Wall Street Outlook "Trump 2.0": The First Two Years in Office Will Have "Far-Reaching Impacts"

川普 2.0 歸來，市場再次憧憬特朗普可能推出的幾大政策。

週日，摩根大通瑞士機構財富管理主管 Stefan Gratzer 表示，如果特朗普對税收、管制和加密貨幣進行政策調整，其第二任期的頭兩年可能會 “相當有影響力”。

市場普遍樂觀地認為，特朗普減税和放松管制的政策承諾，將為本輪美股牛市帶來新一輪增長，信貸市場也迎來健康基本面，而美聯儲則傾向於繼續維持寬鬆貨幣政策。

減税計劃是關鍵

特朗普勝選徹底點燃幣圈，比特幣突破 8.1 萬美元，以太坊市值超過美銀，有分析認為，這波上漲可能才剛剛開始，有望持續到特朗普就職。Gratzer 表示：

“特朗普政策中真正與眾不同的一點就是加密貨幣，所以讓我們拭目以待這將如何發展。目前有很多關於放松管制的討論，這顯然對銀行有利。”

Gratzer 還表示，特朗普的減税計劃是關鍵。

“如果你購買該公司的股票，你顯然是在購買他們未來的收益減去税收。如果税率較低，你的股價就會上漲。”

目前，共和黨在上週的選舉中重新控制了參議院，並有望保住眾議院的多數席位。Gratzer 表示：“顯然，眾議院和參議院現在都站在他這一邊。但在 2026 年中期選舉之後，做這些事情可能就不那麼容易了。”

信貸市場在大選後的短期內，前景樂觀

近年來，私人信貸的急劇增長引發了有關加強監管和審查的討論。摩根士丹利分析師 Vishwanath Tirupattur 認為，隨着特朗普政府的上台，新制度將側重於放松管制。這增加了釋放 “動物精神” 的可能性，從而推動企業交易。

Tirupattur 認為，當前的企業併購活動相較於經濟規模而言仍有較大增長空間。特別是在信貸環境寬鬆的情況下，企業更容易獲得融資。雖然債務融資的併購可能會相對緩慢起步，但考慮到利率水平的持續走低，這種增長勢頭有望在未來加速。

收益買家（主要是人壽保險公司）的崛起是過去幾年推動信貸市場的重要因素。高利率環境下，固定年金產品的銷售大幅增長，為信貸市場注入了大量資金。

Tirupattur 預計，到 2025 年底，政策利率將在 3.5% 左右。這意味着政策利率將足夠高，以保持固定年金銷售的強勁勢頭，並維持收益買家對信貸工具的需求。

因此，隨着新政策制度的生效，大選後信貸市場的短期設置是健康的。從中期來看，由於關税可能對增長和通脹產生負面影響，信貸基本面的不確定性可能會擴大。