Billionaire Ken Griffin Sold 79% of Citadel's Stake in Nvidia and Is Piling Into Another Artificial Intelligence (AI) Stock With a Competitive Moat

大約兩個多月前，即 8 月 14 日，投資者收到了可以説是第三季度最重要的數據發佈，我指的不是任何通脹報告。

在季度結束後的 45 個日曆日內，至少擁有 1 億美元資產管理規模的機構投資者需要向美國證券交易委員會提交 13F 表格。這一提交告訴投資者，華爾街頂尖資產管理者在最新季度（本例為截至 6 月的季度）購買和出售了哪些股票、交易所交易基金（ETF）以及偶爾的期權。

正如你所想象的，專業和普通投資者特別關注華爾街最聰明的資產管理者如何看待人工智能（AI）股票。過去兩年，人工智能一直是最熱門的趨勢，普華永道的分析師預計，到 2030 年，這項技術將為全球經濟帶來 15.7 萬億美元的增長。

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有趣的是，第二季度的 13F 顯示，包括 Citadel 的 Ken Griffin 在內的億萬富翁投資者對推動人工智能革命的公司持有不同看法。

自 1990 年成立以來，Citadel 的對沖基金在創造投資收益方面比其他任何對沖基金都更成功。這就是為什麼投資者明智地關注 Griffin 及其團隊正在買賣的股票。

在截至 6 月的季度，Griffin 監督了其基金在市場領先的人工智能股票 英偉達（NVDA -2.81%）中的相當比例的減持，但選擇加大對另一家人工智能公司的投資，後者似乎擁有幾乎無法逾越的護城河。

Griffin 的 Citadel 將大部分英偉達股票出售——理由充分

在開始討論之前，我要指出 Citadel 是一家積極的對沖基金，持有無數頭寸，並經常通過認購和/或認沽期權對其普通股持倉進行套期保值。話雖如此，在第二季度，也許沒有比 Griffin 及其團隊減持其基金在英偉達持倉 79% 更引人注目的賣方活動。

自 2023 年以來，英偉達的股價已經上漲了 844%，截至 2024 年 10 月 18 日收盤，市值增加了近 3 萬億美元。這是一個前所未見的市值增長，這表明獲利了結至少在一定程度上導致 Citadel 減少其大量頭寸。但有理由相信，這種賣出活動背後可能不僅僅是良性的獲利了結。

首先，來自各個方面的競爭正向英偉達襲來。競爭對手芯片製造商正在開發和擴大生產旨在與英偉達的超受歡迎的 H100 GPU 和下一代 Blackwell GPU 架構競爭的人工智能圖形處理單元（GPU）。儘管英偉達的硬件在 AI 加速數據中心方面應該沒有問題，但競爭芯片更便宜，企業可能更容易獲得。

進一步説，內部競爭可能更加危險。英偉達按淨銷售額計算的前四大客户都在開發用於其數據中心的 AI-GPU。與內部開發的芯片的成本優勢相比，英偉達的硬件保持計算優勢可能不足夠。這表明英偉達未來可能會失去寶貴的數據中心市場份額。

Ken Griffin 及其 Citadel 團隊也可能從英偉達的管理團隊那裏得到啓示。雖然首席執行官 Jensen Huang 對公司的未來和繼任者 Blackwell 芯片非常樂觀，但自公司內部人員最後一次在公開市場購買股票以來已經快四年了。一系列內部人員的賣出行為描繪出這樣一個畫面，暗示英偉達的股價已經超前。

最後，Griffin 可能讓歷史充當嚮導。儘管圍繞人工智能崛起的熱潮不斷，但在過去 30 年裏，沒有一項改變遊戲規則的創新或技術能夠避免早期階段的泡沫。專業和零售投資者一直高估新技術的採用和效用，最終導致失望和泡沫破裂事件。由於沒有一家公司比英偉達更多地受益於人工智能革命，如果人工智能泡沫破裂，它可能會受到最嚴重的打擊。

然而，儘管億萬富翁 Ken Griffin 大幅減少了基金在英偉達的持倉，他卻大舉投資於另一家人工智能公司，後者具有明確定義的競爭優勢。

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Griffin 將基金在這家獨特人工智能公司的持倉增加了超過 1100%！

引起 Citadel 最聰明投資者，包括 Griffin，關注的這家高飛的人工智能公司，正是基於雲的數據挖掘專家 Palantir Technologies（PLTR -0.81%）。Citadel 的對沖基金在第二季度將其在該公司的持倉增加了約 1140%。

對於"為什麼選擇 Palantir?"，最好的答案是因為它在規模上是不可替代的。

Palantir 的兩個核心業務部門是 Gotham 和 Foundry。Gotham 是一個由人工智能驅動的平台，幫助政府機構收集數據並規劃各種任務。這包括衞星和無人機的自主任務分配。

與此同時，Foundry 是 Palantir 的人工智能和機器學習平台，專為企業而設計。它的任務是理清大量數據，並幫助企業簡化運營流程。雖然有一些公司處理了 Gotham 和/或 Foundry 提供的部分功能，但沒有其他公司能與 Palantir 的規模相提並論。華爾街傾向於獎勵獨特性、不可替代性和可持續的護城河。

Palantir 的許多增長都得益於 Gotham。Palantir 從政府機構獲得的許多合同都持續多年，導致高度可預測的經營現金流。但考慮到 Palantir 只允許美國及其盟友訪問，Gotham 的長期增長潛力也相對有限。

Palantir 的未來在很大程度上依賴於 Foundry 的成功。儘管公司的商業部門仍處於擴張的早期階段，但似乎已經找到了腳跟。截至 6 月 30 日，企業客户數量從去年同期增長了 55%，達到 467 家，該部門的銷售額增長了 33%。考慮到 Foundry 的潛在市場沒有像 Gotham 那樣的天花板，它有潛力在本十年後半段成為一個更大的利潤驅動器。

Palantir 的一個顯著缺點是其估值。儘管 Citadel 在其最近的上漲之前就已進入，但要驗證 Palantir 的未來市盈率（P/E）達到 100 的確是一項艱鉅的任務！儘管 Palantir 看起來具備了長期成功所需的所有工具和無形資產，但其股票可能在短期內面臨困難。