Hong Kong Stock Market Review: Xiaomi

特斯拉之前Q3交付量略高於預期，但股價並未受到提振，而這次盈利超預期，市場終於認可。亮點之一就是其汽車毛利率走出了Q2低谷，超預期升至17.1%，原因包括規模效應、原料成本下降以及Cybertruck毛利首次實現轉正等。

另一個利好消息就是對於新一代廉價車型有了時間規劃，預計下年上半年開始生產。對國內車廠來説也算好消息，短時間內不會額外加大競爭。

之前Q2汽車毛利率就達到15.4%的小米，Q3表現相信也不差。雷軍今天表示了小米SU7 Ultra量產版將在10月29日發佈。9月時博世意外透露了小米汽車的產品規劃，這款車型便是下年發佈的兩款新車型之一，另一款是SUV，後者是市場更為期待。

手機方面競爭激烈，但在華為受限下，當前格局仍算穩定，小米市佔於3Q提高至14%，與2Q的15%相約，在海外繼續表現不錯。

除了汽車外，公司未來另一重點在於白色家電，當前目標在國內空調市場躋身前三，並且明年計劃將白色家電帶到東南亞。

在過去幾年公司AIoT業務的毛利率穩定提升，在於高利潤產品佔比提升、手機和AIoT成本協同效應、以及來自海外的銷售更高。這趨勢大概會持續，有望成為重要收入動力的同時，繼續推動小米的「人車家全生態」。

下年如果公司手機利潤率的恢復、第二款車型以及白色家電的成功能同時到來，估值可能仍然有進一步上調的空間。