<div id="readability-page-1"><div><p>自 9 月美聯儲大幅降息以來，最大的市場變化就是美債收益率不跌反漲。</p><p>美聯儲的降息引發了更為緊縮的金融環境（美國國債收益率 +60bps，實際利率 +40bps）</p><p>市場現在認為：i）美聯儲引發了下一波通貨再膨脹浪潮；ii）美聯儲犯了一個重大的政策錯誤。</p><p>美股還沒有大的恐慌（第三季度財報季表現良好），但卻再次扼殺了 “廣度”（七巨頭 Mag 7 = 標普 500 指數今年迄今漲幅 22% 的 50%）</p><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e62a1572-f76c-4c34-9493-e6c3204a18a9.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="160" height="120" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e62a1572-f76c-4c34-9493-e6c3204a18a9.jpeg"/></p></div></div>

<p>自 9 月美聯儲大幅降息以來，美債收益率反而上漲，導致金融環境更為緊縮。市場普遍認為美聯儲可能引發下一波通貨再膨脹，並且犯下重大政策錯誤。儘管美股在第三季度財報季表現良好，但市場的廣度受到壓制，七巨頭的表現佔據了標普 500 指數漲幅的一半。</p>

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