Google Parent Alphabet Sold 79% of Its Stake in Snowflake and Is Piling Into This Supercharged Artificial Intelligence (AI) Stock Instead

在過去兩年中，人工智能（AI）在華爾街的頭條新聞中佔據了主導地位——這並非沒有理由。AI 驅動的軟件和系統能夠在沒有人類干預的情況下學習和發展，使得這一技術在全球大多數行業中具有實用性。

儘管估計差異很大，但正如你所預期的那樣，作為一種潛在的顛覆性技術，AI 的可尋址市場應該會產生眾多贏家。在《Sizing the Prize》中，普華永道的分析師預測，到 2030 年，全球國內生產總值將因 AI 革命而增加 26%（15.7 萬億美元）。

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儘管在創新方面取得了這一飛躍，華爾街最聰明和最成功的投資者對 AI 股票的看法卻褒貶不一，正如 13F 表格所示。13F 是對至少管理 1 億美元資產的機構投資者的季度報告，允許投資者查看最優秀的資產管理者正在買入和賣出的股票。

然而，13F 並不僅限於知名的億萬富翁資金經理和對沖基金。一些華爾街最具影響力的企業擁有投資部門，如果他們持有超過 1 億美元的資產管理（AUM），則需要提交 13F。

儘管今天是 11 月 14 日，提交截至 9 月季度的 13F 的截止日期，谷歌母公司 Alphabet（GOOGL -1.51%）（GOOG -1.54%）提前幾天發佈了其 13F。截至 9 月底，Alphabet 管理着一個包含 42 只股票、價值 18.4 億美元的投資組合。

儘管 Alphabet 的投資團隊在第三季度並沒有特別活躍，但在 AI 領域的兩筆交易絕對引人注目。

Alphabet 的投資團隊拋售了 Snowflake 的股份

Alphabet 在第三季度做出的最引人注目的舉動是拋售了 421,050 股雲數據倉儲股票 Snowflake（SNOW 4.20%），這代表着與 6 月底相比減少了 79%。在第二季度，Snowflake 曾是按市值計算的前 10 大持股，但現在對 Alphabet 來説已不再是如此。

對 Snowflake 來説，好消息是它仍然擁有一些明確的競爭優勢，這對公司長期發展是有利的。例如，其基於雲的平台建立在最受歡迎的雲基礎設施服務之上。這使得客户能夠在競爭平台之間無縫共享數據，而這在其他情況下可能會很具挑戰性。它還將 AI 和機器學習能力整合到其平台中，以便客户創建生成式 AI 應用程序和構建大型語言模型。

更重要的是，Snowflake 摒棄了基於訂閲的軟件即服務（SaaS）模式，轉而採用按需付費的平台。其客户根據存儲的數據量和使用的 Snowflake 計算積分支付費用。這種透明的定價模式顯然得到了用户的認可。

然而，Snowflake 的估值一直是一個令人不快的問題。當其年銷售增長達到 70% 至 100% 以上時，投資者更願意忽視其三位數的前瞻市盈率（P/E）和相對於銷售的高倍數。但隨着收入增長預計在 2025 財年放緩至 26%（公司的財年在 2025 年 1 月 31 日結束）和 2026 財年放緩至 23%，135 的前瞻市盈率和接近 10 的市銷率讓人難以接受。

人們可能還會對未來經濟疲軟的可能性及其對 Snowflake 底線的影響感到擔憂。自大蕭條以來，美國 M2 貨幣供應量首次顯著下降，加上歷史上最長的收益率曲線倒掛，表明美國經濟在不久的將來衰退的可能性正在增加。歷史上，估值溢價過高的成長股往往在美國經濟和股市短暫下滑期間受到最嚴重的打擊。

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Alphabet 將其在這家高增長 AI 軟件提供商的股份增加了四倍

在另一個極端，Alphabet 的投資團隊在第三季度僅購買了兩隻股票。其中一隻引人注目的是 AI 驅動的 SaaS 提供商 Freshworks（FRSH 0.79%）。

在截至 9 月的季度中，谷歌母公司購買了 387 萬股。但這僅僅是冰山一角，Alphabet 在過去 12 個月（自 2023 年 9 月 30 日以來）增加了超過 1270 萬股 Freshworks 的股份，使其在這家高增長公司的持股增加了 302%！

Freshworks 處於一個良好的位置，可以利用對客户關係管理（CRM）軟件解決方案日益增長的需求。CRM 軟件被面向消費者的企業用於提高勞動效率、增加銷售和提升利潤。Freshworks 的一系列解決方案可以幫助處理從員工入職到個性化自助服務渠道、市場營銷和商業分析的所有事務。

隨着人工智能成為自切片面包以來最熱門的事物，Freshworks 將這一技術融入其 CRM 解決方案系列也就不足為奇了。例如，Freddy AI Agent 的推出提供了自動化但又個性化的客户互動，可以釋放人類代理去處理更復雜的任務。

Freshworks 的銷售無疑得益於人工智能，在截至 9 月的季度中增長了 22%，公司將全年銷售預期的中位數上調了 510 萬美元，達到 7.151 億美元。

同樣重要的是，Freshworks 正在吸引更大客户。它在第三季度結束時擁有 22,359 個客户，這些客户每年貢獻至少 5,000 美元的經常性收入，比去年同期增長了 14%。107% 的淨美元留存率也表明，現有客户的支出同比平均增加了 7%。這些都是指向持續兩位數銷售增長的好消息。

如果 Freshworks 能夠在 2028 年之前實現超過 30% 的平均年收益增長，那麼其當前的前瞻市盈率 32 可能會被視為一個便宜的價格。