On the eve of the election, Goldman Sachs suddenly made a significant adjustment to its "long gold" trade

大選日前夕，高盛轉向黃金期權。

美國大選前一週，國際金價日內屢創歷史新高，儘管近兩日因美元走高而出現回調，但仍處歷史高位。

在此背景下，高盛的商品交易部門週一發佈報告稱，為應對週二的大選，該行已將黃金的現金頭寸轉換為期權，以對沖風險。

高盛表示：

“這樣我們就有能力買入大選低點……因為我們對當前的倉位感到擔憂。”

“毫不誇張地説，我們接觸到的每個人都在做多黃金。”

高盛稱其目前主要通過以下方式進行市場佈局：

使用短期槓桿結構買入黃金期權。我們樂於支付溢價，以期在大選出爐 “有爭議的結果” 時獲得額外收益（舉例來説，2 個月到期的 3000 美元行權價的黃金期權現較 2753 美元的現貨黃金價溢價 12%）。

利用 3-6 個月到期的 20%delta 的看漲期權價差。我們依然看好黃金市場的中期走勢，並認為這種期權結構（即一邊買入行權價更低的看漲期權，一邊賣出行權價更高的相同到期日的看漲期權）更具優勢。

此外，高盛還提到，上週五是他們在過去一個月中首次看到顯著的倉位解除，這表明市場對黃金的看法出現了分歧。

該行認為，當前可以以任何可能性來解釋大選結果對黃金的影響，但唯一可以肯定的是，如果大選結果富有爭議，金價不會上漲。

對於不同候選人當選的影響，高盛認為：

哈里斯當選理論上看跌，但一旦 “壞消息已經被定價”，低點可能會被買入以支持中期走勢。

特朗普的財政政策被市場普遍視為看漲，但這種看法是否基於集中的市場佈局仍有待觀察。

總體而言，高盛表示，黃金市場的走勢不可能簡單地歸結為 “正面我贏，反面你輸（heads I win, tails you lose）” 的簡單邏輯，尤其是在黃金成為今年以來表現最好的資產之一後。因此高盛更傾向於通過期權持有黃金頭寸，以便在市場佈局出現變化時，有足夠的靈活性進行操作。