特朗普当选引爆热情，美股周表现一年最佳，特斯拉三日涨近 30%，欧股创半年最长连跌周

美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值 73，创七个月新高，短期通胀预期跌至近四年新低。好于预期的经济数据，加之本周受 “特朗普交易” 及美联储降息支撑，美股三大指数齐创新高，标普和道指创下一年来最佳周度表现。投资者普遍认为，特朗普政府一旦实施放松监管、并购增加以及减税计划的政策将有利于经济增长和风险资产。美元指数连涨六周，比特币创新高。

但市场预计庞大的联邦政府赤字持续增长、更快的经济增长和新的关税将推升通胀，加之周四美联储主席鲍威尔暗示对暂停降息持开放态度，未来或适宜放慢降息，导致美联储降息路径目前比大选前一周更加不明朗，市场目前预计 12 月降息 25 基点可能性为 64.9%。展望未来，市场关注下周美国 CPI 和零售销售数据。

11 月 8 日周五，全周，“特朗普交易” 叠加美联储降息力撑美股三大指数齐创新高，道指和标普 500 创一年来最佳单周表现。周五道指首次突破 44000 点，标普 500 大盘一度升至 6000 点上方创年内第 50 个新高，但受芯片股、科技股多数走软拖累，纳指勉强收涨但仍创新高。受金融股提振，罗素小盘股周五收涨 0.71% 且全周累涨 8.57% 跑赢其余股指，创 2020 年 4 月新冠疫情来最佳单周表现。多数板块走高，仅电信、科技、原材料板块收跌，而公用事业、房地产和必选消费板块涨幅居前，本周因特朗普政策倾向放松监管，金融和能源股涨幅不错。“特朗普交易” 支撑特朗普媒体科技（DJT）周五收涨 15.22%，而特斯拉全周累涨逾 29%。中概指数一度跌超 5%，房多多跌超 21%，老虎证券跌超 14%：

• 美股三大指数齐涨。标普 500 指数收涨 22.44 点，涨幅 0.38%，报 5995.54 点，周累涨 4.66%。与经济周期密切相关的道指收涨 259.65 点，涨幅 0.59%，报 43988.99 点，周累涨 4.61%。科技股居多的纳指收涨 17.32 点，涨幅 0.09%，报 19286.78 点，周累涨 5.74%。纳指 100 指数收涨 0.07%，周累涨 5.41%。衡量纳指 100 科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌 0.62%。对经济周期更敏感的罗素 2000 小盘股指数收涨 0.71%，周累涨 8.57%。恐慌指数 VIX 收跌 1.71% 至 14.94。

• 美股行业 ETF 收盘多数上涨。公用事业 ETF 涨近 2%，可选消费 ETF 涨近 1.5%，全球航空业 ETF 与日常消费品 ETF 各涨超 1%，金融业 ETF 涨幅接近 1%，医疗业 ETF、能源业 ETF、生物科技指数 ETF、区域银行 ETF 及银行业 ETF 各涨至少 0.5%。而网络股指数 ETF 跌近 1%，半导体 ETF 跌超 0.5%。

• 投研策略上：摩根资产管理警告称，特朗普当选后，市场预期其政策可能导致通胀上升，使得 10 年期美债收益率可能重回 5%，这可能会对美股造成负面影响。尽管收益率在达到 4.48% 后有所回落，但若特朗普的政策得以实施，收益率有可能进一步上升，这可能会促使投资者将资金从股市转向债市。
• 标普 500 指数的 11 个板块多数走高。原材料板块跌 0.91%，电信板块跌 0.66%，信息技术/科技板块跌 0.34%，能源板块涨 0.44%，医疗保健板块涨 0.71%，金融板块涨 0.78%，工业板块涨 1.01%，可选消费板块涨 1.23%，必选消费板块涨 1.45%，房地产板块涨 1.66%，公用事业板块涨 1.79%。
• “科技七姐妹” 周五仅特斯拉收涨。特斯拉收涨 8.19%，周累涨 29.01%，收盘市值 1.03 万亿美元，为 2022 年以来首次超过 1 万亿美元。CEO 马斯克的净值超过 3000 亿美元，为 2022 年以来首次。苹果收跌 0.12%，周累涨 1.93%。Meta 收跌 0.4%，周累涨 3.91%。微软收跌 0.68%，周累涨 2.97%。英伟达收跌 0.84%，周累涨 9.03%。亚马逊收跌 0.89%，周累涨 5.18%，执行主席贝佐斯对亚马逊套现 12.3 亿美元。谷歌 A 收跌 1.33%，周累涨 4.12%。

