Spot gold surged by 50 dollars! Wall Street fully interprets the Federal Reserve's interest rate cut in November

美聯儲在當地時間週四決定降息 25 個基點之後，美聯儲主席鮑威爾表示，如果特朗普要求他辭職，他也不會辭職。

在會後的新聞發佈會上，當被問及如果特朗普要求他下台，他是否會下台時，鮑威爾強硬地回答：“不會”。他還表示，包括他本人在內的任何美聯儲理事會領導人被免職或降職都是 “法律所不允許的”。此前 CNN 報道稱，特朗普的一名高級顧問透露，特朗普可能會允許鮑威爾完成他的餘下任期。美聯儲觀察人士曾猜測，如果特朗普迫使鮑威爾離職，鮑威爾將在 2026 年 5 月任期屆滿前辭職。但鮑威爾的回答沒有為市場留下任何疑慮，他會擔任這一職務至任期結束。有分析師表示，請記住，鮑威爾曾是一名律師。鮑威爾對美聯儲面臨的任何政治威脅都非常堅定。他顯然準備抵禦他們面臨的任何政治壓力。也有分析師表示，現在應看看特朗普本人是否會回應鮑威爾關於總統無權解職美聯儲主席或副主席的評論。

鮑威爾表示，美國總統大選在短期內不會對美聯儲的政策決定產生 “任何影響”，並指出現在要知道任何可能的財政政策變化的時間或內容還為時過早。鮑威爾説，美聯儲可以更慢或更快地調整政策限制。如果經濟保持強勁，通脹未能回落至 2%，則可以更緩慢地調整政策。如果勞動力市場惡化，可能會更快採取行動。“隨着我們接近中性利率，可能有必要放緩降息步伐。”

美聯儲官員這次一致決定將聯邦基金利率下調至 4.5%-4.75% 的區間。這是美聯儲繼 9 月份大幅降息 50 個基點之後的連續第二次降息，從而進一步鞏固了美國經濟擴張的基礎。這次有一個顯著的不同，美聯儲理事鮑曼沒有提出異議（她上次反對降息 50 個基點）。

鮑威爾説：“進一步調整我們的政策立場將有助於保持經濟和勞動力市場的強勁勢頭，並將隨着我們逐步走向更加中性的立場，繼續推動通脹取得進一步進展。”

他的言論是在本週特朗普連任之後發表的，特朗普曾公開批評過他，並在其白宮第一任期內探討過解僱他的可能性。特朗普還承諾部署更激進的關税、打擊移民和延長減税政策——這些政策可能會給物價和長期利率帶來上行壓力，並促使美聯儲縮減降息規模。

鮑威爾説：“我們不知道任何政策變化的時機和實質內容。因此，我們不知道這些政策會對經濟產生什麼影響，具體來説，不知道這些政策是否以及在多大程度上會影響我們實現目標——最大限度的就業和物價穩定。”

當被問及美聯儲是否考慮在 12 月暫停降息時，鮑威爾表示，隨着官員們將貨幣政策立場轉向中性，他們尚未就央行將在 12 月採取何種政策行動做出決定。他稱：“在前景不確定的情況下，我們準備調整我們對貨幣政策適當步伐和最終目標的評估。如果勞動力市場惡化，央行將準備更快地採取行動。放慢縮減限制性利率立場的步伐也可能是合適的。”

聯邦公開市場委員會（FOMC）在週四發佈的一份聲明中表示，委員會繼續認為實現其就業和通脹目標所面臨的風險 “大致平衡”。“經濟前景不明朗，委員會關注其雙重任務兩方面的風險。”

儘管決策者們指出通脹率在實現目標方面 “取得了進展”，但他們不再表示 “更有信心” 通脹率可持續邁向 2%。這是聲明中最顯著的部分。不過，鮑威爾表示，聲明中省略有關信心措辭的變化並不意味着對通脹粘性的任何暗示，“我們認為現在不是做大量前瞻性指導的好時機”。

委員會還對有關就業市場的措辭稍作修改。美聯儲在聲明中説：“自今年早些時候以來，勞動力市場狀況普遍有所緩解，失業率有所上升，但仍處於低位。” 鮑威爾稱勞動力市場 “穩健”。

在美聯儲的寬鬆週期以超大規模的利率調整開始之後，決策者們表示，他們傾向於在未來採取更加謹慎和小心的降息方式。鮑威爾重申，官員們並不急於降低借貸成本。

鮑威爾表示，美聯儲正在關注長期債券收益率的走高，並將其歸因於對經濟增長增強的看法。他還表示，在美聯儲就債券利率對經濟的影響做出結論性評估之前，債券利率將不得不保持高位。期貨市場顯示，12 月份再次出現類似幅度降息的可能性很大。美國利率期貨定價美聯儲在 2025 年將再降息 67 個基點。

華爾街解讀

美聯儲公佈利率決議以及鮑威爾發表講話期間，現貨黃金日內大漲 50 美元，漲幅達到 1.88%。現貨白銀日內漲幅擴大至 3%，突破 32 美元/盎司。美元指數跌幅達 80 點，創下 8 月以來最大跌幅。美元兑日元日內跌幅達 1%。美股延續了大選後的漲勢，標普 500 指數逼近 6000 點，並創下今年以來的第 49 個紀錄。

