Why Chinese Stocks PDD Holdings, GDS Holdings, and Full Truck Alliance Were Bouncing Back Today

週二，中國科技和消費股票 拼多多控股（PDD 3.07%）、萬國數據控股（GDS 0.95%）和 滿幫（YMM 4.45%）分別上漲了 3.5%、2.9% 和 6.8%，截至美東時間下午 12:26。然而，拼多多和萬國數據在當天早些時候漲幅更大。

當天缺乏公司特定新聞，但在北京過去幾天宣佈的最新措施後，中國消費者和科技股普遍上漲，重新燃起了對更多刺激措施的希望。雖然一些人開始懷疑中國是否願意繼續實施更多刺激措施，但過去幾天的消息再次激起了樂觀情緒。

在回調後的反彈

中國股市從 9 月中旬到 10 月初大幅上漲，受益於降息和對更多財政刺激的期望，儘管隨着有關刺激措施的細節仍然模糊，這一漲勢有所減弱。

但是，一些新數據似乎已經阻止了中國股市最近的回調，並再次推動股市上漲。上週五，中國第三季度 GDP 增長率為 4.6%，這是自 2023 年 1 月以來的最低增速。然而，這一數字略高於 4.5% 的預期。因此，增長超出預期，但仍然低於該國 5% 的增長目標，仍有望迎來更多刺激措施。

隨後的刺激措施出現在週一，中國人民銀行將一年期和五年期貸款基準利率分別下調 25 個基點，這是自 7 月以來該行的首次降息。

昨天，《金融時報》還指出，2024 年中國公司的回購創下歷史新高，已經回購了 330 億美元的股票，這比 2023 年的回購金額翻了一番。儘管今年已經處於高位，但在當局宣佈為公司提供 3000 億元人民幣用於股票回購的貸款設施後，中國公司的回購似乎將在 2024 年餘下時間繼續增加。

這些最近的信號清楚地表明，中國政府正尋求提振經濟和股市，儘管股市仍然非常便宜，仍遠低於 2021 年初的高點，即使在 9 月至 10 月的漲勢之後。

拼多多控股 是中國增長最快的電子商務平台。萬國數據控股 是一家數據中心運營商，其增長取決於企業和終端消費者的計算使用。而 滿幫 是一家數字貨運平台，連接貨主和第三方卡車公司。因此，這些公司每一家都高度依賴中國的消費支出和經濟增長。因此，每隻股票在最近的經濟和刺激消息下上漲並不奇怪。

這些措施足夠嗎？

投資者對當前中國股市的看法存在較大分歧。畢竟，這是同一政府，曾在 2022 年初實施了嚴格的 “零 COVID” 封鎖措施，打壓中國最大的科技公司，破滅了多年來一直存在的房地產泡沫，並疏遠了其主要的美國貿易伙伴。

然而，今年夏天宣佈的措施，以及預期中的措施，表明政府現在擔心增長疲軟，並願意比過去幾年做更多來提供幫助。再加上股價估值極低，中國股市在過去一個月裏上漲。

這位投資者對此有些懷疑。迄今為止宣佈的措施主要包括降息、降低銀行準備金率以及填補地方政府預算和國有銀行的漏洞。此外，政府似乎正試圖通過向公司提供低息貸款來操縱中國股市，用於資助股票購買和公司回購自己的股票。這在短期內可能奏效，但似乎是一種不可持續的噱頭。

宣佈的措施似乎缺乏直接刺激家庭的財政刺激，這將提振消費需求。沒有增加的消費需求，經濟就不會增長，消費者和企業也不會貸款，即使這些貸款現在利率較低。

上個月，政府曾暗示將向低收入和中等收入家庭提供財政刺激。但儘管最近的降息和麪向股市的措施，但在直接財政方面並沒有太多消息。因此，投資者不應因最近的降息和回購措施而改變對中國股市的看法，無論您之前是看漲還是看跌。