Data Distortion Alert: With the election approaching, the non-farm data is "shrouded in fog"!

本週美國發布的一系列經濟數據勾勒出了一個相當清晰的圖景：經濟持續增長，而通脹可以説幾乎得到了抑制。換作之前的任何其他月份，今晚的非農就業報告通常會成為點睛之筆。

然而，這個月情況有些不同，今晚的非農可能會變得相當抽象。由於兩場重大颶風和幾場勞工罷工（包括波音的大規模罷工）的影響，10 月的就業數據預計將受到較大沖擊。數據失真在任何時候都不是好事，但在大選和美聯儲會議之前發佈這樣一份預期混亂的就業報告則尤其棘手。

經濟學家認為這個數據充滿不確定性，給出的非農人數預測範圍很大，有人甚至認為可能會出現負值。大多數經濟學家一致認為，罷工和颶風將導致 10 月非農人數在原有基礎上減少約 10 萬人。美國勞動統計局則預計罷工將導致減少 4.1 萬個工作崗位。總的來看，經濟學家預計 10 月新增非農就業人數為 11.3 萬，失業率料將保持在 4.1%，平均時薪月率預計為 0.3%。

新世紀顧問公司（New Century Advisors）首席經濟學家、薩姆規則創始人克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）在接受採訪時表示：

“我們希望能判斷出經濟是在走弱，還是保持良好狀態……週五要得出有説服力的結論將會非常困難——儘管並非不可能。”

潛在趨勢

到目前為止，美國的勞動力市場在美聯儲加息背景下仍表現出持續的韌性和穩定性。就業增長從疫情恢復時期的快速增長放緩，這也是預料之中的。但即便面對快速上漲的物價和抑制通脹的高利率壓力，勞動力市場仍未崩潰。

這並不意味着沒有擔憂，尤其是 7 月和 8 月的非農數據低於預期。儘管 9 月有所反彈，但關於這種強勁趨勢能否持續的問題仍然存在。

根據美國勞工統計局的最新《職位空缺和勞動力流動調查》，招聘活動有所下降，員工離職不再像以前那樣自由，而職位空缺率已與 2018 年和 2019 年的水平相似。9 月的職位空缺降至 740 萬，幾乎回到疫情前的水平。

儘管整體上存在降温趨勢，但近幾個月的就業增長開始在整個經濟中呈現更廣泛的分佈。裁員仍然較少，且繼續保持低迷。根據美國勞工部的數據，截至 10 月 26 日當週，初請失業金人數減少了 1.2 萬人，降至 21.6 萬人。續請失業金人數也有所下降，截至 10 月 26 日當週減少了 2.6 萬，降至 186 萬。

此外，週四最新的美國 10 月挑戰者企業裁員人數較 9 月下降近 24%，但同比上升 4%。ADP 週三發佈的新數據顯示，勞動力市場似乎保持穩定，10 月私營部門的就業增長顯著。

大量未知因素

有些衝擊可能會扭曲 10 月的就業數據，其中有些是已知的，但還有大量未知的因素。

已知的是，美國勞工統計局最新的罷工報告指出，航空機械師和酒店工人罷工預計將使 10 月的就業人數減少至少 4 萬個崗位。10 月新增罷工人數為 4.14 萬人（其中大部分在波音公司），此外還有持續進行的電子遊戲配音演員罷工。

10 月 11 日，波音公司宣佈計劃裁員 10%，即 1.7 萬個崗位。不過根據宣佈時間，這些裁員不會影響 10 月的就業數據。

未知的是，企業的運作並非在真空中運作，如果由於工人缺席導致運營停滯或減少，其他公司也會受到波及。例如，波音罷工可能已經導致華盛頓州和俄勒岡州非波音公司裁員 5000 到 7000 人，實際影響範圍尚難確定。

最大的未知數是颶風的影響。上一次出現連續大型颶風（2017 年的哈維和艾爾瑪）後，次月非農數據顯示美國減少了 3.3 萬個崗位。不過，數據後來在獲取更多信息後進行了上調。除了直接的破壞影響使人們無法工作，惡劣天氣也影響美國勞工統計局從企業和家庭收集數據的能力。

薩姆表示：“在颶風發生時，最重要的優先事項並不是向勞工統計局提交數據。” 她補充道，自然災害下的估算通常會更加不精確。