Apple's self-developed 5G chip is expected to debut as early as 2025, which could deal a heavy blow to Qualcomm?

智通財經 APP 獲悉，有分析師指出，蘋果 (AAPL.US) 的首款自研 5G 調制解調器可能是高通 (QCOM.US) 面臨的最大風險。

據悉，供應鏈分析師郭明錤預測，2025 年蘋果 5G 芯片的出貨量將達到 3500 萬至 4000 萬，而 2026 年和 2027 年的出貨量將分別快速增長到 9000 萬至 1.1 億和 1.6 億至 1.8 億。郭明錤此前透露，蘋果計劃在 2025 年推出兩款配備自研 5G 調制解調器的 iPhone，包括第四代 iPhone SE 和全新的超薄 iPhone 17。

目前，蘋果銷售的所有 iPhone 均配備高通調制解調器用於蜂窩連接，但隨着自研 5G 芯片的推出，蘋果有望逐步減少對高通的依賴。蘋果與高通的 5G 調制解調器供應協議已延長至 2026 年，這為蘋果自家 5G 調制解調器的研發和部署提供了充足的時間。這一策略轉變預示着蘋果在關鍵技術領域的進一步垂直整合，以及對未來產品線的更多控制權。

數據顯示，來自蘋果的收入佔高通總收入的約 20%。分析師表示：“從 2026 財年到 2028 財年，蘋果將逐步用自研的產品取代高通的 5G 調制解調器。如果蘋果每年能替換 15%，將對高通造成超過 10 億美元的年收入影響。”

分析師補充稱：“蘋果向自研 5G 調制解調器的過渡可能對高通的增長構成重大調整。在我看來，高通的股價還沒有完全反映出失去蘋果這個客户的潛在風險。” 分析師重申了對高通的 “賣出” 評級。

另一位分析師表示，蘋果自研 5G 調制解調器是高通股價被低估的主要原因。數據顯示，高通目前的預期市盈率約為 15 倍，而行業中位數約為 25 倍。分析師表示，來自蘋果的營收壓力正在抑制高通的估值，並將對高通的評級下調至 “賣出”。

不過，該分析師也認為，高通的多元化戰略是一個亮點，而市場尚未充分認識到這一點。分析師表示：“許多投資者似乎忽略了高通還有其他客户和其他一些有意義的收入增長渠道，比如汽車業務。”

高通上週公佈的財報顯示，在截至 9 月底的 2024 財年第四財季，高通當季營收同比增長 18.7% 至 102.4 億美元，好於市場預期的 99.6 億美元;淨利潤同比增長 96% 至 29.2 億美元，好於市場預期的 27.6 億美元;調整後的每股收益為 2.69 美元，好於市場預期的 2.56 美元。

高通當季營收增速繼續提升，主要受益於手機、汽車及 IoT 等業務的全面回暖。與手機相關的銷售額增長了 12% 至 61 億美元，略高於分析師平均預期的 60 億美元;汽車芯片營收增長了 68%，達到 8.99 億美元，分析師預期為 8.16 億美元;互聯設備芯片的營收為 16.8 億美元，高於 15.5 億美元的分析師平均預期。

展望未來，高通預計 2025 財年第一財季營收為 105 億-113 億美元，好於市場預期的 105.5 億美元;預計調整後的每股收益為 2.89-3.05 美元，好於市場預期的 2.81 美元。