New Federal Reserve News Agency: If the Republican Party "sweeps" both houses, the Federal Reserve may revise its "basic assumptions" in December

美聯儲本週降息 25 基點幾成定局，投資者關注該行是否會傳遞出 “12 月繼續降息” 的信號。

11 月 6 日，特朗普宣佈 “勝選” 後，有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 發表最新文章稱，特朗普當選目前還不會影響美聯儲對貨幣政策的立場，如果共和黨後續 “橫掃”（同時拿下參眾兩院），12 月的會議可能會修改有關 “基本假設” 的措辭。

Timiraos 表示，考慮到美聯儲本週降息 25 基點幾乎 “板上釘釘”，市場的關注焦點轉向：在實現美國經濟 “軟着陸” 之前，美聯儲還需要降息多少次？預計美聯儲官員本週將繼續給出模稜兩可的答案：視具體情況而定。

在 Timiraos 看來，美聯儲的降息路徑不確定性增加，官員們的顧慮可能集中在以下四個方面：

大選結果對經濟和通脹前景的影響是否會改變美聯儲的政策立場？

Timiraos 表示，除非美聯儲已經完全瞭解特朗普在國內税、關税以及移民政策領域的具體舉措，否則美國大選結果目前還不至於改變該行的貨幣政策立場。

文章指出，如果共和黨橫掃參眾兩院，那麼經濟學家可能會在 12 月的會議上 “開始修改一些基本假設”。舉例來説，在 2016 年特朗普剛剛贏得大選、共和黨獲得國會控制權後，當時的 FOMC 會議記錄顯示，美聯儲官員和經濟學家就減税的可能性展開了激烈的辯論，並在此後逐步加息（但當時利率水平低於 1%）。

據央視新聞援引多家美媒此前報道，當地時間 11 月 5 日，美國共和黨在西弗吉尼亞州和俄亥俄州贏得參議院席位的選舉後，已在參議院獲得了 51 個席位，贏得了參議院的控制權；眾議院選舉的計票工作仍在進行中，控制權歸屬尚未確定。

市場是否對就業市場惡化過度擔憂？

當前，對就業市場惡化的擔憂仍存在。

文章表示，在美聯儲 9 月開啓降息週期時，失業率已從年初的 3.7% 升至 4.3%，有經濟學家擔心長期的高利率環境已經損害了就業市場的韌性。

文章還補充道，對就業市場的擔憂雖然有所消退，但並未消失。並且，考慮到颶風、罷工和大選等因素對經濟的影響還未可知，美聯儲對未來的利率路徑也更難把握。

抗通脹之路將走向何方？

今年以來，“美聯儲最青睞通脹指標” PCE 物價指數穩步放緩，較去年大幅降温，距離 2% 的目標水平越來越近。

但 Timiraos 指出，如果抗通脹進展似乎停滯不前且經濟仍具韌性，一些美聯儲官員可能會提議放慢降息步伐。

中性利率水平到底是多少？

文章指出，在 08-09 年金融危機前，中性利率水平公認為是在 4% 左右的水平。但在經歷了漫長的危機和復甦後，中性利率水平可能已經降至 2% 的水平，而當前聯邦基金利率水平仍在 4.75%-5% 之間。

在 9 月的政策發佈會上，美聯儲主席鮑威爾曾表示，對中性利率的評估仍存在大範圍不確定性，不過 “我們不會回到以前超低利率的時代”。

Timiraos 認為，隨着美聯儲逐步降息，關於終點的問題將變得更加棘手。如果經濟表現良好，認為中性利率偏高的官員最終可能希望放慢降息步伐，以避免超過中性水平。