• 芯片股多数下跌。费城半导体指数收跌 0.81%，本周累涨 5.78%。行业 ETF SOXX 收跌 0.75%。英伟达两倍做多 ETF 收跌 1.77%。AMD 收跌 1.25%，博通收跌 0.09%。Arm 控股收跌 2.1%。美光科技收跌 1.33%，英特尔收跌 0.11%。阿斯麦 ADR 收跌 1.14%。台积电 ADR 收盘持平，10 月销售额同比增 29.2％，为 2 月以来最低增速。高通收跌 1.16%，安森美半导体收跌 2.28%，科磊收涨 0.18%，Wolfspeed 收涨 20.41%。
• AI概念股涨跌不一。超微电脑收跌 3.77%，CrowdStrike 收跌 0.23%，Snowflake 收跌 2.15%，Serve Robotics 收跌 16.53%，戴尔科技收跌 2.64%，英伟达持股的 AI 语音公司 SoundHound AI 收涨 3.6%，BigBear.ai 收涨 1.15%，Palantir 收涨 4.49%，甲骨文收涨 1.55%，BullFrog AI 收盘持平，C3.ai 收涨 0.15%。
• 中概股普遍回落。纳斯达克金龙中国指数收跌 4.74%，报 6909.65 点，本周累计下跌 0.55%。ETF 中，富时中国 3 倍做多 ETF（YINN）收跌 16.61%，本周累跌 3.80%；中概互联网指数 ETF（KWEB）收跌 6.71%，本周累跌 0.50%；中国科技指数 ETF（CQQQ）收跌 5.41%，本周累涨 4.24%。富时 A50 期指连续夜盘收跌 0.87%，报 13549.000 点。
• 热门中概股中，小鹏汽车收涨 1.9%，而房多多收跌 21.74%，极氪收跌 2.51%，理想汽车收跌 7.65%，蔚来收跌 4.14%。大全新能源收跌 4.11%，携程网收跌 4.31%，阿里巴巴收跌 5.94%，百度收跌 4.88%，B 站收跌 6.38%，老虎证券收跌 14.21%，网易收跌 5.42%，京东收跌 6.99%，新东方收跌 1.63%，拼多多收跌 6.4%。
• 光伏股周五和本周都哀鸿遍野，投资者担心特朗普会再次拥抱化石燃料。Sunrun 收跌 11.81%，创 5 月 1 日以来收盘新低，本周累计下跌 30.69%；SolarEdge 跌 9.07%，阿特斯太阳能 ADR 跌 7.84%，本周累跌 19.97%，逼近 2018 年 6 月 8 日当周的表现（当时跌 21.35%）；光伏逆变器供应商 Enphase Energy 跌 6.55%，本周累跌 19.92%；晶科能源 ADR 跌 6.15%，本周累跌 15.78%；大全新能源 ADR 跌 4.11%，本周累跌 7.54%；太阳能 ETF 跌 4.1%，本周累跌 9.42%；虎虎科技 ADR 跌 1.64%，第一太阳能跌 1.41%，本周累跌 5.37%。
• 其他重点个股：（1）特朗普媒体科技（DJT）收涨 15.22%，特朗普称不打算卖出持股。（2）兜售执法记录仪 “AI 时代计划”，Axon 收涨超 28%，创 2008 年 11 月以来最佳单日表现。
  

市场担忧特朗普落实关税计划，拖累欧洲股市本周收跌，周五多数板块收跌，矿业股跌 4.2% 领跌，一个月内第二次发布全年盈利预警后，英国房屋建筑巨头 Vistry 股价暴跌 15.51%；泛欧股指半年多来首次连跌三周，欧元区蓝筹股指连跌四周创一年来最长连跌：

• 泛欧 STOXX 600 指数收跌 0.65%，本周累计下跌 0.84%，为连续第三周下跌。欧元区 STOXX 50 指数收跌 1.01%，本周累跌 1.54%，连跌四周，创去年 10 月底以来最长连跌周数。富时泛欧绩优 300 指数收跌 0.67%，本周累跌 0.88%。
• 德国 DAX 30 指数收跌 0.76%，本周累计下跌 0.21%。法国 CAC 40 指数收跌 1.17%，本周累跌 0.95%。荷兰 AEX 指数收跌 0.50%，本周累跌 1.07%。意大利富时 MIB 指数收跌 0.48%，本周累跌 2.48%。英国富时 100 指数收跌 0.84%，本周累跌 1.28%。西班牙 IBEX 35 指数收跌 0.16%，周累跌 2.46%。

