Export cooling down, South Korea's GDP narrowly avoids negative growth

由於出口降温，韓國第三季度經濟增長乏力，“差點” 再次實現負增長。

10 月 24 日週四，韓國央行公佈的初步數據顯示，經季節性調整後，韓國第三季度 GDP 環比微增 0.1%，遠低於經濟學家預期的 0.5%，也低於韓國央行 8 月份發佈的季度預測。但在第二季度經濟萎縮 0.2% 之後，這一增幅使其勉強避免了進入 “技術性衰退（通常定義為連續兩個季度的負增長）”。

同比上看，韓國 GDP 增長了 1.5%，也遠低於上季度的 2.3% 和經濟學家預期的 2%，並創下自 2023 年第三季度以來的最低增速。

出口降温拖累經濟增長

分領域看，報告稱，韓國居民消費支出表現較好，在本季度增長了 0.5%，高於前值的-0.2%；且由於芯片製造機等設備的支出增加，設備投資增長了 6.9%。

而建築和出口則拖累了韓國的 GDP，其中建築投資下降了 2.8%，出口受汽車和化工產品的影響下降了 0.4%，是自 2022 年第四季度以來的首次下降。不過，韓國進口增長了 1.5%。

此外，作為全球出口最強勁的國家之一，韓國的技術產業一直以來都是其海外收入的驅動力。然而，近幾個月來，韓國半導體的出口增速已經連續數月放緩。與此同時，9 月的存儲芯片出貨量的價格增長也有所放緩，引發了對全球對 AI 需求強度以及芯片銷售的勢頭是否已經見頂的質疑。

由於整體經濟增長有限，有分析指出，這可能促使韓國央行將下一次降息行動提前。韓國央行研究部負責人 Shin Seung Cheol 則表示，韓國央行可能會在下個月時利率決議時下調經濟增長預測。此前，韓國央行 8 月預計，今年的 GDP 將增長 2.4%。

另外，韓國貿易部週二表示，10 月至 12 月期間的出口增長可能會放緩，但它仍將保持正值。

經濟復甦受限 韓國或加快降息步伐

本月，韓國央行進行了自 2020 年中期以來的首次降息，並表示還有進一步降息的空間，將仔細權衡進一步寬鬆的時機。韓國央行行長 Rhee Chang-yong 稱，“韓國央行在決定將利率降低 25 個基點至 3.25% 時，考慮了國家的經濟增長潛力和放緩的通脹”。

而由於韓國出口降温拖累經濟，不少學者開始預期韓國會進一步加快降息的步伐。

經濟學家 Hyosung Kwon 表示，“韓國第三季度 GDP 反彈遠弱於預期，可能導致韓國央行比我們預期的更早實施下一次降息。我們的基本觀點是，韓國央行將在（明年）2 月份進一步寬鬆，現在我們認為 1 月份降息也是可能的。”

韓國經濟研究所的研究員 Lee Seung-suk 也表示：

“這是一個兩難的境地，但如果經濟形勢比預期更糟，韓國央行將需要進一步降息，沒有人預料到出口勢頭會這麼早就'熄火'。隨着美國經濟不確定性的增加以及中東戰爭風險的加劇，它們不太可能達到預期。”

不過，絕大多數經濟學家預計韓國央行將在下個月政策會議上保持利率穩定，並將在明年上半年進行兩次降息。同時，考慮到出口和經濟增長前景疲軟，預計幾乎明年全年都將實施寬鬆政策。

值得注意的是，到目前為止，韓國總統尹錫悦仍拒絕批准額外支出以支撐經濟，而是尋求鼓勵私營部門引領增長，同時限制財政支出的作用。分析認為，他的政策反映了對國家債務負擔的擔憂，這些債務負擔曾在疫情期間增加，當時他的前任文在寅部署了數萬億韓元的額外預算來支撐小企業和消費者信心。