Billionaire Ken Griffin Has Been Quietly Selling Microsoft and Buying This Chip Stock Instead. (Hint: It's not Nvidia.)

帮助提升投资能力的一个好方法是关注知名资金管理者的行动。这听起来简单，但具体该如何做呢？

幸运的是，证券交易委员会要求管理超过 1 亿美元的机构投资者每季度提交一次 13F 表格。你可以把 13F 看作是一份详细的收据，列出了华尔街最聪明的头脑在该季度进行的每一笔交易。

我喜欢关注的一位投资者是亿万富翁、Citadel 投资公司的联合创始人 Ken Griffin。根据其当前的 13F，Citadel 一直在稳步减少其在 微软(MSFT -6.05%) 的持仓，同时增加在芯片制造巨头 台积电(TSM -2.03%) 的股份。

接下来，我将分析可能影响这些决策的因素，以及我是否同意 Griffin 的判断。

为什么现在要卖出微软？

微软是首批真正推动人工智能（AI）热潮的公司之一，尤其是通过对 ChatGPT 开发者 OpenAI 的 100 亿美元投资。这一举措使得公司能够迅速在其生态系统中整合一系列基于 AI 的服务——如办公套件 Office、Azure 云计算基础设施、社交媒体平台 LinkedIn 等。

毫无疑问，微软在 AI 马拉松中处于领先地位，但围绕公司领先地位存在合理的质疑。你看，与 OpenAI 的交易本质上提高了其他大型科技公司的竞争压力。

特别是，其在云计算领域的主要竞争对手 亚马逊 和 谷歌，在与 OpenAI 达成交易后，各自投资了一个竞争对手初创公司 Anthropic。此外，企业软件公司 Salesforce 最近宣布将推出与微软的 Copilot AI 竞争的服务。

最近几个月，股票估值有所收缩，但公司的前瞻市盈率（P/E）为 32.4，仍然相当昂贵。作为对比，标准普尔 500 指数 的平均前瞻市盈率仅为 22.7。

MSFT 前瞻市盈率，由 YCharts 提供数据。

下面，投资者可以看到 Citadel 在过去几个季度中稳步削减其在微软的持仓。

• 2023 年第二季度：340 万股
• 2023 年第三季度：500 万股
• 2023 年第四季度：420 万股
• 2024 年第一季度：290 万股
• 2024 年第二季度：120 万股

在我看来，微软在 AI 领域仍然是一个引人注目的机会，但与此同时，我对公司在竞争中的真实表现感到谨慎。我认为现在很难确定其未来的走向。

基于这些原因，我认为 Citadel 在微软上获利了结，同时保持一些有限的敞口，在当前竞争环境和高估值下是一个明智的选择。

为什么现在要买入台积电？

正如我之前所说，我认为台积电（或 TSMC）是芯片领域最具吸引力的长期投资机会。虽然 英伟达 在半导体领域获得了大部分关注，但该公司可以归功于台积电的成功。

台积电为英伟达制造芯片。深入了解该公司表明，它还为 超微半导体、亚马逊网络服务、博通、高通 和 索尼 等公司制造产品。

芯片将成为这项投资的主要来源，这对台积电来说是个好兆头。其多样化的客户群和在半导体领域的独特专业知识也有助于证明该公司的服务在相当长一段时间内将保持需求。

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总结

在这个阶段，选择哪个云计算平台或 AI 代理将成为长期最成功的几乎是不可能的。相比之下，可以合理地认为大型科技公司在可预见的未来将继续在 AI 基础设施上进行大量投资。

我认为，投资微软需要对公司在竞争市场中超越亚马逊、谷歌、Salesforce 等公司的能力有很高的信心。换句话说，微软的具体情况在目前是无法准确衡量或预测的。

另一方面，投资台积电则根植于推动 AI 叙事的更广泛主题，即对芯片的稳定需求。因此，我认为在此时将微软的股票换成台积电是非常合理的选择。