虽然特朗普胜选支撑美债收益率周三全线飙涨，但全周因交易员平仓 “特朗普交易”、10 年期美债拍卖强劲，加之美联储降息”，令 10 年期美债收益率周跌超 8 个基点。不过两年期美债收益率涨约 5 个基点本周累涨超 4 个基点：

• 美债：尾盘时，美国 10 年期基准国债收益率跌 2.72 个基点，报 4.2985%，本周累计下跌 8.32 个基点，周内整体呈现出倒立的 U 型走势，11 月 6 日北京时间 08:00（美国大选投票环节大概已经结束）“低开” 至 4.2481%，随后迅速反弹，6 日 20:27 曾涨至 4.4768%。两年期美债收益率涨 4.83 个基点，报 4.2477%，本周累涨 4.44 个基点，11 月 4 日 23:18 跌至 4.1268%，大选日投票结束后显著反弹，6 日 11:00 涨至 4.3073%。

• 高盛集团调整了对美联储 2025 年的政策预测，预计美联储在 3 月后将在 6 月和 9 月分别再降息 25 个基点，而不是之前预测的 5 月和 6 月，美联储可能希望在降息行动上更加谨慎，预计 12 月、1 月和 3 月的会议上各降息 25 个基点。摩根大通策略师预计，美联储将在 2025 年第一季度结束量化紧缩（QT），而不是之前预测的 2024 年底。
• 欧债：尾盘时，10 年期德债收益率跌 7.8 个基点，报 2.367%，本周累计下跌 3.8 个基点。两年期德债收益率跌 2.9 个基点，报 2.185%，本周累跌 6.2 个基点。10 年期英债收益率跌 6.3 个基点，本周累计下跌 1.0 个基点。两年期英债收益率跌 2.2 个基点，本周累跌 0.3 个基点。10 年期法债收益率跌 8.7 个基点，本周累跌 4.4 个基点。10 年期意债收益率跌 7.8 个基点，本周累跌 3.0 个基点。

“特朗普交易” 点燃美元，美元指数 DXY 本周累涨逾 0.6%，均连涨六周，创 6 月末以来最长连涨周。离岸人民币全周累跌约 660 点一度逼近 7.21 元。比特币在特朗普胜选后连续三日盘中创历史新高，盘中涨破 7.7 万美元，全周累涨超 10%：

• 美元：美元指数 DXY 尾盘涨 0.42%，报 104.951 点，本周累计上涨 0.64%，周内交投区间为 103.373-105.441 点，美国大选投票日（11 月 5 日）投票环节结束后跳空高开，彭博数据显示，整体而言，投资者对美联储降息 25 个基点 “无动于衷”。彭博美元指数上涨 0.61%，报 1267.77 点，本周累涨 0.31%，周内交投区间为 1253.12-1275.53 点，并未像 ICE 美元指数那样出现显著的跳空走高。

• 非美货币：欧元兑美元跌 0.81%，报 1.0719，本周累跌 1.05%，11 月 6 日 07:54 涨至 1.0937、随后跳水并在当天 21:06 跌至周内底部 1.0683，投资者似乎对德国政局的稳定性 “无动于衷”；英镑兑美元跌 0.52%，报 1.2920，本周累跌 0.04%，11 月 6 日 07:57 涨至 1.3048、当天 22:30（美股开盘）跌至 1.2834；美元兑瑞郎涨 0.37%，报 0.8758，本周累涨 0.69%。商品货币对中，澳元兑美元跌 1.42%，本周累涨 0.38%；纽元兑美元跌 0.96%，本周累涨 0.08%；美元兑加元涨 0.35%，本周累跌 0.31%、期间出现两波 V 型走势。瑞典克朗兑美元跌 1.26%，本周累跌 0.66%；挪威克朗兑美元跌 1.23%，本周累涨 0.58%。
• 日元：日元兑美元尾盘涨 0.31%，报 152.63 日元，本周累计涨 0.24%，11 月 6 日（特朗普胜选日）从 151.30 日元跌破 154 日元。
• 离岸人民币（CNH）：离岸人民币兑美元尾盘跌 530 点，报 7.2013 元，日内整体交投于 7.1457-7.2094 元区间。11 月 6 日打破本周头两个交易日的高位整理状态，从 7.0935 元下挫至 7.2 元下方，本周累跌约 660 点。
• 加密货币：市值最大的龙头比特币尾盘跌 0.10%，本周累计上涨 10.57%，周内整体交投于 67140.00-77930.00 美元区间，美国大选投票日（11 月 5 日）投票环节结束后出现一波显著的上涨，涨幅在周内剩余时间里得到巩固。最近七个自然日，现货比特币累计上涨大约 10.60%，暂报 76530 美元，也在 11 月 6 日打破近期窄幅震荡于 7 万美元关口附近的趋势。第二大的以太币期货涨 1.68%，报 2966.00 美元，本周累涨 17.21%，也在 11 月 6 日反弹并持续地震荡上行，周内交投区间为 2370.00-3010.50 美元。

