值相對較低。高盛預計，基於 Blackwell 的產品增長仍將按計劃進行，該產品到明年一季度的收入將達到數十億美元，到 4 月及之後會進一步增長。

週末期間，天風國際知名分析師郭明錤發佈英偉達 Blackwell GB200 芯片的產業鏈訂單信息顯示，目前微軟是全球最大的 GB200 客户，今年第四季度訂單量激增 3-4 倍，訂單量超過其他所有云服務商的總和。郭明錤表示：

Blackwell 芯片的產能擴張預計在今年第四季度初啓動，屆時第四季度的出貨量將在 15 萬到 20 萬塊之間，預計 2025 年第一季度出貨量將顯著增長 200% 到 250%，達到 50 萬到 55 萬塊。

黃仁勳：需求 “瘋狂”

本月初，英偉達 CEO 黃仁勳在接受媒體採訪時表示，英偉達 Blackwell 架構的芯片已 “全面投產”，市場對 Blackwell 芯片的需求瘋狂（insane）。這些芯片被科技巨頭公司用於數據中心，以驅動生成式人工智能軟件。黃仁勳講話提振了市場樂觀情緒。

台積電和美光提振 AI 板塊

來自英偉達行業合作伙伴的積極消息也提振了英偉達股價和整體 AI 板塊。例如，為英偉達 GPU 提供內存芯片的美光和製造英偉達 AI 芯片的台積電，都在最近的財報中超出了華爾街的預期。台積電公佈的三季度業績表現強勁，並上調全年營收指引至 30%，稱 AI 需求是真實的，整體芯片需求企穩並開始改善。

財報季來襲

本週開始，美股重磅的幾家大型科技公司將陸續公佈財報。這些科技公司的財報可能高度影響英偉達股價。

英偉達的下一場考驗將是於本週三美股盤後發佈的特斯拉財報。特斯拉是英偉達重要的客户。特斯拉使用人工智能計算，依賴英偉達的 GPU，來訓練其駕駛輔助產品和希望有朝一日出售的人形機器人。

特斯拉 CEO 馬斯克在 7 月時的財報電話會議上表示，“我們看到英偉達硬件的需求非常高，以至於經常難以獲得 GPU，我很擔心當我們需要 GPU 時，能否及時獲得它們。”

接下來，微軟、亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 以及 Meta 等其他英偉達大客户的財報，也將幫助投資者預測英偉達的業績。這些公司的資本支出代表了英偉達的銷售收入。華爾街預計它們在截至 9 月的季度資本支出總和將超過 600 億美元，同比增加 56%。

微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta 這四家公司在第二季度給英偉達的貢獻，佔英偉達總收入的 40% 以上。投資者希望看到這些科技公司繼續增加支出，但也需要關注它們對自研芯片的重視程度。

市場容錯空間已變小

根據追蹤行業數據的諮詢公司 International Business Strategies 的預測，AI 芯片市場預計將在 2024 年增長 99%，2025 年再增長 74%。

儘管如此，需要警惕的是，任何英偉達增長的微小放緩都有可能導致其股價下跌，正如投資者在上次英偉達財報發佈時對其表現並不滿意。

週一，Susquehanna 分析師 Christopher Rolland 在一份預測半導體公司財報的研究報告中維持了對英偉達股票的 “積極” 評級。“對於 AI 來説，市場檢查結果依然穩固，我們預計超大規模公司資本支出將有所修正。也就是説，大多數 AI 股票的標準已經提高，可能需要上調此前的業績指引來支撐股價。”

彭博社的追蹤數據顯示，華爾街分析師們預計，英偉達第三季度每股收益將達到 0.74 美元，同比增長 84%。他們預計營收將增長 83%，達到 331 億美元。