Hong Kong Stock Concept Tracking | Overseas Game Revenue Continues to Surge Institutional Continues to be Bullish on Leading Game Companies with Stable Business Growth Supporting Valuation Increase (Attached Concept Stocks)

據伽馬數據，今年 9 月國內遊戲市場規模為 303 億元，同比增長 15%，其中出海市場 17 億美金，同增 34%，國內手遊市場 220 億元，同比增長 11%，出海高景氣持續。

交銀國際發佈研究報告稱，9 月騰訊控股 (00700) 手遊流水同比 +20%，延續 7/8 月趨勢。

騰訊流水高增長對收入拉動逐步釋放，預計 3 季度手遊收入增 16%，對比上半年約 10%，持續看好其穩定業務增長支撐估值提升。

網易-S(09999) 端遊受《魔獸》迴歸及新遊帶動恢復增長，新手遊增量無法抵消《逆水寒》等高基數影響，手遊增速取決於新遊戲上線時間表。

嗶哩嗶哩-W(09626)《三謀》9 月流水 4 億元，好於該行此前預期，或拉動 3 季度手遊收入增長超該行/市場預期的 83%/66%。

國泰君安發表研報稱，今年以來遊戲大盤整體乏力，特別是 Q2 開始，產品供給減少，4-7 月遊戲市場收入同比呈現負增長，直到 8 月和 9 月開始回暖，遊戲市場收入同比增長 15.1%/14.9%，修復趨勢顯著，若四季度供給繼續提升，市場有望進一步向好。

受政策端積極提高行業規範程度、玩家鑑賞能力提升、產品可上線平台多元化、多數遊戲公司在手儲備豐富等多方面影響，該團隊對後續遊戲行業樂觀，繼續看好有優質產品儲備、可以在競爭中體現優勢的公司。

遊戲板塊相關港股包括：

騰訊控股 (00700)：騰訊遊戲收入佔比 30%，其中海外佔比提升。國際遊戲收入處於騰訊增值服務板塊，從 23 年總收入佔比來看，增值服務佔比 49%，其中國內遊戲佔 21%，國際遊戲佔 9%。從遊戲佔比來看，23 年騰訊海外遊戲收入 531 億元，在遊戲中佔比 30%。隨着出海，騰訊海外遊戲佔比逐步提升，在遊戲中收入佔比從 19 年 15% 提升至 23 年 30%。關注《三角洲行動》、《洛克王國手遊》、《王者榮耀世界》、《無畏契約手遊》等上線和表現情況。

網易-S（09999）：《燕雲十六聲》《FragPunk》《代號：無限大》。

心動公司（02400）：《出發吧麥芬》《心動小鎮》成績優異，後續關注中國大陸以外地區拓展進度。《伊瑟》「原質測試」將於 10 月 24 日-11 月 4 日開啓。

嗶哩嗶哩-W（09626）：《三國：謀定天下》長線運營，繼續投入遊戲業務探索。

金山軟件（03888）：(西山居)《解限機》嘗試機甲對戰 PC 遊戲領域。

百奧家庭互動 (02100)：夯實核心 IP 競爭優勢，持續探索 AI 技術賦能產品研發，加速國際市場佈局。