虽然周三特朗普胜选令美元走强，美国 EIA 原油供应创 8 月份来新高，加之周五美国飓风风险减弱，拖累全周油价涨幅，但本周一受 OPEC+ 宣布推迟增产一个月，本周二和周四 “特朗普交易” 平仓令美元走弱，支撑油价仍然周度上涨逾 1%。荷兰天然气期货本周涨超 8%：

• 美油：WTI 12 月原油期货收跌 1.98 美元，跌幅接近 2.74%，报 70.38 美元/桶。本周累计上涨 1.28%。美油全天维持跌势，美股早盘时最低跌近 3.3% 击穿 70 美元大关。
• 布油：布伦特 1 月原油期货收跌 1.76 美元，跌幅接近 2.33%，报 73.87 美元/桶。本周累计上涨 1.05%。布油全天维持跌势，美股早盘时最低跌近 2.8% 下逼 73.40 美元。
• 天然气：美国 12 月天然气期货收跌超 0.89%，报 2.6690 美元/百万英热单位。本周累计上涨 0.23%。欧洲基准的 TTF 荷兰天然气期货涨 1.32%，报 42.150 欧元/兆瓦时，本周累涨 8.35%。ICE 英国天然气期货涨 2.22%，报 106.640 便士/千卡，本周累计上涨 7.53%。

本周一和本周二选举前的不确定性引发避险需求，令现货金连续两日走高，加之周四鲍威尔降息 25 个基点支撑现货金涨超 1.9% 站上 2710 美元收复超过一半 “特朗普胜选日” 失地。但全周来看，“特朗普交易” 令美元走强，以及美联储暗示对暂停降息持开放态度，令市场大砍降息预期，致现货黄金周跌 1.85% 创五个多月来最大周跌幅，本周金银铜均下挫，伦敦工业金属普跌，伦锌周累跌超 2.9%：

• 黄金：COMEX 12 月黄金期货尾盘跌 0.52% 至 2691.60 美元/盎司，本周累跌 2.09%。现货黄金尾盘跌 0.81%，报 2684.77 美元/盎司，本周累计下跌 1.85%，特朗普胜选的苗头在 11 月 6 日明朗化之后，开始显著跳水，11 月 7 日曾跌至 2643.47 美元，随后在美联储宣布降息 25 个基点前后反弹至 2710 美元。

• 白银：COMEX 12 月白银期货尾盘跌 2.20% 至 31.410 美元/盎司，本周累跌 3.89%。现货白银尾盘跌 2.30%，报 31.3071 美元/盎司，本周累跌 3.64%，整体交投于 32.9228-30.8323 美元区间，11 月 6 日出现一波显著的下行。

• 伦敦工业金属中，伦铜、伦铝、伦锌周五收跌超 2%：伦铜收跌 220 美元，跌幅超过 2.27%，报 9444 美元/吨，本周累计下跌超过 1.31%。COMEX 铜期货跌 2.81%，报 4.3125 美元/磅，本周累跌 1.35%。伦铝收跌 74 美元，跌超 2.74%，报 2620 美元/吨。伦锌收跌 72 美元，跌约 2.36%，报 2980 美元/吨，本周累跌 2.93%。伦铅收跌 14 美元，报 2024 美元/吨，本周累跌 1.46%。伦镍收跌 190 美元，跌超 1.14%，报 16397 美元/吨，本周累涨 2.84%。伦锡收跌 169 美元，报 31648 美元/吨。伦钴收平，报 24300 美元/吨。

以下为北京时间 11月 8日 23:55以前更新内容

中概指数跌幅扩大至超 5%，房多多一度跌超 23.9%，理想汽车一度跌超 8%。

【以下为北京时间 11 月 8 日 23:10 以前更新内容】

11 月 8 日周五，交易员已消化了本周大选和美联储降息后的反弹，美股周五基本持平，标普道指再度刷新盘中新高：

• 美股三大指数盘中曾齐涨，现纳指转跌。标普 500 指数一度涨超 0.2%。与经济周期密切相关的道指一度涨近 0.4%。科技股居多的纳指涨近 0.2% 后曾短线转跌。

