Apple's latest earnings guidance is conservative, but analysts are optimistic about iPhone sales

智通財經 APP 注意到，分析師對蘋果 (AAPL.US) 最新公佈的第四財季業績和指引褒貶不一。

摩根士丹利保持了對蘋果的 “增持” 評級，給予273 美元目標價，該行指出，9 月季度業績和 12 月季度指引既為看漲者提供了一些信息——毛利率提高和服務加速，也為看跌者提供了一些信息——暗示 12 月季度將削減產能，這使得多空雙方的爭論沒有什麼變化。

以 Erik Woodring 為首的分析師表示，股價短期內可能會窄幅波動，但下行空間有限。他們指出，消費者對該公司第一階段推出的人工智能功能 “蘋果智能”(Apple Intelligence) 的反應是 12 月季度業績上漲的關鍵。

分析師補充稱，該公司對 2025 財年第一財季的展望好壞參半，營收略低於摩根士丹利/買方預期，但毛利率好於市場普遍預期。

分析師們認為，第一季度的預期反映出 iPhone 產量將減少 300 萬至 400 萬部，證實了他們的預測，但仍預計 iPhone 的收入將在該季度持平。

由於削減產能的消息已經被證實 (華爾街的估計也很清楚)，將在明年推出的 iPhone 17 系列的下行空間可能有限，分析師們希望 iPhone 17 能儘早發佈。

“財報結果確實喜憂參半——9 月季度收入低於我們的預期，但高於共識的預測，” Woodring 和他的團隊在一份報告中表示。他們認為主要原因是 iPhone 的平均售價較低，以及服務的表現略遜一籌。

然而，分析師們指出，從季節性來看，這仍好於 9 月份的前兩個季度，反映出 iPhone 15 在後期的強勁表現。

與此同時，Seeking Alpha 分析師 Uttam Dey 對業績持積極態度。Dey 評論道：“蘋果第四季度業績穩健，超出預期，iPhone 銷量同比增長 6%，表明其智能手機需求持續增長。”

他指出，蘋果的第四季度業績與三星電子本週早些時候的第三季度業績大不相同，後者顯示這家韓國智能手機制造商正在失去其在 AI 智能手機領域的早期勢頭。

Dey 補充説，蘋果的業績也是 iPhone 16 在智能手機市場可能受到歡迎的早期跡象，“這表明我們一直在等待的 iPhone 升級週期正在進行，應該有助於投資者消除噪音。”

美國銀行證券重申了對蘋果的 “買入” 評級，目標價為 256 美元，理由是 iPhone 的升級週期長達數年，毛利率有利，現金流強勁。

Wamsi Mohan 領導的一個分析師團隊表示，9 月當季 iPhone 需求依然強勁，但服務業務收入略低於美銀對當季的預期 (同比增長 12%)。

分析師指出，蘋果第一季度的營收預期區間為較去年同期低至中位數 (30 億美元至 40 億美元)，這一區間相當寬，原因包括蘋果智能交錯推出的影響，以及 12 月季度新產品和新功能發佈的影響，比如新款 Mac 電腦和 AirPods 上的助聽器功能。

46% 至 47% 的毛利率預期表明 iPhone 將繼續保持強勁勢頭，並且具有一定的成本效益 (因為除內存外的零部件價格較為優惠)。分析師認為收入指引 “保守”，並認為第一財季的業績有機會略微超過指引。

分析師們表示，由於服務組合的增加，第三季度的毛利率應該會繼續保持強勁。