The U.S. election is approaching! Will the non-farm payrolls deliver a "fatal blow" to the Democratic Party?

美國 10 月非農數據將於今晚八點半公佈。市場對這份報告憂心忡忡，因為連續兩場颶風和多起罷工事件恐將導致數據出現極端扭曲。非農的統計方法更是使其不確定性極高。此時距離美國大選僅剩 4 天，美國民主黨預計就業數據或將疲軟，可能在提前準備應對共和黨的 “狂風暴雨” 般的批判。

非農統計方式導致數據難以捉摸

每月的美國非農就業報告基於兩項調查：一是對企業和機構進行就業、工作時間及收入情況調查；二是對家庭進行調查，用以獲取個人的勞動參與情況及人口統計細節。這兩項調查共同構成了月度就業報告中的兩方面主要數據，非農和工資數據來自企業（單位）調查，而失業率則來自家庭調查。

10 月 12 日是本次就業報告的一個關鍵日期，因為它錨定了這兩項調查的 “參考期”。但此時情況也變得複雜了。

在企業調查中，參考期是包括當月 12 日的工資支付週期。如果員工在這一週期的任何一段時間內有工作並獲得報酬，則被計為就業（具體可能是一週或多周，取決於公司情況）。

在家庭調查中，參考期通常是包含當月 12 日的日曆周；然而，由於天氣原因缺勤的人仍將被視為就業狀態（無論是否獲得報酬）。家庭調查也會納入因惡劣天氣而失業的人員數據。

因此，儘管家庭調查通常波動性更大，但失業率的波動在一定程度上仍能反映出勞動力市場的真實情況。Pantheon Macroeconomics 公司美國高級經濟學家奧利弗·艾倫（Oliver Allen）在接受採訪時表示，從企業調查及時間安排來看，颶風可能不會像某些人擔心的那樣產生重大影響。

他説，9 月下旬颶風海倫娜登陸後的幾周內，初請失業金人數急劇上升，但在參考周內回落。此外，颶風米爾頓於 10 月 9 日（週三）深夜襲擊，因此 10 月 6 日（週日）到風暴來臨前的週三期間工作過的人仍將被計為就業狀態。“但我們仍可能會被意外驚訝。” 他説。

Pantheon 當前估計新增非農就業人口為 10 萬，已經減去受罷工和颶風影響而減少的 6.5 萬個崗位。如果完全排除罷工和颶風的影響，10 月非農就會錄得增長 16.5 萬，這也還處於歷史高位。

民主黨人準備迎接共和黨的抨擊

在經濟數據日益政治化的當下，美國民主黨人正為可能疲軟的非農就業報告做好準備，因為共和黨人可能會利用該數據作為競選的素材，尤其是在競選後期。

儘管預期數據疲軟，但白宮和副總統哈里斯的競選團隊意識到，共和黨人可能會抓住任何就業數據下滑的機會，尤其是最近幾周哈里斯與特朗普的在經濟議題上的優勢逐漸縮小之際。據《紐約時報》和錫耶納學院上週的一項民調顯示，哈里斯在經濟處理上的領先差距從 9 月的 13 個百分點縮小至 6 個百分點。三分之一的選民表示，經濟或通脹仍是他們最關心的議題。

哈里斯的顧問們樂觀認為，在總統競選的最後幾天，選民們不太可能因為一個單一的數據而改變立場，相較之下信息傳遞效果更為關鍵。“現在距離大選如此接近，” 一位哈里斯顧問告訴媒體，“對經濟問題和經濟差異的更多曝光，對副總統來説是有利的。”

更廣泛的經濟表現則顯示出了驚人的韌性。美國經濟在第三季度增長 2.8%，受到消費者支出持續強勁的推動；消費者信心攀升至 2021 年 3 月以來的最高水平；多年來令拜登政府頭疼的油價在幾個州跌至每加侖 3 美元以下。

然而，過去四年中顯著抬高日常商品價格的通脹、住房成本的飆升以及達到 23 年高位的利率水平，依舊在選民情緒中投下了陰影。美聯社的一項民調顯示，7 成受訪者認為經濟在走錯方向。

拜登的首席經濟學家傑瑞德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）表示：“對許多人和家庭來説，許多商品的價格仍然太高了。人們仍然記得過去的價格水平。”