“美聯儲傳聲筒” Nick Timiraos 表示，美聯儲如預期降息 25 個基點。這次的決定是一致通過的。FOMC 的聲明變化很小。

分析師 Smialek 表示，美聯儲的聲明幾乎沒有就未來的降息發出明確的信號，也沒有以任何方式對本週的美國大選發表評論。這並不令人感到意外，美聯儲獨立於政治之外，儘量避免涉足重大黨派時刻。

畢馬威會計師事務所的 Diane Swonk 表示，美聯儲可能會在 12 月降息，但看起來他們希望在未來保持 “選擇權”。她説，美聯儲目前面臨的主要挑戰之一是 “溝通”，因為這不是一個他們可以提供 “很多前瞻性指導” 的時期。

高盛資管固收和流動性解決方案聯席主管 Whitney Watson 預計，美聯儲 12 月將降息 25 個基點。Watson 表示，“然而，更強勁的數據以及財政和貿易政策的不確定性意味着，美聯儲可能選擇放緩寬鬆步伐的風險越來越大。‘跳過（skip）’ 這個詞可能會在 2025 年進入我們的詞彙。”

ANNEX 財富管理公司首席經濟學家 Brian Jacobsen 表示，美聯儲沒有為本週增添任何戲劇性。降息 25 個基點仍然使聯邦基金利率處於限制性範圍，但不再像以前那樣嚴格。儘管美聯儲表示，其就業和通脹目標面臨的風險大致處於平衡狀態，但他們可能應該把 “大致” 用斜體表示。因為大選是有影響的，我們可以看到經濟增長相對於美聯儲的預測略有改善，但通脹也相對於他們的預測略有上升，這就需要更漸進的降息步伐。他們不需要收回降息計劃，但也不需要加快降息步伐。”

德意志銀行的分析師 Matthew Luzzetti 表示，美聯儲今天的決定是 “容易的”，但他不太確定 12 月是否會如此容易。他説，在這次降息之後，下個月的決定可能會有 “充滿異議”，因為利率正在接近中性。因此，對一些人來説，放慢降息的步伐可能更有意義。

凱投宏觀評估稱，今天的美聯儲利率決議是偏向鷹派的。“考慮到所有因素，我們現在預計美聯儲將比以前更早地結束這個寬鬆週期。我們預計在明年 5 月之前的每次會議上都會額外降息 25 個基點，利率將在 3.50%-3.75% 之間觸底，比我們大選前的預測高出 50 個基點。”

潘森宏觀分析師塞繆爾·湯姆斯在一份報告中説，美聯儲正在 “拖延”，直到財政前景更加明朗。他説，美聯儲一如預期地將利率下調了 25 個基點，而聲明幾乎是 9 月份聲明的 “翻版”。儘管如此，湯姆斯説，美聯儲官員下個月將不得不對新的財政政策前景做出臨時評估，屆時他們公佈季度經濟預測摘要。潘森宏觀預計，美聯儲將在 12 月進一步降息 25 個基點，並暗示在 2025 年進一步降息 100 個基點。

Janus Henderson Investors 分析師 Dan Siluk 在一份報告中表示，FOMC 聲明中關於 “通脹正在可持續地向 2% 邁進” 中 “更有信心” 的措辭被刪除，這表明美聯儲未來需要謹慎行事。這一變化可能反映出，官員們對美聯儲 2% 目標的通脹軌跡持更為謹慎或温和的樂觀態度。通過刪除 “更大信心” 的説法，美聯儲可能也在暗示，它準備靈活應對即將到來的數據。

Makena Capital Management 聯合首席投資官 Jackson Garton 表示，鮑威爾在他的新聞發佈會上對提供新的前瞻性指導保持沉默，他沒有就更改經濟預期摘要發表任何評論。短期美債收益率在鮑威爾講話時幾乎沒有變化。Garton 仍然認為美聯儲可能會選擇在 12 月降息，但不確定。他表示：“我認為下次會議繼續降息 25 個基點的可能性超過 50%，但我不是百分百確定。”

Quilter Investors 分析師 LindsayJames 在一份報告中表示，美聯儲未來降息的步伐似乎遠不如決議前普遍預期的降息那麼確定。“就業市場的波動數據給前景蒙上了一層陰影，特朗普的勝利也是如此，” 這位投資策略師表示，“與許多人最初希望的相比，美聯儲未來降息的預期正在大大縮減。”

富達國際宏觀及策略資產配置全球主管 Salman Ahmed 表示，考慮到明年財政刺激政策的通貨再膨脹空間，美聯儲的終端利率可能會在高於定價的水平觸底。事實上，如果通貨再膨脹的衝擊和關税政策驅動的通脹捲土重來，加息可能不得不提上日程。美聯儲一如預期地降息 25 個基點，並調整措辭，對未來的貨幣政策路徑更加謹慎。即使是在 12 月份，由於鮑威爾放棄了對降息速度和規模的任何指導，數據約束性也上升了一個檔次。

美國銀行的 Aditya Bhave 表示：“我們認為鮑威爾的言論總體上是鴿派的，他多次表示 12 月降息仍是他的基本判斷。考慮到政策組合在一段時間內不會發生變化，我們對 12 月再次降息 25 個基點的呼籲仍然感到放心。”

太平洋投資管理公司的 Tiffany Wilding 表示，“鮑威爾提到經濟活動的下行風險降低，同時還強調長期通脹預期仍然穩定。這表明美聯儲將繼續以循序漸進的方式調整政策利率，並為 12 月份可能的暫停打開了大門。 ”