Goldman Sachs top trader: On election day, "buckle up," any clear result will severely impact U.S. stock volatility

11 月 5 日週二美國大選決戰日到來，高盛頂級交易員、對沖基金研究主管 Tony Pasquariello 警告，大選決戰日，偏好風險投資的人士要 “繫好安全帶”，稱基金經理們最近已經主動降低風險。

Pasquariello 表示，從高盛的特許經營資金流情況可以清楚地看出，交易界近幾周已經為大選做好準備，大幅降低了風險。高盛主經紀商業務（PB）數據顯示，在美國股市，基本面 L/S 策略的股票基金經理的合計投資組合敞口已降至 2023 年 3 月以來的最低水平。

而且，減倉並不僅限於對沖基金。上週，只做多策略的客户淨賣出股票 100 億美元，單週拋售規模創今年內新高，這可能是為了其他動作籌資，也可能不是。

美股市場中還有其他一些明顯的防禦性標誌，在期權傾斜和標普期貨頭寸中都很明顯（近期趨勢 = 多頭下降，空頭上升）。除此之外，Pasquariello 指出，宏觀領域的頭寸似乎大幅減少，最明顯的是美國利率的頭寸。

Pasquariello 認為，本週二將既輕鬆又能斬獲今年初至今不錯的收益，投資者將迅速跟上最初大選投票結果帶來的市場趨勢。如果這種預測無誤，他將密切關注債市，債市的偏好一直是賣出收益曲線的中段和/或後端。

對於股票而言，對 Pasquariello 來説最明確的一點是：任何看似明確的大選結果都會讓隱含波動率迅速遭受重創。

華爾街見聞本週稍早提到，華爾街的策略師們普遍認為，美債收益率將決定美國大選後美股的走勢。

其中，摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson 領導團隊認為，在出現特朗普當選、且共和黨包攬參眾兩院多數席位、即紅色橫掃的情況下，如果在選舉結果公佈後的幾天內美國國債收益率保持在一定水平內（如 10 年期國債收益率的波動不超過 20 個基點），並且收益率上升是由名義增長預期改善所驅動，那麼週期性股票（金融、工業和對大宗商品敏感的行業）可能會表現優異，並推動指數上漲。

而如果選舉結果公佈後美債收益率 “大幅” 走高，且受到市場擔憂財政前景可持續所致的期限溢價上升推動，股市避險情緒可能會升温。

如果哈里斯勝選，同時國會出現分裂，參眾兩院被民主黨和共和黨分別把持，這種情況下，受關税影響的消費品股票和可再生能源股將表現優異。利率下降也可能使對住房敏感的消費股和高貝塔值的股票受益，而金融股、工業股和對大宗商品敏感的行業可能會表現不佳。

不過 Wilson 預計這一初步走勢將較為温和，除金融股外，押注共和黨獲勝交易的多頭 10 月並沒有發生太大波動。相比特朗普執政的情況，哈里斯執政情況下，金融股可能因潛在的更嚴格監管而在短期內表現不佳。