• 行业 ETF 美股盘初多数走高，可选消费 ETF 涨 0.27%，半导体 ETF 涨 0.07%，科技行业 ETF 涨 0.03%，银行业 ETF 则跌 0.12%，区域银行 ETF 跌 0.26%。

• “科技七姐妹” 多数下跌。谷歌 A 一度跌近 1%，亚马逊一度跌超 0.7%，英伟达涨超 0.5% 后跌超 0.6%，Meta 涨超 0.2% 后跌超 0.2%，微软涨近 0.3% 后短线转跌，苹果一度涨超 0.6%，特斯拉一度涨超 3.2%。
• 芯片股跌幅扩大。费城半导体指数一度跌超 1%。Wolfspeed 一度涨近 7.7%，台积电一度涨超 2.6%，而 Arm 控股一度跌近 2.3%，安森美半导体一度跌超 1.7%，阿斯麦 ADR 一度跌超 1.4%，英特尔一度跌超 1.5%。
• AI概念股跌多涨少。超微电脑一度涨超 2.8%，甲骨文一度涨超 1%，而英伟达持股的 AI 语音公司 SoundHound AI 一度跌超 8.2%，BigBear.ai 一度跌逾 2%，Serve Robotics 一度跌逾 11.3%。
• 中概股普遍回落。纳斯达克金龙中国指数一度跌超 5%。ETF 中，富时中国 3 倍做多 ETF（YINN）一度跌超 13.8%。热门中概股中，房多多一度跌近 22.5%，老虎证券一度跌逾 10%，大全新能源一度跌超 6.5%，网易一度跌超 5.8%，理想汽车一度跌超 7.8%，蔚来一度跌超 4.6%，百度一度跌超 4.2%，报道称百度准备发布 AI 智能眼镜，与 Meta 的雷朋眼镜展开竞争。

以下为北京时间 11 月 8 日 22:30 以前更新内容

隔夜美联储再度降息，今日“特朗普交易” 熄火，因为投资者开始怀疑特朗普是否会在其总统任期内真的推动激进关税计划。美国股票期货下跌，美国国债上涨。热门中概股普跌，台积电公布 10 月销售额后上涨。

周五，全国人大常委会批准增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。财政部部长蓝佛安在新闻发布会上表示，增加的 6 万亿地方政府债务限额分 3 年安排，2024—2026 年每年 2 万亿支持地方用于置换各类隐性债务。

蓝佛安表示，实施这样一次大规模置换措施，意味着化债工作思路作了根本转变。他还表示，近期将推出支持房地产市场健康发展的相关税收政策，隐性债务置换工作马上启动。

离岸人民币兑美元日内跌超 300 点。中国 10 年期国债收益率跌 0.75 个基点，报 2.09%。美元小幅走高，美国 10 年期国债收益率跌 2 个基点至 4.30%。

• 标准普尔 500 指数期货下跌 0.2%，纳斯达克 100 指数期货下跌 0.4%，道琼斯工业平均指数的期货变化不大。

• 美元小幅走高，美国 10 年期国债收益率跌 2 个基点至 4.30%。
• 欧洲 STOXX600 指数跌幅度扩大至 0.5%。
• 美股盘前，台积电涨逾 1.7%，10 月销售额同比增长 29.2％。爱彼迎跌近 4%，公司 Q4 指引略逊。
• 富时中国 A50 指数期货夜盘跌超 1%。
• 热门中概股普跌，阿里巴巴、拼多多跌超 3%，网易跌近 4%。
• 离岸人民币兑美元日内跌超 300 点，现报 7.1816。中国 10 年期国债收益率跌 0.75 个基点，报 2.09%，7 年期收益率下行 3.5 个基点。
• 布伦特原油下跌 1% 至每桶 74.87 美元。
• 现货黄金下跌 0.7% 至每盎司 2687.82 美元。
• 比特币几乎没有变化，为 75981.52 美元/枚。
• 德国国债持续走高，10 年期国债收益率下行 7 个基点至 2.37%。

【19:29 更新】

富时中国 A50 指数期货夜盘跌超 1%。

【17:56 更新】

欧洲 STOXX600 指数跌幅度扩大至 0.5%。

【17:06 更新】

美股盘前，热门中概股普跌，台积电涨逾 1.7%，10 月销售额同比增长 29.2％。

爱彼迎跌近 4%，公司 Q4 指引略逊。热门中概股普跌，阿里巴巴、拼多多跌超 3%，网易跌近 4%。